《電鰻快報》文/李萬鈞

        夏日似火，入秋涼涼，季節更替的特征成為對芯碁微裝(688630.SH)2022年市場表現的寫照。

        9月2日，芯碁微裝終于止住了接近半個月的急跌行情，得以喘口“回魂”氣，該公司披露8.25億元的增發方案，瞄準高精先進的關鍵子系統和核心零部件，強力開拓直寫光刻設備在新型顯示、PCB阻焊、引線框架以及新能源光伏等新應用領域。

        《電鰻財經》關注到，芯碁微裝2020年、2021年營業收入總額分別達到31008.76萬元、49224.51萬元，同比增長率分別達到53.31%、58.74%，2019年至2021年間復合增長率達到56%。那么本次募投項目又將給該公司帶來怎樣的增長呢?

        股價跌3成 增發來急救

        截至上周五收盤，芯碁微裝總市值89.2億元，收盤價73.84元，有止跌跡象。據《電鰻財經》觀察，此時與該公司本次輪下跌前的最高股價107元已經深跌了約30%，總市值從近130億元縮水到不足90億元。

        9月2日，芯碁微裝披露2022年度向特定對象發行A股股票預案，募投項目均是沿著該公司主營業務布局，這有利于該公司延續當前良好的業績增長勢頭，是在向市場傳遞利好信號。

        《電鰻財經》研究發現，芯碁微裝保持著較好的增長勢頭，如上所述，該公司最近三年營業收入復合增長率達到56%，2022年上半年營業收入同比增長接近37%，凈利潤增長接近32%。不過該公司現金流十分緊張，2022年上半年經營活動現金流凈額-2613萬元，同比增長了-170%。

        芯碁微裝的股東分紅并不積極。從披露信息看，該公司最近三年的凈利潤可謂“芝麻開花節節高”，但2019年和2020年未進行現金分紅，2021年現金分紅2416萬元，占歸屬上市股東凈利潤的22.76%。

        擬募資8.25億元布局先進產能和研發

        根據增發預案，芯碁微裝擬增發股份不超過3624萬股，募集資金總額不超過82528.57元，投向直寫光刻設備產業應用深化拓展項目、IC載板和類載板直寫光刻設備產業化項目、關鍵子系統、核心零部件自主研發項目以及補充流動資金。

        從募投項目看，芯碁微裝的主營業務將得到強有力的增強。該公司表示，增發有助于其達成三大目標：一是深化拓展直寫光刻設備在新型顯示、PCB阻焊、引線框架以及新能源光伏等新應用領域的產業化應用，拓寬下游市場覆蓋面;二是瞄準快速增長的IC載板、類載板市場，加大市場導入力度，推動公司直寫光刻設備產品體系的高端化升級，提升直寫光刻產品利潤水平;三是加大高精度運動平臺、先進激光光源、超大幅面高解析度曝光引擎等上游關鍵子系統、核心零部件的自主研發，提升供應鏈的穩定性，拓寬核心技術護城河。

        芯碁微裝是國內直寫光刻技術產業化應用領軍企業，自主研發生產的直寫光刻設備主要應用于下游集成電路、平板顯示等泛半導體領域以及PCB領域，在中、高端PCB制造領域內具有較為成熟的市場應用。

        目前，我國以芯碁微裝為代表的直寫光刻設備廠商呈現出快速發展態勢，相關產品已經能夠與Orbotech等國外行業內領先廠商參與市場競爭。但是，在直寫光刻設備上游關鍵零部件領域，我國廠商仍主要采取進口方式，國產化程度較低。

        全球新冠疫情反復及貿易地方保護主義抬頭，加強供應鏈穩定性成為我國半導體相關產業發展趨勢。光刻設備是微納制造的關鍵設備，其性能直接決定微納制程精細程度。直寫光刻是微納光刻的重要分支，具有投影光刻所不具有的高靈活性、低成本以及工藝流程簡單等技術特點，目前在泛半導體、PCB相關產業中具有較為廣泛的應用。

        新能源汽車、5G通訊等新興產業推動先進封裝快速發展，IC載板市場需求快速增長，對半導體器件以及PCB產品的性能要求不斷提升。全球先進封裝技術產業的不斷發展，催生了IC載板(又稱“封裝基板”)的產業化發展。

        根據YoleResearch數據，預計到2027年，全球半導體先進封裝行業市場規模將達到651億美元，2021-2027年期間復合增長率達到9.63%，占全球半導體封裝行業市場規模的比例將升至53%。

        另據臺灣工研院產科國際所數據，2021年全球IC載板市場規模也約為146.92億美元，同比增幅達到了32.5%。隨著新能源汽車、5G通訊、消費電子等終端市場需求的不斷升級，將推動以CHIPLET為代表的先進封裝技術的發展，從而拉動對IC載板產品的市場需求增長。根據Prismark預測，2021-2025年間，IC載板市場規模年復合增長率有望達到13.9%，具有良好的市場前景。

        全球PCB產業將進一步向我國集中。

        PCB是電子設備重要的電子零部件之一，既是電子元器件線路連接的提供者，也是電子元器件的支撐體，被稱為“電子產品之母”。

        目前，我國已經成為全球PCB產業最主要的產地。根據Prismark數據，2021年全球PCB市場規模為803億美元，同比大幅增長23.12%，預計2022年將在去年大幅增長的基礎上增長4.2%。

        根據Prismark預測，到2025年我國PCB產業市場規模有望達到460.44億美元，占全球PCB市場的份額將達到53.34%，將為我國直寫光刻設備等上游廠商提供良好的市場機遇。

《電鰻快報》