因基金產(chǎn)品清盤的結(jié)局不同，港股的強(qiáng)勁反彈讓部分基金經(jīng)理喜從悲來，亦讓一些在選股上精心付出的基金經(jīng)理“拍斷大腿”，甚至遺憾“失業(yè)”。

　　記者注意到，在港股市場強(qiáng)勁的暴力反彈行情中，多只近期發(fā)布基金產(chǎn)品清盤提示的港股主題基金迎來了完全不同的命運，部分發(fā)布可能觸發(fā)合同終止的基金躲過了清盤，而部分基金在黎明之前無奈清盤，錯失重倉股暴漲，導(dǎo)致基金經(jīng)理的布局付之東流。

　　關(guān)鍵時刻躲過“一劫”

　　公募基金產(chǎn)品清盤的規(guī)定，意味著基金經(jīng)理的選股并非永續(xù)存在的，也須平衡短期與長期、不僅關(guān)注未來也須緊盯當(dāng)下。

　　隨著港股在5月份繼續(xù)高歌猛進(jìn)以及基金持有人對港股市場信心大幅提升，在4月中旬發(fā)布基金合同可能觸發(fā)終止提示公告的易方達(dá)中證港股通中國100基金已挺過最艱難地時刻，成功地避免在反彈行情即將到來之際的清盤風(fēng)險。

　　在半個多月前，該基金發(fā)布公告提示，若連續(xù)50個工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金合同終止，不需召開基金份額持有人大會，若截至2024年4月17日日終，基金資產(chǎn)凈值連續(xù)50個工作日低于5000萬元，則觸發(fā)上述《基金合同》規(guī)定的終止情形，《基金合同》應(yīng)當(dāng)終止，基金管理人將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、《基金合同》等規(guī)定對基金進(jìn)行清算。

　　隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇備受海外投資者關(guān)注，以及港股市場突如其來的強(qiáng)勁走高，上述港股主題基金的清盤風(fēng)險似乎也因此煙消云散，券商中國記者注意到，在最近3個月時間內(nèi)，易方達(dá)基金旗下的這只港股通產(chǎn)品的凈值漲幅超過20%，今年以來的正收益已接近12%，這為該只港股主題基金脫離清盤風(fēng)險區(qū)提供了強(qiáng)勁的支撐。

　　管理該產(chǎn)品的基金經(jīng)理成曦認(rèn)為，港股市場的整體表現(xiàn)與全球金融條件所決定的市場流動性、中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及上市企業(yè)的基本面狀況密切相關(guān)。此外，地緣政治格局、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整和香港資本市場相關(guān)改革舉措也對港股市場的風(fēng)險偏好產(chǎn)生影響。此外，我國將大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，積極推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)融合，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，不斷提升我國產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈水平。港股通中國100的上市公司主要業(yè)務(wù)與新質(zhì)生產(chǎn)力的形成和發(fā)展具有較強(qiáng)相關(guān)性，有望在金融、可選消費、信息技術(shù)等前沿領(lǐng)域的跨越式發(fā)展，以及推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向智能化、綠色化轉(zhuǎn)型的進(jìn)程中迎來巨大機(jī)遇。隨著內(nèi)地香港互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)一步深化，港股通有望持續(xù)擴(kuò)容，未來將有更多中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)成為港股通標(biāo)的，中證港股通中國100指數(shù)成份股也將得到進(jìn)一步優(yōu)化。

　　也有基金剛清盤就暴漲

　　也有運氣不佳者，基金清盤日當(dāng)天開啟重倉股暴漲行情，遺憾錯失的行情不僅使得基金經(jīng)理的精心布局的選股努力付之東流，甚至導(dǎo)致選股能力不俗的基金經(jīng)理“失業(yè)下崗”。

　　券商中國記者注意到，今年2月9日正式清盤的一只港股主題基金產(chǎn)品，由于管理該產(chǎn)品的基金經(jīng)理僅僅只有這一只產(chǎn)品，但自產(chǎn)品清盤后至今，一直未有新的基金產(chǎn)品聘任公告，這意味著相關(guān)基金經(jīng)理已經(jīng)暫時性“失業(yè)”。根據(jù)該基金清盤前的重倉股持倉情況，上述基金經(jīng)理在港股市場挑選的前三大重倉股分別為小米集團(tuán)、騰訊控股、快手，自清盤日2月9日起至今的累計上漲分別為51.82%、28.76%、35.32%。

　　更有甚者出現(xiàn)首個清盤日當(dāng)天即出現(xiàn)重倉股開啟暴漲反彈行情，券商中國記者注意到，深圳一家大型公募基金在4月底發(fā)布港股主題基金的清盤公告，截至2024年4月19日終，該基金的基金資產(chǎn)凈值連續(xù)50個工作日低于5000萬元人民幣，觸發(fā)《基金合同》約定的終止情形，《基金合同》自動終止，基金管理人根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、基金合同等規(guī)定對本基金進(jìn)行清算，無需召開基金份額持有人大會。

　　而在該基金宣布基金合同終止進(jìn)入清盤程序后數(shù)日，這只港股主題基金發(fā)布了2024年第一季度報告，其前十大重倉股主要集中持倉互聯(lián)網(wǎng)賽道龍頭股以及高速增長的化妝品股票，包括騰訊控股、快手、美圖公司、巨子生物，而這些重倉股在近期港股市場反彈中表現(xiàn)極為出色。

　　根據(jù)該基金清盤公告的最后運作日為4月19日，這意味著該基金的終止日與港股市場的暴漲只差一天。以這只港股主題基金的第一大重倉股騰訊控股為例，其在基金正式清盤的4月20日即大漲5.46%，自4月20日起至今，該只基金的第一大重倉股騰訊控股累計漲幅達(dá)到21.72%，第三大重倉股快手公司自4月20日的清盤日起上漲更是達(dá)到30.44%。根據(jù)該基金持倉的重倉股推算，該產(chǎn)品在4月20日正式清盤使其錯失了約15%的潛在凈值收益。

　　令人惋惜的是，盡管這只港股主題基金在4月20日正式清盤終止，但在4月22日發(fā)布的基金第一季度報告中，管理該產(chǎn)品的基金經(jīng)理仍以長達(dá)3000字的篇幅闡述個人對港股市場的投資判斷。

　　“我們對權(quán)益市場仍然保持樂觀，當(dāng)前市場的調(diào)整消化了大部分的悲觀預(yù)期，估值具備性價比，經(jīng)濟(jì)增長從總量向結(jié)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，科技成長的產(chǎn)業(yè)趨勢仍在推進(jìn)。”相關(guān)基金經(jīng)理在已清盤產(chǎn)品的一季度報告中表示，港股互聯(lián)網(wǎng)為復(fù)蘇主線代表，經(jīng)歷了政策規(guī)范、退市風(fēng)險、疫情封控等多重利空后，估值處于歷史底部區(qū)域，但業(yè)績卻在2022年二季度觸底后步入回升區(qū)間。當(dāng)前行業(yè)存在眾多催化劑：一是流動性有望改善，港股資金自由流動，美國加息對港股流動性影響顯著，當(dāng)前美國加息臨近尾聲，流動性改善將有效改善港股互聯(lián)網(wǎng)公司估值水平；同時，港股互聯(lián)網(wǎng)賽道還伴隨著是AI浪潮大時代背景，大模型有望帶來商業(yè)模式的革新和明顯的業(yè)務(wù)增量，而港股互聯(lián)網(wǎng)公司具有領(lǐng)先同業(yè)的科技實力，擁有最豐富的應(yīng)用場景和優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，是大模型最有實力的競爭者。因此港股互聯(lián)網(wǎng)催化眾多，業(yè)績與估值均有彈性，存在科技變化帶來的向上的機(jī)遇。

　　港股流動性得到緩解

　　關(guān)于港股市場自4月下旬開啟的反彈行情，部分基金經(jīng)理認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及上市公司業(yè)績在4月的密集披露，極大的增強(qiáng)了投資者對港股的信心。

　　長城基金認(rèn)為，港股市場從4月19日到5月6日，恒生指數(shù)共上漲13.38%，恒生科技指數(shù)共上漲19.39%。，其強(qiáng)勢邏輯主要體現(xiàn)為港股流動性得到改善：證監(jiān)會發(fā)布五項資本市場對港合作措施，一定程度上增加了港股市場的流動性，緩解了市場對于港股流動性的焦慮問題。

　　同時，長城基金亦強(qiáng)調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)基本面向好：港股的表現(xiàn)與我國經(jīng)濟(jì)基本面緊密相連，這一關(guān)聯(lián)性決定了港股市場的走勢往往受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的影響。當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)積極態(tài)勢時，港股市場往往能夠受到提振，反之亦然。一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出積極向上的態(tài)勢，4月PMI依然保持在榮枯線以上，這意味著制造業(yè)活動持續(xù)擴(kuò)張，為經(jīng)濟(jì)增長提供了堅實支撐，相關(guān)港股上市公司業(yè)績亮眼：業(yè)績披露期一些港股科技股上市公司交出了亮眼的成績單也是本輪行情催化的一大原因，從國內(nèi)看，目前基本面向好，政策基調(diào)偏穩(wěn)。因此內(nèi)外共振作用下，整體市場風(fēng)險偏好或出現(xiàn)由外至內(nèi)的提升，有利于帶動港股投資機(jī)會。

　　南方基金首席投資官、基金經(jīng)理史博認(rèn)為，當(dāng)前無須對港股市場悲觀，目前判斷美聯(lián)儲緊縮周期大概率已經(jīng)結(jié)束，盡管受到CPI、非農(nóng)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期影響，首次降息時間點還不確定，但降息的大方向確定，未來海外流動性預(yù)期反復(fù)可能對資產(chǎn)價格造成擾動，只要方向不發(fā)生大的變化，海外流動性就不會對市場造成大的沖擊。

　　此外，上述基金經(jīng)理指出，對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期將成為影響港股未來市場走勢的關(guān)鍵，3月中國制造業(yè)PMI回到榮枯線以上也引發(fā)了市場關(guān)于經(jīng)濟(jì)邊際改善的討論，盡管目前分歧仍然很大，但當(dāng)前港股處于估值洼地，已經(jīng)較大程度上反應(yīng)了對未來經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，這與2023年初市場對復(fù)蘇預(yù)期樂觀有本質(zhì)不同?？傮w來看，因此維持港股市場震蕩上行的判斷。

《電鰻快報》