科創(chuàng)板公司博眾精工(25.100, -0.26, -1.03%)(688097.SH)啟動(dòng)大手筆收購(gòu)。

        根據(jù)公告，博眾精工擬采取支付現(xiàn)金方式收購(gòu)上海沃典工業(yè)自動(dòng)化有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海沃典”或“標(biāo)的公司”)70%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為4.20億元。

        這是一次高溢價(jià)交易。截至2024年底，標(biāo)的公司凈資產(chǎn)約為1.33億元，而其估值達(dá)6億元，增值率達(dá)352.35%。本次交易完成后，博眾精工將新增商譽(yù)約3.6億元。

        交易對(duì)方承諾，未來(lái)三年，上海沃典實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非凈利潤(rùn)”)累計(jì)不低于1.85億元。2024年，其實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)“歸母凈利潤(rùn)”)為3857.10萬(wàn)元。

        高溢價(jià)收購(gòu)的背后，是博眾精工經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)遇到了增長(zhǎng)瓶頸。2023年、2024年，公司營(yíng)業(yè)收入、扣非凈利潤(rùn)與2022年相比并無(wú)明顯增長(zhǎng)。今年一季度，博眾精工的營(yíng)收、凈利雙降。

        積極收購(gòu)資產(chǎn)，投資者表現(xiàn)平淡。6月16日、17日，博眾精工股價(jià)并無(wú)出色表現(xiàn)。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，基金公司合計(jì)減少了對(duì)博眾精工的千萬(wàn)股倉(cāng)位。

        溢價(jià)3.52倍收購(gòu)臨考

        博眾精工宣布重磅收購(gòu)。

        6月15日晚間，博眾精工發(fā)布公告，公司擬支付現(xiàn)金4.20億元，向黃立志等交易對(duì)方收購(gòu)其持有的上海沃典70%股權(quán)。本次交易完成后，公司持有上海沃典70%股權(quán)，上海沃典將納入公司合并范圍。

        上海沃典成立于2014年11月18日，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，是一家專(zhuān)業(yè)提供工業(yè)智能自動(dòng)化全方位解決方案的系統(tǒng)集成商，專(zhuān)注于汽車(chē)及汽車(chē)零部件的生產(chǎn)智能輸送系統(tǒng)、自動(dòng)化檢測(cè)與測(cè)試技術(shù)、智能物流單元、智能裝配生產(chǎn)系統(tǒng)及智能工廠(chǎng)信息化系統(tǒng)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋汽車(chē)制造業(yè)、航空航天、電力行業(yè)、自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)物流行業(yè)。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，其共有4名股東，均為自然人，其中，實(shí)際控制人黃立志持股比為67%。

        此次收購(gòu)的高溢價(jià)備受市場(chǎng)關(guān)注。截至2024年底，標(biāo)的公司凈資產(chǎn)為1.33億元，本次交易的估值為6億元，增值率高達(dá)352.35%。如果本次交易順利完成，博眾精工將為此新增3.60億元的商譽(yù)。

        博眾精工公告稱(chēng)，標(biāo)的公司作為專(zhuān)注汽車(chē)生產(chǎn)設(shè)備輸送系統(tǒng)的企業(yè)，憑借其現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和資源優(yōu)勢(shì)，在2023年開(kāi)始逐步拓展海外高毛利板塊業(yè)務(wù)，而且將作為標(biāo)的公司未來(lái)長(zhǎng)期重要發(fā)展戰(zhàn)略，雖然2024年標(biāo)的公司營(yíng)收以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，海外業(yè)務(wù)尚處于萌發(fā)階段，占比尚低，但目前在手訂單中已經(jīng)包含較高比例的歐美市場(chǎng)項(xiàng)目，其中歐洲市場(chǎng)訂單占據(jù)優(yōu)勢(shì)比例。目前，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下國(guó)際貿(mào)易摩擦對(duì)其經(jīng)營(yíng)的沖擊較為有限。

        博眾精工亦坦承，如果標(biāo)的公司未來(lái)向美國(guó)市場(chǎng)拓展，或歐洲市場(chǎng)可能出臺(tái)貿(mào)易保護(hù)政策、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)等影響業(yè)務(wù)拓展及訂單執(zhí)行，未來(lái)拓展海外市場(chǎng)可能面臨地緣政治、本地化運(yùn)營(yíng)等挑戰(zhàn)，且海外業(yè)務(wù)仍可能受匯率波動(dòng)間接影響利潤(rùn)穩(wěn)定性。

        上海沃典處于盈利狀態(tài)。2023年、2024年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.37億元、2.49億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3173.66萬(wàn)元、3857.10萬(wàn)元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2024年，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度分別為5.16%、21.53%。今年一季度，上海沃典實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為8274.34萬(wàn)元、1264.56萬(wàn)元。

        基于高溢價(jià)收購(gòu)，交易對(duì)方承諾，2025年至2027年，上海沃典實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)合計(jì)不低于1.85億元。

        年均超過(guò)6000萬(wàn)元的扣非凈利潤(rùn)，對(duì)于上海沃典而言，恐怕是較大挑戰(zhàn)。

        業(yè)績(jī)陷瓶頸首季虧損3098萬(wàn)

        大手筆收購(gòu)資產(chǎn)，是博眾精工積極尋求產(chǎn)業(yè)突圍的體現(xiàn)。

        博眾精工主要從事自動(dòng)化設(shè)備、自動(dòng)化柔性生產(chǎn)線(xiàn)、自動(dòng)化關(guān)鍵零部件以及工裝夾(治)具等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及技術(shù)服務(wù)。同時(shí)，公司亦可為客戶(hù)提供智能工廠(chǎng)的整體解決方案，業(yè)務(wù)涵蓋消費(fèi)電子、新能源、汽車(chē)、家電、日化等行業(yè)領(lǐng)域。

        博眾精工積極投身研發(fā)，每年都將超過(guò)10%的營(yíng)業(yè)收入投入研發(fā)。2020年至2024年，公司研發(fā)投入分別為3.71億元、4.62億元、4.94億元、4.97億元、5.14億元。

        博眾精工表示，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司在工業(yè)自動(dòng)化底層技術(shù)方面積累雄厚，在高精度貼裝、高精度共晶焊接、精密機(jī)械設(shè)計(jì)、精密運(yùn)動(dòng)控制、機(jī)器視覺(jué)、核心算法、測(cè)試技術(shù)等方面形成了具有優(yōu)勢(shì)的核心技術(shù)體系。

        不過(guò)，近幾年，博眾精工的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)庥隽嗽鲩L(zhǎng)瓶頸。

        2021年，博眾精工通過(guò)闖關(guān)IPO在上交所科創(chuàng)板掛牌上市。在上市之前的2018年，公司營(yíng)業(yè)收入為25.18億元，歸母凈利潤(rùn)為3.23億元，扣非凈利潤(rùn)為3.07億元。

        2019年、2020年，公司營(yíng)業(yè)收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但歸母凈利潤(rùn)連續(xù)下降，2021年進(jìn)一步降至1.93億元。

        2022年，博眾精工扭轉(zhuǎn)了下滑勢(shì)頭，當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到48.12億元、3.31億元，同比增長(zhǎng)25.72%、71.43%，扣非凈利潤(rùn)為3.12億元，同比增長(zhǎng)129.38%。

        緊接著的2023年、2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為48.40億元、49.54億元，同比增長(zhǎng)0.59%、2.36%;歸母凈利潤(rùn)分別為3.90億元、3.98億元，同比增長(zhǎng)17.80%、2.04%;扣非凈利潤(rùn)分別為3.28億元、3.19億元，同比變動(dòng)4.88%、-2.66%。

        上述數(shù)據(jù)顯示，近兩年，公司營(yíng)業(yè)收入、扣非凈利潤(rùn)止步不前，與2022年相比，沒(méi)有明顯增長(zhǎng)。

        今年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入為7.37億元，同比下降0.80%;歸母凈利潤(rùn)虧損3097.79萬(wàn)元，同比下降45.59%。

        借助收購(gòu)上海沃典，博眾精工能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)及業(yè)績(jī)突圍嗎?

《電鰻快報(bào)》