????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文/林妍

????????南京貝迪新材料科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“貝迪新材”)日前IPO被終止。《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO折戟反映出貝迪新材在業(yè)績(jī)、內(nèi)部治理、財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面太多的漏洞。市場(chǎng)最關(guān)注的還是兩個(gè)人：股東宋新波去哪兒了?董事長(zhǎng)劉勇哪來(lái)5883條風(fēng)險(xiǎn)?

????????對(duì)于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，貝迪新材選擇了置若罔聞。

????????業(yè)績(jī)沒(méi)過(guò)利潤(rùn)門檻

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，在貝迪新材整個(gè)IPO報(bào)告期內(nèi)，未有能觸及到5000萬(wàn)元利潤(rùn)紅線的時(shí)刻。據(jù)貝迪新材最新公布的IPO招股書(上會(huì)稿)顯示，在報(bào)告期內(nèi)的三年中，即2019年至2021年期間，其錄得營(yíng)業(yè)收入分別為4.6億、5.98億和8.42億，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)分別為2113萬(wàn)、2951.67萬(wàn)元和4214.66萬(wàn)元。

????????在2020年及之前，扣非凈利潤(rùn)一直徘徊在2000萬(wàn)左右規(guī)模及以下的貝迪新材，上市對(duì)其只能如“鏡花水月”般虛幻。直到2021年，其當(dāng)年的營(yíng)收突然以同比超過(guò)40%的大增，才為其帶來(lái)了這突破4000萬(wàn)的扣非凈利潤(rùn)，即便與創(chuàng)業(yè)板業(yè)內(nèi)公認(rèn)的上市紅線5000萬(wàn)扣非凈利潤(rùn)相比仍有不小差距，但似乎也的確讓其有了“成長(zhǎng)性”的證據(jù)。不過(guò)，這一業(yè)績(jī)“成長(zhǎng)性”的背后，先不論2022年難以為繼的事實(shí)，僅2021年這一“大增”之趨勢(shì)卻與其所在行業(yè)的整體情況出現(xiàn)了“相悖”的異動(dòng)——2021年中，在貝迪新材營(yíng)收、業(yè)績(jī)雙增的同時(shí)，其可比的同行業(yè)公司大部分不僅未出現(xiàn)類似的增長(zhǎng)，更有多家企業(yè)出現(xiàn)了虧損。

????????即便是到了2022年，貝迪新材自己預(yù)估的業(yè)績(jī)也無(wú)法證明其具有成長(zhǎng)性，與2021年基本持平甚至可能出現(xiàn)同比下滑風(fēng)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)，也讓人不得不為其此次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的結(jié)果捏一把汗。在最初按照深交所要求對(duì)其2022年業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，貝迪新材稱預(yù)計(jì)2022年?duì)I收約在8.49億至9.5億之間，凈利潤(rùn)則最高可能突破5000萬(wàn)。

????????股東宋新波去哪兒了

????????最新的貝迪新材IPO招股書(上會(huì)稿)中，股東宋新波的名字依然位列在“本次發(fā)行前，公司的前十名股東持股情況”的列表中。宋新波以202.63萬(wàn)股的持股數(shù)和2.7%的持股比例，位列貝迪新材第十大股東之席，也是貝迪新材中，除實(shí)際控制人劉勇外持股比例最大的自然人股東。2017年12月，宋新波以2800萬(wàn)的代價(jià)從劉勇手中獲得的上述股權(quán)，此后，一直持股至今。

????????值得注意的是，當(dāng)IPO審核中對(duì)重要股東進(jìn)行資金流水核查時(shí)，有企業(yè)高管或股東拒絕配合進(jìn)行資金流水核查。宋新波在貝迪新材IPO審核前夜因“拒絕核查資金流水”而將持股悉數(shù)轉(zhuǎn)讓。宋新波將其在貝迪新材中的所有持股在2022年9月21日悉數(shù)轉(zhuǎn)讓。由貝迪新材股東之一的高新區(qū)創(chuàng)投和貝迪新材實(shí)控人實(shí)控控制的南京寧翀，分別受讓了宋新波早前持有的所有股份。其中，宋新波將其持有貝迪新材101.315萬(wàn)股股份(對(duì)應(yīng)持股比例為1.35%)以2431.00 萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給南京寧翀，將其持有的剩余的101.315萬(wàn)股股份(對(duì)應(yīng)持股比例為 1.35%)同樣以2431.00萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給高新區(qū)創(chuàng)投。

????????對(duì)宋新波資金來(lái)源核查的焦點(diǎn)，主要集中在其入股貝迪新材的資金來(lái)源爭(zhēng)議。貝迪新材的實(shí)控人和原股東們聯(lián)手以4862萬(wàn)元的價(jià)格受讓了宋新波的持股，宋新波在貝迪新材上市前成功完成了套現(xiàn)，與宋新波的持股成本2800萬(wàn)相較，這不僅為其帶了了2000余萬(wàn)的投資收益，還為其免去了貝迪新材上市失敗的風(fēng)險(xiǎn)和即便IPO成功后那將面臨的漫長(zhǎng)解禁期。

????????宋新波的離去，就真的能打消監(jiān)管層對(duì)其資金核查中存在的“利益輸送”以及合規(guī)性等的嫌疑了嗎?

????????董事長(zhǎng)身纏數(shù)千條風(fēng)險(xiǎn)

????????據(jù)天眼查顯示，董事長(zhǎng)劉勇目前有27條任職信息，擔(dān)任股東13家，擔(dān)任高管19家，且實(shí)際控制19家企業(yè)。尤為注意的是，劉勇周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)5883條，預(yù)警提醒有874條，歷史風(fēng)險(xiǎn)1條。

????????高風(fēng)險(xiǎn)信息方面，其曾擔(dān)任高管的中合國(guó)青投資發(fā)展有限公司是最高人民法院所公示的失信公司;曾擔(dān)任高管的中合國(guó)青投資發(fā)展有限公司被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè);曾擔(dān)任高管的中合國(guó)青投資發(fā)展有限公司曾因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行，曾擔(dān)任法定代表人的中國(guó)供銷資產(chǎn)管理有限公司曾因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行;擔(dān)任法定代表人的中合聯(lián)利(天津)融資租賃有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷，曾擔(dān)任法定代表人的云南天一倉(cāng)儲(chǔ)配送有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷，曾擔(dān)任法定代表人的北海三環(huán)儲(chǔ)運(yùn)有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷，擔(dān)任法定代表人的太倉(cāng)中宏光電有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷，擔(dān)任高管的黑龍江云天化農(nóng)業(yè)物產(chǎn)有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷等;擔(dān)任法定代表人的北京中合核電設(shè)備投資有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的南京貝美克生物科技有限公司有清算信息，擔(dān)任股東的南京泛海同創(chuàng)電子科技有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的海安眾拓精密機(jī)械有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的寧波迪晨股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)有清算信息等。

????????訴訟方面，曾擔(dān)任法定代表人的吉林云天化農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任高管的云南云天化聯(lián)合商務(wù)有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔(dān)任股東的山東鄒平農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任法定代表人的滄州市中合小額貸款股份有限公司曾因確認(rèn)合同無(wú)效糾紛而被起訴……

????????董事長(zhǎng)數(shù)千條風(fēng)險(xiǎn)纏身，如此一來(lái)，怎能保護(hù)普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?

????????上市委員會(huì)三大質(zhì)疑

????????值得注意的是，深交所上市審核中心在審核問(wèn)詢中重點(diǎn)關(guān)注了以下事項(xiàng)：

????????一是貝迪新材產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、下游行業(yè)景氣度情況，新業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的原因，主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具備成長(zhǎng)性，是否符合成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)板定位。公司所處功能高分子膜材料精加工與生產(chǎn)行業(yè)參與企業(yè)眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。公司下游行業(yè)具有典型的周期屬性。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為20.83%、18.60%、15.52%，呈下降趨勢(shì)。公司主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較低。公司新業(yè)務(wù)LCP膜生產(chǎn)線仍處于調(diào)試狀態(tài)，尚未實(shí)現(xiàn)工業(yè)化量產(chǎn)及市場(chǎng)化推廣。

????????二是認(rèn)定貝迪新材的股東宋新波持有貝迪新材股份不存在股份代持和利益輸送情形的依據(jù)是否充分。原股東宋新波于2017年以2,800萬(wàn)元的對(duì)價(jià)受讓實(shí)控人持有的部分發(fā)行人股份，并于2022年9月以4,862萬(wàn)元的對(duì)價(jià)將上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓給高新區(qū)創(chuàng)投及實(shí)際控制人控制的公司南京寧翀。問(wèn)題是，宋新波資金來(lái)源是否合理?宋新波與其他方不存在股份代持關(guān)系或其他利益安排的依據(jù)是否充分?宋新波退出發(fā)行人股份的原因及合理性，定價(jià)依據(jù)及價(jià)格的公允性又怎樣?

????????三是貝迪新材新業(yè)務(wù)生產(chǎn)線轉(zhuǎn)固后計(jì)提大額折舊可能對(duì)貝迪新材產(chǎn)生的影響。

????????上市委員會(huì)審議認(rèn)為：貝迪新材所處行業(yè)參與企業(yè)眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢(shì)，主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較低，新業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)工業(yè)化量產(chǎn)及市場(chǎng)化推廣，發(fā)行人未能充分說(shuō)明其屬于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)及符合創(chuàng)業(yè)板定位。

????????深交所決定對(duì)貝迪新材首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)予以終止審核。對(duì)此，貝迪新材有無(wú)反饋，如果繼續(xù)IPO?《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)跟蹤報(bào)道。

《電鰻快報(bào)》