????????《電鰻財經》文/商一煬

????????大喜難掩悲戚之感!南玻A(000012)在簽訂99.99億元4年的硅料長單合同背后，隱藏著哪些憂愁?

????????《電鰻財經》注意到，臨近10月份的最后周末，南玻A披露了與兩個保密級客戶的長單合同，從披露細節看，這單合同保障了該公司未來幾年每個月穩定的訂單需求。同時，該公司今年前三季度利潤已經超過2021全年。

????????不過，深入分析發現，南玻A隱藏著一些動蕩因素，“寶能系”股東債務、訴訟累積，人工、材料等成本壓力高居不下。

????????保密級客戶簽訂99.99億元合同

????????時隔一個半月，南玻A再次應該長單合同利好。

????????10月29日，南玻A披露公告稱，與客戶(某客戶一、某客戶二)簽訂了硅料長單銷售合同長單銷售合同，預計向合同對方合計銷售3.3萬噸太陽能級原生多晶硅料，按照當前市場價格測算銷售總額合計為99.99億元(含稅)，合同履行期限為2023年1月1日-2026年12月31日，即4年時間。

????????根據合同約定，每月度采銷差異在±5%以內均視為正常履行完當月合約，當月超過5%以上的差異，雙方須在當年度內予以補足。可見其供貨將保持相當的穩定性。

????????《電鰻財經》注意到，對南玻A來說，動輒簽訂百億元長單并不少見。9月14日，該公司公告稱與天合光能(股票代碼：688599)簽訂了高純硅料合作協議，天合光能在2023年-2026年預計向南玻A合計采購7萬噸高純硅料原料產品。按照當前市場價格測算，預計這個長單合同的銷售總額合計為212.10億元(含稅)。

????????據觀察，9月長單合同一經披露，南玻A的股價短短價格交易日上演了一場快速的過山車行情。本次近百億元長單消息，又會引起怎樣的波瀾呢?

????????2022年前三季度利潤超過去年 成本壓力難消

????????南玻A的江湖地位有目共睹，這是一家老牌的深市主板上市公司，1992年2月28日登陸資本市場。近年來，該公司營業收入穩定，且利潤增長較快。

????????“南玻”是國內節能玻璃領先品牌和太陽能光伏產品及顯示器件著名品牌，產品和技術享譽國內外，該公司主營業務包括研發、生產制造和銷售優質浮法玻璃、工程玻璃、光伏玻璃、超薄電子玻璃和顯示器件等新材料和信息顯示產品，以及硅材料、光伏電池和組件等可再生能源產品。

????????2021年是南玻A的跨越之年，該公司在營收增長不足三成的情況下，凈利潤增速接近翻番。不過，當年度該公司做了巨額資產減值計提，頗具“財務技巧”。

????????據年報信息，2021年南玻A實現營業收入136.29億元，同比增長27.72%;報告期內累計計提資產減值準備約11.36億元，資產減值后，2021年該公司實現凈利潤15.61億元，同比增長92.28%;歸屬于上市公司股東的凈利潤15.29億元，同比增長96.24%。

????????2022年前三季度凈利潤已經超越去年全年。

????????三季報信息顯示，南玻A今年前三季度實現營業收入108.04億元，同比增長5.44%;實現凈利潤16.51億元，同比增長9.32%。

????????不過，成本壓力是不得不面對的現實。

????????南玻A坦陳，玻璃產業面臨同類產品競爭激烈及原材料燃料上漲與人工成本上升的壓力，浮法玻璃產業面臨下游建筑玻璃市場需求階段性放緩的壓力;光伏玻璃產業面臨短期的供需錯配的壓力及國外形勢波動的風險;電子玻璃及顯示器件行業面臨下游應用場景技術需求不斷快速迭代升級導致材料技術升級加速的風險。

????????2022年下半年，該公司面臨著“上下擠壓”的風險。隨著新增高純晶硅產能的陸續投產和產能釋放，高純晶硅價格下行勢能增強，價格下跌風險加大;太陽能供應鏈整體不平衡短期難以打破，上游環節價格處于相對高位運行使中下游業務成本承壓。

????????深受“寶能系”股東波及

????????南玻A無控股股東和實際控制人，但該公司的股東仍很能撩撥投資者的神經。

????????南玻A的前十大股東中，有4家來自姚振華控制的“寶能系”，合計持股比例22.17%。其中，第一、二、三大股東是前海人壽旗下產品和前海人壽自有資金，第七大股東中山潤田投資有限公司的控股股東是深圳市寶能投資，實控人是姚振華。

????????中山潤田投資有限公司所持南玻A股份，被連續被動減持。

????????2022年7月12日，南玻A收到重慶鈊渝金融租賃股份有限公司(以下簡稱“重慶鈊渝”)的《告知函》：深圳市中級法院裁定變價中山潤田投資有限公司持有的6765萬股“南玻A”股票。

????????2022年7月27日、7月28日和7月29日，重慶鈊渝通過大宗交易的方式強制賣出中山潤田持有的南玻A合計5562.89萬股，占南玻A總股本的1.81%。

????????截至2022年6月30日，對中山潤田投資有限公司的執行案件有4宗，到期未清償債務合計30.83億元。

????????根據前海人壽回復：截至2022年6月30日，該公司暫無未履行法院生效判決、暫無所負數額較大的債務到期未清償等情況。

????????據披露，截至2022年6月30日，對姚振華個人的執行案件25宗。

《電鰻快報》