????????今年第三季度，傳媒巨頭迪士尼(99.9,-0.53,-0.53%)的流媒體平臺用戶繼續超預期增長，但流媒體業務的虧損明顯擴大，公司總收入和盈利都低于市場預期，體現了流媒體成本的壓力以及廣告疲軟這類宏觀經濟環境下的負面影響。

????????財報公布后，盤后小幅上漲的迪士尼股價跳水，盤后跌幅曾超過10%。媒體指出，迪斯尼CEO Bob Chapek已暗示，流媒體平臺迪士尼+進入了收入優先于高速增長的新階段，但迄今為止，迪士尼還在苦苦尋求將新增訂閱用戶轉化為盈利。

????????三季度EPS不增反降 營收增長超預期放緩

????????美東時間11月8日周二美股盤后，迪士尼公布，在截至公歷2022年10月1日的第三季度、即公司2022財年第四財季(下稱三季度)，無論是在剔除特定項目調整后的經稀釋每股收益(EPS)還是營業收入都低于市場預期：

????????三季度調整后EPS為0.30美元，較去年同期的0.37美元下降18.9%，而分析師預期同比增長35%至0.51美元，今年二季度同比增幅達54%。

????????三季度營業收入為201.5億美元，同比增長9%，分析師預期同比增長17%212.6億美元，今年二季度同比增長26%。

????????三季度迪士尼+訂閱用戶較分析師預期多增920萬迪士尼預計仍將明年實現盈利

????????迪士尼稱，三季度公司訂閱用戶強勁增長，合計增加1460萬，其中，

????????三季度流媒體平臺“迪士尼+”的全球付費訂閱用戶增加1210萬，較分析師預期增幅1040萬多增920萬，用戶總數增至1.642億，高于分析師預期的1.625億，二季度增加1440萬。

????????三季度Hulu訂閱用戶數4720萬，分析師預期4720萬;Hulu和直播電視訂閱用戶數440萬，分析師預期420萬。

????????今年第二季度，迪士尼旗下三個流媒體平臺迪士尼+以及Hulu和ESPN+的合計訂閱用戶數超過了流媒體巨頭奈飛(263.46,4.86,1.88%)，但到了三季度，迪士尼這些平臺的合計用戶將近2.36億，低于用戶2.41億的奈飛。

????????迪士尼CEO Bob Chapek重申迪士尼+的盈利預期目標，表示，

????????迪士尼預計，公司的直接面向消費者(DTC)業務營業虧損將收窄，假設經濟環境沒有明顯轉變，迪士尼+平臺仍然會在始于公歷2022年第四季度的2024財年實現盈利。

????????三季度流媒體業務虧損是去年同期兩倍多 源于制作等成本增加 且受美元走強影響

????????華爾街見聞注意到，此前收入大增的迪士尼媒體相關業務收入下滑，成為當季公司總收入增長的主要拖累，迪士尼線下主題樂園業務的收入保持兩位數增長，但增速遠不及二季度：

????????三季度迪士尼媒體與娛樂發行業務的營收為127.25億美元，同比下降3%，二季度同比增長11%。

????????三季度主題樂園、體驗及消費品業務的營收為74.25億美元，同比增長36%，二季度收入同比增長70%。

????????而且迪士尼披露，三季度迪士尼+等流媒體所在的DTC業務收入同比增長8%至49億美元，但營業虧損猛增8億美元，虧損擴大到14.74億美元，是去年同期不足6.8億美元虧損額的兩倍多。

????????迪士尼稱，

????????DTC業務的營業虧損擴大源于迪士尼+的虧損增加，和Hulu的業績下降，這部分抵消了ESPN+的業績增長影響。

????????迪士尼+的業績反映出制作和生產的成本增加，營銷和技術成本增長，以及本季度會員首映服務Premier Access的缺失，這些部分抵消了用戶訂閱相關收入增長。

????????制作和生產成本增加源于，包括原創內容組合在內，迪士尼+服務提供的內容增加，以及平均成本增長。訂閱收入增加則是由于訂閱用戶增長，以及較小程度地上調了零售定價，它們部分被外匯的不利影響所抵消。

????????廣告銷售疲軟 傳統電視業務收入下滑高通(112.54,2.45,2.23%)脹影響下主題公園利潤低于預期

????????除了流媒體成本增加，宏觀經濟也對迪士尼業務有明顯影響。

????????由于廣告銷售疲軟，包括ESPN和ABC等電視網絡在內的迪士尼傳統電視業務——電視網絡的營業利潤為63.35億美元，同比下降5%。受益于有線電視、尤其是體育節目的制作成本降低，電視網絡的營業利潤為17.35億美元，同比增長6%。

????????因為上座率提高和游客消費增加，三季度主題樂園業務的營業利潤為15.14億美元，約為去年同期的2.4倍，但還是低于分析師預期。

????????有分析認為，樂園的業務遠低于其預期可能是因為高通脹和颶風來襲影響了消費者需求。這塊業務原本是迪士尼的主要增長源，現在看起來形勢再也不那么美好了。

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《電鰻快報》