《電鰻財(cái)經(jīng)》文/高偉

        2月6日至2月28日，上證指數(shù)已實(shí)現(xiàn)上漲9.46%，市場(chǎng)信心正快速恢復(fù)。但是，機(jī)構(gòu)對(duì)大小盤風(fēng)格的觀點(diǎn)有所分歧，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為小市值風(fēng)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但也有機(jī)構(gòu)表示優(yōu)質(zhì)龍頭股正迎來風(fēng)格回歸。

        在投資的十字路口，選擇大盤股還是中小盤股?對(duì)于市場(chǎng)上無論機(jī)構(gòu)投資者還是散戶投資者，似乎都是很難做出的選擇。

        不過，換一個(gè)角度，選擇估值正位于歷史低位的中證全指，未嘗不是一個(gè)兩全其美的方案。2月6日至2月28日，中證全指上漲12.81%，動(dòng)態(tài)市盈率卻只在近十年不到20%的分位水平。《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，有嗅覺敏感的公募基金，已經(jīng)將中證全指納入布局范疇，在加上AI賦能，更是讓今后投資充滿期待。

        中證全指覆蓋全面

        中證全指覆蓋面最廣，隨著北交所證券的納入，中證全指當(dāng)前已涵蓋滬、深、北三市股票，高度代表、全面反映A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。

        據(jù)《電鰻財(cái)經(jīng)》觀察，中證全指涵蓋了中國股票市場(chǎng)的大部分上市公司，目前成分股達(dá)到4893只，覆蓋了不同規(guī)模、不同行業(yè)的上市公司。其中滬市有2114只，深市有2714只，北交所則有65只，分別占比43.20%、55.47%、1.33%。

        目前看，中證全指指數(shù)在行業(yè)分布、收益能力、估值水平、投資性價(jià)比等方面均具有較高競(jìng)爭(zhēng)力。雖然短期內(nèi)有著明顯的下跌，但該指數(shù)在中長期來看有著明顯的“跌時(shí)抗跌，漲時(shí)領(lǐng)漲”特征。

        據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，截至去年年底，中證全指當(dāng)前指數(shù)市盈率位于歷史27.86%分位，市凈率位于歷史1.65%分位，安全邊際較高。

        (數(shù)據(jù)來源：WIND，時(shí)間截至20231231)

        據(jù)觀察，中證全指自基日 (2004/12/31) 以來，收益走勢(shì)整體圍繞經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)波動(dòng)，而當(dāng)前中證全指收益水平明顯低于整體經(jīng)濟(jì)增長速度，具備回歸動(dòng)能，配置價(jià)值和彈性空間較高。

        其實(shí)，長期來看，中證全指走勢(shì)可謂“一騎絕塵”，領(lǐng)先各大主要股指。截至去年年底，中證全指自基日 (2004/12/31) 以來累計(jì)漲幅342.20%，顯著優(yōu)于上證指數(shù)、滬深300、中證800等市場(chǎng)指數(shù)，長期投資價(jià)值凸顯)。在下跌時(shí)，中證全指近三年下跌21.34%，而同期滬深300指數(shù)和中證800指數(shù)分別下跌34.16%、30.01%。

        (數(shù)據(jù)來源：WIND，時(shí)間截至20231231)

        正因?yàn)橹凶C全指體現(xiàn)出了較高的中長期投資性價(jià)比，引起了不少量化基金的重點(diǎn)布局。

        業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，近年來，市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變難以預(yù)測(cè)，對(duì)于投資者而言，如果未來無法預(yù)測(cè)是大盤好還是小盤好，可以全市場(chǎng)更廣范圍選股的中證全指更加適合當(dāng)下情景。

        AI助力御風(fēng)而行

        市場(chǎng)環(huán)境偏震蕩與存量博弈，行業(yè)輪動(dòng)頻繁，主動(dòng)權(quán)益基金全線面臨挑戰(zhàn)。而借助AI模型進(jìn)行選股的基金因?yàn)锳I能夠高效處理海量數(shù)據(jù)，迅速捕捉市場(chǎng)變化，在市場(chǎng)震蕩階段，可力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的超額曲線。

        據(jù)《電鰻財(cái)經(jīng)》觀察，當(dāng)前，市場(chǎng)有些量化產(chǎn)品選股策略已經(jīng)逐漸從傳統(tǒng)多因子轉(zhuǎn)向AI端到端，其原因有二：一是 AI選股能夠更好地處理高頻數(shù)據(jù);二是AI選股更能挖掘金融市場(chǎng)的非線性特征。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在挖掘阿爾法方面，AI模型更準(zhǔn)確、高效，挖掘角度更多元。其中，泓德基金已經(jīng)打造出一套能較好適應(yīng)國內(nèi)股票市場(chǎng)的AI綜合量化投資策略。

        在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，泓德基金正在發(fā)售的泓德智選啟航混合產(chǎn)品，既能對(duì)標(biāo)中證全指代表的A股市場(chǎng)貝塔，又能利用AI選股高效挖掘阿爾法，還能通過組合優(yōu)化模型嚴(yán)格控制行業(yè)暴露、多維度風(fēng)格暴露和回撤，力求阿爾法的穩(wěn)定性。

《電鰻快報(bào)》