????????《電鰻財經》文/李萬鈞

????????12月28日，天奈科技(688116)披露2022年度向特定對象發行A股股票預案，擬募資20億元。

????????《電鰻財經》關注到，本次增發將強有力地鞏固該公司全球納米管行業龍頭地位，其中募投項目之一還將填補我國在單壁納米產業領域的空白。值得關注的是，天奈科技歷年來重視對股東的現金分紅，投資者回報可觀。不過，本次增發之后，該公司4名實控人的表決權比例將下降5個百分點，最低比例可能達到17.52%，對公司控制權和治理結構帶來一定風險。

????????擬募資20億元發力鋰電材料應用

????????根據交易預案，天奈科技本次擬發行股份不超過6975.6317萬股，募集資金20億元，用于天奈科技鋰電材料眉山生產基地項目(一期)項目、鋰電池用高效單壁納米導電材料生產項目(一期)和補充流動資金。

????????4名實控人表決權比例大幅下降，可能削弱超過5個百分點。

????????天奈科技共同的實際控制人為鄭濤、嚴燕、蔡永略以及張美杰，截至2022年9月30日，上述4人通過直接持股和間接控制的方式合計支配改公司22.78%股份的表決權。如果按照發行股票數量上限測算，本次發行完成后，鄭濤、嚴燕、蔡永略以及張美杰合計支配天奈科技17.52%股份的表決權，仍處于控股地位。

????????《電鰻財經》注意到，天奈科技重視通過現金分紅回報股東，該公司最近三年以現金方式累計分配的利潤為6540.96萬元，占最近三年實現的合并報表歸屬于母公司所有者的年均凈利潤17107.45萬元的38.23%。

????????鞏固全球碳納米管龍頭地位

????????公開資料顯示，天奈科技是全球碳納米管龍頭企業，該公司是國內首家實現了碳納米管連續化宏量制備生產的企業，并通過將碳納米管粉體制成導電漿料，實現了在鋰電池領域的規模化商業應用，推動了碳納米管材料從實驗室走向市場。

????????根據GGII的數據，2021年天奈科技的碳納米管導電漿料國內市場占有率為43%，居行業首位，且遠高于其他同行業公司。目前，該公司客戶已涵蓋了寧德時代、比亞迪、新能源科技、中創新航、億緯鋰能、蜂巢能源、欣旺達、瑞浦蘭鈞、孚能科技、天津力神等國內外一流鋰電池生產企業。

????????天奈科技在增發預案中成，本次募投項目的實施有利于進一步鞏固該公司的領先地位。

????????《電鰻財經》觀察發現，天奈科技近年來業務和營收、以及資產和負債規模都在成長中，其業務快速發展帶來巨大資金需求，本次募資中有16億元用于投向2個主營業務項目，并有4億元用于補充流動資金。

????????2019年到2021年，天奈科技營業收入從38643.00萬元快速增長至131995.65萬元，資產規模從174246.13萬元擴張至259027.35萬元。2022年1-9月，該公司實現營業收入144234.29萬元，資產規模進一步提升至381273.74萬元，通過銀行借款等債務融資方式籌集資金，該公司債務融資規模快速增長。截至2022年9月末，公司總負債達到13.23億元，相較2019年末增加11.75億元。

????????第一大募投項目——天奈科技鋰電材料眉山生產基地項目(一期)項目總投資12億元，擬使用募集資金10億元，預計使用土地面積198.76畝。該項目建設完成后預計新增60000噸/年導電漿料產能及配套純化產能，預計稅后內部收益率為28.57%，投資回收期5.66年(含建設期)。

????????第二大募投項目——鋰電池用高效單壁納米導電材料生產項目(一期)總投資79356.48萬元，擬使用募集資金6億元，預計使用土地面積約182.90畝。該項目全部建設完成后預計將形成年產7000噸單壁納米導電漿料及年產100噸單壁納米導電功能性材料產能，預計稅后內部收益率為22.86%，投資回收期6.36年(含建設期)。

????????募投項目的市場前景如何呢?

????????碳納米管可以看作是由石墨烯片卷成的直徑為納米尺度的微型管體，其一端或兩端由富勒烯半球封帽而成。碳納米管具有多項極其優異的材料特性，在力學性能上，碳納米管具有超高的抗拉強度、良好的柔韌性和彈性，抗拉強度是鋼的100倍，彈性模量是鋼的5倍，而密度只有鋼的1/6，是目前自然界中比強度最高的材料。

????????從戰略高度看，碳納米管是國際材料科學的前沿領域，是碳材料中最具開發潛力的新型材料之一，碳納米管材料的發展有利于我國實現新材料強國的戰略目標。

????????從應用看，碳納米管材料未來有望在能源、電子、化工、生物醫藥、航空航天、國防軍工等多個領域進一步實現產業化應用。

????????2021年，國內動力電池導電劑市場中碳納米管導電劑的占比約為27%。根據高工產研鋰電研究所預計，到2025年，碳納米管導電劑在動力電池領域的市場份額占比將超過61%，成為最主要的導電劑材料。此外，碳納米管在消費電子領域及儲能領域的應用和滲透率也將持續提升。

????????從募投項目看，天奈科技本次募投的“眉山項目”有利于該公司產品質量和市占率的提升，強化產品優勢;“鋰電池用高效單壁納米導電材料生產項目(一期)”則是國內首次實現百噸級規模化量產單壁碳納米管的項目，將填補國內在單壁碳納米管產業化領域的空白，并將在此基礎上進一步研發新型或復合型產品。

????????《電鰻財經》將繼續關注天奈科技增發進展。

《電鰻快報》