近日，又一家“夫妻”實控企業(yè)闖關北交所!

        11月5日，由吳有才、余林娜夫婦實際控制的新三板企業(yè)深圳市控匯智能股份有限公司(簡稱“控匯股份”)在北交所提交的上市申請已獲受理。

        公開資料顯示，控匯股份主營智能工控機、工控板卡及相關配件，是比亞迪、富士康等公司的供應商。此次IPO，控匯股份計劃募集資金1.63億元，主要用于擴產(chǎn)、研發(fā)及信息化建設。

        鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，控匯股份在IPO前曾進行了5次分紅，吳有才、余林娜夫婦是最大受益者，累計獲得現(xiàn)金分紅超2000萬元。

        控匯股份公司本身存在現(xiàn)金流緊張、毛利率下滑、資產(chǎn)負債率遠高于同行等諸多財務問題。

        此外，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》還發(fā)現(xiàn)，控匯股份歷年的前五大供應商中，多家公司疑點重重。

        吳有才夫婦IPO前分走85%現(xiàn)金分紅

        鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，控匯股份在招股書報告期內(nèi)曾進行了2次定增、5次分紅。

        第一次定增是在2021 年 4 月，控匯股份以每股1.28 元的價格定向發(fā)行股票800萬股，發(fā)行對象為實控人吳有才、余林娜夫婦以及劉全利、周娟等20名發(fā)行對象，募集資金合1024萬元，全部用于補充流動資金。其中，吳有才、余林娜夫婦出資725.76萬元，認購567萬股。

        控匯股份董事長：吳有才

        第二次定增發(fā)生在2022年12月，控匯股份以每股 4.84 元的價格定向發(fā)行股票 318.33萬股，募集資金合1540.71萬元，用于補充流動資金。發(fā)行對象為惠州市利元亨投資有限公司(簡稱：利元亨)。

        兩次定增后，控匯股份總股本達6523.06萬股，吳有才、余林娜夫婦二人直接和間接持股85.76%，為公司實際控制人。

        需要注意的是，控匯股份在2020年至2023年上半年進行了5次分紅，分別為210.67萬元、199.11萬元、595.65萬元、848萬元和489.23萬元，合計2342.66萬元。

        以此計算，吳有才夫婦在上市前，至少獲得現(xiàn)金分紅2000萬元。

        五大問題待解

        1、賬上現(xiàn)金緊缺、現(xiàn)金流持續(xù)為負

        分紅后，控匯股份賬上持有貨幣資金1460.53萬元，但其持有的短期借款、應付票據(jù)及應付賬款分別為4446.04萬元、5981.08萬元，有息負債遠超賬上現(xiàn)金。

        值得一提的是，控匯股份此前還曾向京東、淘寶等平臺貸款。

        此外，需要注意的是，控匯股份目前的經(jīng)營現(xiàn)金流也不太理想，從2020年6月30日至2023年6月30日期間，控匯股份中報的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額均為負值，尤其是今年，現(xiàn)金流凈額為-4679.88萬元，同比增加133.82%。

        2、資產(chǎn)負債率遠超同行

        資產(chǎn)負債率方面，同行公司中普遍資產(chǎn)負債率在30%上下，行業(yè)均值為38.87%，而控匯股份的資產(chǎn)負債率達到了53.9%，在經(jīng)營狀態(tài)不太理想之際，較高的資產(chǎn)負債率增加了公司的融資難度。

        對于資產(chǎn)負債率較高，控匯股份解釋稱，主要是公司應收賬款周轉率相對慢，為保持流動性，需借助一定的外部融資，但鑒于融資渠道單一，需以銀行借款為主，進而導致流動負債相對規(guī)模大于可比公司所致。

        3、毛利率較低

        在毛利率方面，控匯股份同樣要弱于同行，公司從2020年的30.88%到2023年6月，毛利率降到了28.56%，而同行公司持續(xù)在30%以上。

        對此，控匯股份表示，主要系因公司銷售給新能源客戶的產(chǎn)品的毛利率相對較低，2021年及2022年公司新能源客戶比重的攀升，導致毛利率下降。未來下游不同行業(yè)客戶的需求的波動，可能會對造成公司毛利率的波動。

        此外，招股書顯示，報告期內(nèi)，控匯股份研發(fā)投入分別為725.66萬元、1003.51萬元、1076.41萬元、727.83萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為4.68%、4.80%、4.15%、4.39%，研發(fā)投入呈現(xiàn)下降趨勢。

        4、研發(fā)費用率遠低于同行

        而與同行相比，控匯股份的研發(fā)費用率更是遠遠落后于可比公司。報告期內(nèi)，同行可比公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為12.72%、12.24%、13.48%、11.76%，分別是控匯股份的2.71倍、2.55倍、3.25倍、2.68倍。

        對此，控匯股份解釋為，公司是非上市公眾公司，目前仍處于快速發(fā)展階段，資金實力相對有限，當前發(fā)展重點更側重于生產(chǎn)，因此研發(fā)投入相對較低。

        而此次IPO，控匯股份欲募集3878.21萬元用于建設研發(fā)中3心。

        5、應收賬款壞賬計提金額飆升

        隨著公司發(fā)展，控匯股份的應收賬款規(guī)模也同步出現(xiàn)了較大幅度的增長。

        招股書顯示，2020年至2023年6月，控匯股份應收賬款余額分別為5847.62萬元、6749.75萬元、1.21億元、1.21億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為37.74%、32.25%、46.61%、73.64%。

        與此同時，控匯股份的壞賬準備也在連續(xù)走高，報告期內(nèi)，公司壞賬準備金額分別為337.80萬元、440.76萬元、822.99萬元、990.67萬元，壞賬準備金額持續(xù)增加。

        值得一提的是，控匯股份股東之一的利元亨，同時也是公司的客戶之一。在招股書中，控匯股份提到，利元亨截止今年6月30日，欠公司483.88萬元，計提壞賬準備24.19萬元。

        神秘的供應商

        招股書顯示，佛山朗華供應鏈服務有限公司(下稱：佛山朗華)為控匯股份2022年、2023年上半年第一大供應商，供應集成電路金額分別為2794.80萬元、1786.79萬元。

        鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，佛山朗華成立于2021年12月17日，相當于剛成立不久，就成為了控匯股份的第一大供應商。

        此外，天眼查顯示，佛山朗華是一家以從事多式聯(lián)運和運輸代理業(yè)為主的企業(yè)。而招股書顯示，佛山朗華為控匯股份提供的是“集成電路”。

        控匯股份2022年第三大供應商為深圳市天誠德信科技有限公司(簡稱：天誠德信)，該公司成立于2011年。而天眼查數(shù)據(jù)顯示，該公司雖然屬于科技推廣和應用服務業(yè)，但鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》打開該公司網(wǎng)址顯示，天誠德信主要在售賣一些日常用品，與招股書中供應的“集成電路”毫不相干。而控匯股份2021年和2022年向天誠得信均采購了上千萬元的集成電路。

        不過，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》在搜索平臺上發(fā)現(xiàn)，天誠德信在通寶網(wǎng)上有相關店鋪，主要批發(fā)cpu、硬盤、電腦周邊配件等。

        控匯股份2022年的第四大供應商深圳市源思創(chuàng)科技有限公司(簡稱：源思創(chuàng))，該公司2022年向控匯股份提供了539.17萬元的集成電路，這家公司注冊資本50萬元，實繳0。繳納社保人數(shù)0。

        值得一提的是，控匯股份曾因關聯(lián)交易披露不準確被證監(jiān)局關注。

        供應商疑點重重、財務問題待解，控匯股份能否成功IPO，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》將持續(xù)關注。

《電鰻快報》