《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李瑞峰

        10月23日，深圳市訊方技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱訊方技術(shù))北交所IPO收到了第一輪問(wèn)詢。招股書(shū)顯示，訊方技術(shù)是一家專注于ICT領(lǐng)域的軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括為通信設(shè)備廠商、大型企業(yè)等提供運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)等企業(yè)信息技術(shù)服務(wù)。

        在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，近年來(lái)，訊方技術(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~“上躥下跳”，該公司用近三成募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。在資金不富裕的情況下，該公司還頻繁大額分紅，其上市募資的動(dòng)機(jī)值得注意。此外，訊方技術(shù)身陷知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)案，正在被索賠500萬(wàn)。

        經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流“上串下跳” 三成募集資金補(bǔ)流

        招股書(shū)顯示，此次北交所IPO，訊方技術(shù)計(jì)劃募集資金2.5億元，其中1.2億元用于區(qū)域服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)升級(jí)項(xiàng)目，0.52億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，0.76億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        由此可見(jiàn)，訊方技術(shù)計(jì)劃用三成募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。事實(shí)上，該公司這樣做也是實(shí)屬無(wú)奈。近年來(lái)，訊方技術(shù)的現(xiàn)金流猶如坐上了“過(guò)山車”。從2020年至2022年以及2023年的上半年(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，訊方技術(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2582.58萬(wàn)元、-3930.08萬(wàn)元、1.25億元和2705.05萬(wàn)元。

        訊方技術(shù)的現(xiàn)金流在2021年出現(xiàn)了斷崖式下跌，其2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3930.08萬(wàn)元。該公司解釋稱主要系公司受華為云新業(yè)務(wù)的拓展、人員規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、項(xiàng)目驗(yàn)收周期等綜合影響，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增幅低于支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金的增幅所導(dǎo)致。

        對(duì)于2022年的現(xiàn)金流凈額突然大增，訊方技術(shù)的解釋是當(dāng)年在營(yíng)業(yè)收入保持快速增長(zhǎng)的同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)了項(xiàng)目效益管理，加大了貨款回收力度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~轉(zhuǎn)正，緩解了公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的壓力。

        招股書(shū)披露的信息顯示，影響訊方技術(shù)現(xiàn)金流變動(dòng)較大的項(xiàng)目主要是存貨、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收賬目以及經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目。

        報(bào)告期內(nèi)，訊方技術(shù)的存貨規(guī)模增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，賬面價(jià)值分別為5037.91萬(wàn)元、8261.68萬(wàn)元、9538.14萬(wàn)元和1.12億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為14.68%、21.88%、18.31%和22.61%。

        在應(yīng)收帳款方面，報(bào)告期內(nèi)，該公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.25億元、1.82億元、2億元和1.98億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為27.29%、30.05%、22.66%和43.70%。其中來(lái)自華為的應(yīng)收賬款余額分別為1.07億元、1.67億元、1.78億元和1.57億元。

        由此可見(jiàn)，2022年，訊方技術(shù)的現(xiàn)金流同比大增主要受應(yīng)收賬款等項(xiàng)目出現(xiàn)了減少，而同期經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增加影響。

        對(duì)于訊方技術(shù)對(duì)華為的依賴，在第一輪問(wèn)詢函中，交易所要求訊方技術(shù)結(jié)合華為對(duì)公司服務(wù)的需 求程度、歷史上是否存在提供服務(wù)考核不達(dá)標(biāo)被華為處罰的 情形、華為其他企業(yè)信息技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商情況等，量化分析 說(shuō)明公司是否具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如何保障與華為公司合作持續(xù) 穩(wěn)定性。

        頻繁大額現(xiàn)金分紅目的何在?

        招股書(shū)披露的信息顯示，訊方技術(shù)成立于2001年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是為通信設(shè)備廠商、大型企業(yè)等提供信息技術(shù)服務(wù);為高校提供實(shí)訓(xùn)室解決方案及信息技術(shù)學(xué)科專業(yè)共建服務(wù);提供信息技術(shù)行業(yè)專業(yè)應(yīng)用型人才培訓(xùn)服務(wù)。

        從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，訊方技術(shù)股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，戴毅先生持有訊方技術(shù)32.7%的股份，為其第一大股東。除戴毅外，訊方技術(shù)持股5%以上股東分別為程宗玉，持股比例為11.08%;訊方投資，持股比例為10.31%;劉國(guó)鋒，持股比例為7.67%，三者之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系且未簽署一致行動(dòng)協(xié)議。

        招股書(shū)顯示，2020年及2021年，訊方技術(shù)均向股東分紅了1350萬(wàn)元。2023年上半年，訊方技術(shù)又現(xiàn)金分紅了2600萬(wàn)元，三年半累計(jì)分紅金額高達(dá)5300萬(wàn)元。

        讓人不解的是，在公司自身現(xiàn)金流非常不穩(wěn)定的情況下，訊方技術(shù)還進(jìn)行頻繁大額分紅。

        截至2023年6月末，訊方技術(shù)的貨幣資金余額為1.15億元，總負(fù)債余額為2.76億元。此外，報(bào)告期內(nèi)訊方技術(shù)的資產(chǎn)負(fù)債率均超40%，分別為43.16%、48.48%、46.85%和46.17%。

        業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，訊方技術(shù)上市募資的真實(shí)目的并不單純是用于項(xiàng)目建設(shè)，而是控股股東和大股東準(zhǔn)備分享一場(chǎng)資本盛宴。

        在第一輪問(wèn)詢函中，交易所要求訊方技術(shù)說(shuō)明短期 負(fù)債余額較高的情況下持續(xù)大額分紅的合理性，結(jié)合財(cái)務(wù)性 投資余額及分紅金額說(shuō)明擬補(bǔ)充流動(dòng)資金的測(cè)算過(guò)程及必要性。

        身陷知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)案 被索賠500萬(wàn)

        截至招股書(shū)簽署日，訊方技術(shù)及子公司涉及1項(xiàng)訴訟案件，2020年10月29日，原告深圳市艾優(yōu)威科技有限公司以侵害計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)為事由，訊方技術(shù)和職前通為被告，認(rèn)為被告通過(guò)破解、反編譯等方式獲取原告涉案軟件源代碼，經(jīng)過(guò)加工、包裝后以“訊方科技5G全網(wǎng)仿真軟件”(侵權(quán)軟件)的名義對(duì)外投標(biāo)、銷售，該侵權(quán)軟件 UI 界面、功能模塊、操作方法等與原告的軟件高度近似，源代碼與原告的軟件高度近似，侵犯了原告的合法權(quán)益，向深圳市中級(jí)人民法院起訴，索賠500萬(wàn)元。

        2023年7月28 日此案作出一審判決，判決訊方技術(shù)及職前通立刻停止侵害原告涉案計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)的行為，并賠償原告經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)合理費(fèi)用共計(jì)60萬(wàn)元，相關(guān)訴訟費(fèi)用(共計(jì) 4.9萬(wàn)元)由公司承擔(dān)。

        此后，2023年9月5日，訊方技術(shù)公司及職前通已就一審判決向法院提交上訴，請(qǐng)求法院撤銷一審判決，依法駁回深圳市艾優(yōu)威科技有限公司全部訴訟請(qǐng)求。目前這起案件還在審理過(guò)程中。

        資料顯示，訊方技術(shù)的實(shí)控人戴毅曾經(jīng)是華為公司的前員工，他出生于1973年8月，1999年7月到2003年3月曾在華為技術(shù)有限公司擔(dān)任技術(shù)工程師、服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)理。2006年10月至2013年11月歷任深圳市康索特軟件有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2003年3月至今，歷任公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)。

        天眼查顯示，戴毅有99條周邊風(fēng)險(xiǎn)，在5家公司擔(dān)任法定代表人，是3家公司的股東，擔(dān)任8家公司的高管，任職9家企業(yè)。

        在第一輪問(wèn)詢函中，交易所要求訊方技術(shù)說(shuō)明與深圳艾優(yōu)威未決知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟的具體情況，是否涉及核心技術(shù)或主要技術(shù)，涉訴產(chǎn)品實(shí) 現(xiàn)的銷售收入及利潤(rùn)貢獻(xiàn)的占比情況，敗訴風(fēng)險(xiǎn)大小，如敗訴對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響，是否仍符合發(fā)行上市條件。

《電鰻快報(bào)》