一家經(jīng)歷三輪問詢的IPO申報(bào)企業(yè)，主動(dòng)撤回了上市申請(qǐng)。

        1月18日，深交所網(wǎng)站披露，因山西凝固力新型材料股份有限公司(簡稱“凝固力”)及其保薦人五礦證券申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，深交所決定終止對(duì)其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

        凝固力上市申請(qǐng)于2022年12月27日獲受理，整個(gè)審核流程還算緊湊。到2023年12月7日，公司已經(jīng)回復(fù)了三輪問詢，但僅過了一個(gè)多月，卻突然撤回上市申請(qǐng)。

        凝固力的主要產(chǎn)品應(yīng)用于煤礦、隧道領(lǐng)域的加固、支護(hù)、充填、堵漏、防滅火。進(jìn)入2023年，公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，新簽訂單也驟降。而在這種情況下，公司還要募資擴(kuò)張產(chǎn)能，為此監(jiān)管不出意外地問及募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)。

        另外，公司應(yīng)收賬款非常高，截至2023年6月末已增至2.66億元，為2023年上半年?duì)I收的1.5倍。而公司的銷售服務(wù)商有幫助回款，深交所問及是否可能涉及商業(yè)賄賂。

        2023年上半年業(yè)績下滑

        根據(jù)招股說明書的介紹，凝固力是從事特種行業(yè)高分子復(fù)合材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品應(yīng)用于煤礦、隧道領(lǐng)域的加固、支護(hù)、充填、堵漏、防滅火，“該等產(chǎn)品除了減少煤炭行業(yè)重大事故，降低開采風(fēng)險(xiǎn)外，還有利于提高回采率及資源利用程度、提升行業(yè)生產(chǎn)效率”。

        報(bào)告期各期(2020年至2022年、2023年上半年)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.91億元、4.05億元、4.21億元和1.73億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4662.55萬元、6035.27萬元、5882.58 萬元和2771.21萬元。

        2020年至2022年，公司的營業(yè)收入復(fù)合增長率為20.23%，但主要靠2021年貢獻(xiàn)，2022年已經(jīng)明顯放緩，2023年上半年的營收則只有2022年全年的約四成。公司扣非凈利潤則在2022年就開始出現(xiàn)下滑，2023年上半年加劇。

        為此，在問詢中，深交所要求結(jié)合礦用產(chǎn)品安全標(biāo)志證書、客戶合格供應(yīng)商資質(zhì)、中標(biāo)量化評(píng)選因素等說明公司的行業(yè)壁壘，中小廠商未獲得相關(guān)資質(zhì)是否為暫時(shí)性的，未來是否存在競爭加劇(如大量競爭對(duì)手進(jìn)入、或現(xiàn)有競爭對(duì)手改變報(bào)價(jià)策略)導(dǎo)致公司收入、毛利率、盈利能力大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

        實(shí)際上，公司中標(biāo)訂單金額在2023年上半年也驟降。報(bào)告期各期，公司中標(biāo)訂單金額分別為7775.8萬元、1.75億元、2.41億元、945.59萬元，2023年上半年中標(biāo)金額斷崖式下滑。

        為此，監(jiān)管要求公司說明2023年上半年中標(biāo)訂單金額較低的原因及合理性，銷售渠道的穩(wěn)定性、可持續(xù)性，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績受國家煤炭宏觀政策及2021年安標(biāo)政策的具體影響及預(yù)期后續(xù)影響;結(jié)合在手訂單情況，說明2023年全年業(yè)績是否存在下滑風(fēng)險(xiǎn);結(jié)合前述問題，說明是否具備持續(xù)成長的能力及市場空間。

        產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)被問詢

        在業(yè)績下滑的情況下，公司的產(chǎn)能利用率并不理想，然而公司還要IPO募資擴(kuò)張。

        招股書顯示，在最高的2022年度，凝固力的產(chǎn)能利用率也僅在約90%，而2020年和2021年的產(chǎn)能利用率均只在80%左右，2023年上半年則下降至74.29%。

        面對(duì)這樣的數(shù)據(jù)，公司卻得出“產(chǎn)能趨近飽和”的結(jié)論。

        本次IPO，公司原計(jì)劃募資2.27億元，投向三個(gè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。而募集資金項(xiàng)目建成后，公司將新增年產(chǎn)1.5萬噸高分子材料和3萬方高抗壓纖維增強(qiáng)聚氨酯復(fù)合材料的生產(chǎn)能力。

        為此，深交所要求公司結(jié)合礦用安全材料等行業(yè)生產(chǎn)特點(diǎn)、產(chǎn)能消化情況，說明募集資金使用的合理性、必要性，募投項(xiàng)目用地性質(zhì)，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能利用率波動(dòng)的原因，募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)等。

        凝固力的另一大隱憂是應(yīng)收賬款占比較高，報(bào)告期甚至有尚未執(zhí)行完成的案件，仍有超1500萬元長期應(yīng)收賬款尚未收回。

        申請(qǐng)文件顯示，公司與焦作方鑫隆實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司(簡稱方鑫隆)存在尚未執(zhí)行完成的執(zhí)行案件，2022年1月鄭州中院作出民事裁定書，確認(rèn)方鑫隆欠發(fā)行人貨款共計(jì)3604萬元未付。截至2023年8月31日，方鑫隆尚余1561.53萬元貨款未完成支付。

《電鰻快報(bào)》