通過業(yè)績爆發(fā)式增長來實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，已成為一些迷你基金的“起死回生術(shù)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分迷你基金業(yè)績的逆襲具有一定的偶然性，基金公司不應(yīng)將寶全部押在單一產(chǎn)品的業(yè)績爆發(fā)上，想實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的可持續(xù)性、形成品牌號召力，須在提升投研實(shí)力上狠下功夫。

        一些迷你基金依靠業(yè)績規(guī)模大幅增長

        面臨清盤困境，一些迷你基金憑借較好的業(yè)績，實(shí)現(xiàn)了自救。

        對于國融融盛龍頭嚴(yán)選混合來說，2023年無疑是高光之年。2019年成立的這只基金，管理規(guī)模長期處于“迷你”狀態(tài)。根據(jù)該基金的合同約定，當(dāng)基金連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形時，若基金管理人與基金托管人協(xié)商一致，將對該基金進(jìn)行清算，終止基金合同，無需召開基金份額持有人大會進(jìn)行表決。

        具有戲劇性的是，該基金在2023年實(shí)現(xiàn)了翻身，而這得力于基金經(jīng)理周德生。Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，周德生任職該基金的基金經(jīng)理，在權(quán)益類基金整體業(yè)績不佳的情況下，該基金去年取得了近14%的投資回報。

        伴隨這份驕人成績單的是基金規(guī)模的大幅增長。2023年末，該基金的規(guī)模一舉突破20億元，幾乎是2022年末時的100倍。其持有人結(jié)構(gòu)也從個人、機(jī)構(gòu)投資者的“四六開”，變?yōu)閭€人投資者占比超99%。

        周德生從事基金經(jīng)理管理的時間不到3年，但截至去年末，其管理的國融融盛龍頭嚴(yán)選混合已是國融基金旗下規(guī)模最大的一只基金。

        創(chuàng)造逆襲神話的還有南華豐匯混合，去年該基金凈值漲幅接近22%，規(guī)模從1000萬元附近一路飆升至8.3億元。同樣的，國泰君安(13.520, -0.01, -0.07%)量化選股混合發(fā)起去年凈值漲幅達(dá)到8%，去年年底規(guī)模超過26億元，而2022年末其規(guī)模只有1564.8萬元。

        押注式投資存隱憂

        在當(dāng)下公募基金優(yōu)勝劣汰加劇的大環(huán)境下，迷你基金清盤節(jié)奏加快，通過業(yè)績來自救的案例也頻頻上演，但這種現(xiàn)象背后暗含隱憂。

        Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，去年以來共有518只基金被清盤。其中，約一半基金的清盤理由是基金資產(chǎn)凈值低于合同限制，且不少清盤基金去年虧損幅度較大，如鑫元核心資產(chǎn)等。

        業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)基金規(guī)模低于5000萬元時，基金產(chǎn)生的管理費(fèi)收入難以覆蓋支出的成本，清盤逐漸成為業(yè)內(nèi)常態(tài)。為“搶救”產(chǎn)品，許多迷你基金的基金經(jīng)理在業(yè)績“銳度”上做文章。

        排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人曾衡偉認(rèn)為，迷你基金規(guī)模小，在投資上具有很大的靈活性，能快速調(diào)整投資策略和持倉以適應(yīng)市場變化。但是，其業(yè)績具有一定的偶然性，比如通過押注特定行業(yè)或個股帶來超額收益的產(chǎn)品，其成功很大程度上靠市場環(huán)境和運(yùn)氣。

        有基金公司人士直言，一些基金公司、基金經(jīng)理抱著“反正產(chǎn)品可能要清盤，不如博一下業(yè)績”的想法來“搶救”迷你基金是非常不好的。業(yè)績一時的爆發(fā)，可能挽救了一只迷你基金，短期內(nèi)提高了管理費(fèi)收入，但其背后的押注式投資等隱憂值得業(yè)內(nèi)警惕。

        此前不少績優(yōu)的迷你基金，在實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張后業(yè)績出現(xiàn)了下滑，典型如2021年混合型基金冠軍前海開源新經(jīng)濟(jì)混合。憑借押注式投資，該基金從迷你基金一舉成為百億級基金。但好景不長，2022年以來，該基金凈值已跌去43%。

        “迷你基金通過博業(yè)績來自救，短期來看‘見效快’，但如果不能持續(xù)提供穩(wěn)健的業(yè)績，其副作用很大。”上述基金公司人士表示，基金公司不該不負(fù)責(zé)任地消費(fèi)基民的信任。

        提升投研實(shí)力是關(guān)鍵

        今年3月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(試行)》，指出要強(qiáng)化公募基金投研核心能力建設(shè)，完善投研能力評價指標(biāo)體系，摒棄明星基金經(jīng)理現(xiàn)象，強(qiáng)化“平臺型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)。

        曾衡偉表示，通過業(yè)績的爆發(fā)式增長來實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張是迷你基金實(shí)現(xiàn)自救的一個可行策略，但業(yè)績的持續(xù)性有賴于公司的整體投研能力和市場適應(yīng)性。基金公司應(yīng)當(dāng)注重投研平臺和團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，培養(yǎng)和留住優(yōu)秀的基金經(jīng)理，并不斷優(yōu)化投資策略和風(fēng)險管理，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模的可持續(xù)擴(kuò)張。

《電鰻快報》