押注式投資逆襲 迷你基金業(yè)績自救存隱憂

    2024-04-09 13:52 | 來源:上海證券報 | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小


    在當(dāng)下公募基金優(yōu)勝劣汰加劇的大環(huán)境下,迷你基金清盤節(jié)奏加快,通過業(yè)績來自救的案例也頻頻上演,但這種現(xiàn)象背后暗含隱憂。...

            通過業(yè)績爆發(fā)式增長來實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張,已成為一些迷你基金的“起死回生術(shù)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,部分迷你基金業(yè)績的逆襲具有一定的偶然性,基金公司不應(yīng)將寶全部押在單一產(chǎn)品的業(yè)績爆發(fā)上,想實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的可持續(xù)性、形成品牌號召力,須在提升投研實(shí)力上狠下功夫。

            一些迷你基金依靠業(yè)績規(guī)模大幅增長

            面臨清盤困境,一些迷你基金憑借較好的業(yè)績,實(shí)現(xiàn)了自救。

            對于國融融盛龍頭嚴(yán)選混合來說,2023年無疑是高光之年。2019年成立的這只基金,管理規(guī)模長期處于“迷你”狀態(tài)。根據(jù)該基金的合同約定,當(dāng)基金連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形時,若基金管理人與基金托管人協(xié)商一致,將對該基金進(jìn)行清算,終止基金合同,無需召開基金份額持有人大會進(jìn)行表決。

            具有戲劇性的是,該基金在2023年實(shí)現(xiàn)了翻身,而這得力于基金經(jīng)理周德生。Choice數(shù)據(jù)顯示,2023年2月,周德生任職該基金的基金經(jīng)理,在權(quán)益類基金整體業(yè)績不佳的情況下,該基金去年取得了近14%的投資回報。

            伴隨這份驕人成績單的是基金規(guī)模的大幅增長。2023年末,該基金的規(guī)模一舉突破20億元,幾乎是2022年末時的100倍。其持有人結(jié)構(gòu)也從個人、機(jī)構(gòu)投資者的“四六開”,變?yōu)閭€人投資者占比超99%。

            周德生從事基金經(jīng)理管理的時間不到3年,但截至去年末,其管理的國融融盛龍頭嚴(yán)選混合已是國融基金旗下規(guī)模最大的一只基金。

            創(chuàng)造逆襲神話的還有南華豐匯混合,去年該基金凈值漲幅接近22%,規(guī)模從1000萬元附近一路飆升至8.3億元。同樣的,國泰君安(13.520, -0.01, -0.07%)量化選股混合發(fā)起去年凈值漲幅達(dá)到8%,去年年底規(guī)模超過26億元,而2022年末其規(guī)模只有1564.8萬元。

            押注式投資存隱憂

            在當(dāng)下公募基金優(yōu)勝劣汰加劇的大環(huán)境下,迷你基金清盤節(jié)奏加快,通過業(yè)績來自救的案例也頻頻上演,但這種現(xiàn)象背后暗含隱憂。

            Choice數(shù)據(jù)顯示,截至4月8日,去年以來共有518只基金被清盤。其中,約一半基金的清盤理由是基金資產(chǎn)凈值低于合同限制,且不少清盤基金去年虧損幅度較大,如鑫元核心資產(chǎn)等。

            業(yè)內(nèi)人士表示,當(dāng)基金規(guī)模低于5000萬元時,基金產(chǎn)生的管理費(fèi)收入難以覆蓋支出的成本,清盤逐漸成為業(yè)內(nèi)常態(tài)。為“搶救”產(chǎn)品,許多迷你基金的基金經(jīng)理在業(yè)績“銳度”上做文章。

            排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人曾衡偉認(rèn)為,迷你基金規(guī)模小,在投資上具有很大的靈活性,能快速調(diào)整投資策略和持倉以適應(yīng)市場變化。但是,其業(yè)績具有一定的偶然性,比如通過押注特定行業(yè)或個股帶來超額收益的產(chǎn)品,其成功很大程度上靠市場環(huán)境和運(yùn)氣。

            有基金公司人士直言,一些基金公司、基金經(jīng)理抱著“反正產(chǎn)品可能要清盤,不如博一下業(yè)績”的想法來“搶救”迷你基金是非常不好的。業(yè)績一時的爆發(fā),可能挽救了一只迷你基金,短期內(nèi)提高了管理費(fèi)收入,但其背后的押注式投資等隱憂值得業(yè)內(nèi)警惕。

            此前不少績優(yōu)的迷你基金,在實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張后業(yè)績出現(xiàn)了下滑,典型如2021年混合型基金冠軍前海開源新經(jīng)濟(jì)混合。憑借押注式投資,該基金從迷你基金一舉成為百億級基金。但好景不長,2022年以來,該基金凈值已跌去43%。

            “迷你基金通過博業(yè)績來自救,短期來看‘見效快’,但如果不能持續(xù)提供穩(wěn)健的業(yè)績,其副作用很大。”上述基金公司人士表示,基金公司不該不負(fù)責(zé)任地消費(fèi)基民的信任。

            提升投研實(shí)力是關(guān)鍵

            今年3月,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(試行)》,指出要強(qiáng)化公募基金投研核心能力建設(shè),完善投研能力評價指標(biāo)體系,摒棄明星基金經(jīng)理現(xiàn)象,強(qiáng)化“平臺型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)。

            曾衡偉表示,通過業(yè)績的爆發(fā)式增長來實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張是迷你基金實(shí)現(xiàn)自救的一個可行策略,但業(yè)績的持續(xù)性有賴于公司的整體投研能力和市場適應(yīng)性。基金公司應(yīng)當(dāng)注重投研平臺和團(tuán)隊(duì)的建設(shè),培養(yǎng)和留住優(yōu)秀的基金經(jīng)理,并不斷優(yōu)化投資策略和風(fēng)險管理,以實(shí)現(xiàn)規(guī)模的可持續(xù)擴(kuò)張。

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