來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)

        海南創(chuàng)業(yè)板第一股康芝藥業(yè)(4.390,0.04,0.92%)(300086.SZ)被控股股東坑了。

        根據(jù)年報(bào)，2023年度，康芝藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入為7.40億元，同比增長(zhǎng)接近40%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)雖然較上年同期翻了一倍，但只有1152.99萬(wàn)元。

        2017年，康芝藥業(yè)的凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元，2018年至2023年的凈利潤(rùn)，不是虧損，就是只有千萬(wàn)元左右。

        導(dǎo)致這一局面，與一次收購(gòu)相關(guān)。2018年，康芝藥業(yè)向控股股東海南宏氏投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“宏氏投資”)收購(gòu)資產(chǎn)，承諾標(biāo)的6年合計(jì)盈利1.73億元，結(jié)果虧損近億元。

        宏氏投資似乎不具備履約能力。根據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，宏氏投資通過(guò)減持已套現(xiàn)約6億元，但目前，其持有的康芝藥業(yè)股份有79%質(zhì)押。

        康芝藥業(yè)似乎已被大股東掏空。2010年上市以來(lái)，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為1.87億元，而公司向股東派發(fā)的現(xiàn)金紅利達(dá)2.87億元。

        截至2023年末，康芝藥業(yè)貨幣資金1.44億元，而債務(wù)超5億元。

        向大股東收購(gòu)后業(yè)績(jī)變臉

        原本指望借助收購(gòu)?fù)卣巩a(chǎn)業(yè)布局，沒(méi)想到卻陷入深淵，康芝藥業(yè)深陷經(jīng)營(yíng)困境。

        今年一季度，康芝藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.05億元，同比下降40.01%;凈利潤(rùn)為-4650.50萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”)為-4654.77萬(wàn)元，同比下降440.51%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均為盈轉(zhuǎn)虧。

        康芝藥業(yè)于2010年登陸A股市場(chǎng)，當(dāng)年，公司營(yíng)業(yè)收入為3.14億元，凈利潤(rùn)為1.39億元，同比分別增長(zhǎng)43.73%、42.78%。2011年，公司營(yíng)業(yè)收入為3.04億元，同比下降3.25%;凈利潤(rùn)為-113.71萬(wàn)元，同比盈轉(zhuǎn)虧。

        2012年至2017年，公司的營(yíng)業(yè)收入從3.69億元到6.68億元，整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì);同期，凈利潤(rùn)的變動(dòng)趨勢(shì)與營(yíng)業(yè)收入基本相同，從2258.05萬(wàn)元增長(zhǎng)至5553.76萬(wàn)元，翻了一倍多。

        2018年至2023年，康芝藥業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為8.83億元、10.08億元、9.22億元、8.37億元、5.36億元、7.40億元，持續(xù)波動(dòng);凈利潤(rùn)分別為1336.62萬(wàn)元、-2646.30萬(wàn)元、933.93萬(wàn)元、1098.75萬(wàn)元、-1.88億元、1152.99萬(wàn)元，盈虧互現(xiàn)。

        上述同期，公司扣非凈利潤(rùn)分別為-721.22萬(wàn)元、-3919.51萬(wàn)元、2075.52萬(wàn)元、-4087.90萬(wàn)元、-1.71億元、1355.85萬(wàn)元。近6個(gè)年度，公司扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損2.24億元，其中4個(gè)年度虧損，今年一季度，則是延續(xù)虧損。

        為何2018年以來(lái)康芝藥業(yè)的盈利能力出現(xiàn)降低?

        2018年，康芝藥業(yè)曾耗資3.50億元向大股東宏氏投資收購(gòu)中山愛(ài)護(hù)日用品有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中山愛(ài)護(hù)”)100%股權(quán)，進(jìn)入嬰童洗護(hù)行業(yè)。

        宏氏投資曾承諾，2018年至2023年，中山愛(ài)護(hù)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)不低于1.72億元。

        實(shí)際情況是，這6年，中山愛(ài)護(hù)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為虧損9896.45萬(wàn)元。

        從承諾累計(jì)盈利不少于1.72億元到虧損近億元，這對(duì)康芝藥業(yè)的業(yè)績(jī)影響可想而知。

        大股東掏空式操作

        種種跡象表明，康芝藥業(yè)的大股東宏氏投資存在掏空上市公司跡象。

        康芝藥業(yè)向宏氏投資收購(gòu)中山愛(ài)護(hù)之時(shí)，曾被廣泛質(zhì)疑利益輸送。

        在收購(gòu)之前的2017年底，中山愛(ài)護(hù)賬面凈資產(chǎn)只有55.51萬(wàn)元，凈利潤(rùn)534.08萬(wàn)元。收購(gòu)時(shí)，將2018年3月31日作為評(píng)估基準(zhǔn)日，短短三個(gè)月，中山愛(ài)護(hù)凈資產(chǎn)增加5921.15%。即便如此，溢價(jià)率也達(dá)9.47倍。如果以2017年底為評(píng)估基準(zhǔn)日，溢價(jià)率則高達(dá)約629倍。

        55.51萬(wàn)元的凈資產(chǎn)，作價(jià)3.5億元賣給上市公司，宏氏投資賺翻了。

        伴隨著中山愛(ài)護(hù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期，大股東借助收購(gòu)掏空上市公司的猜疑漸漸被證實(shí)。

        宏氏投資還忙著減持康芝藥業(yè)股權(quán)。

        根據(jù)公告，宏氏投資最后一次披露減持是2023年6月21日，那一次，其通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持了416.72萬(wàn)股股份，套現(xiàn)約2522萬(wàn)元。

        其實(shí)，早在2014年、2015年，宏氏投資就大手筆減持，2021年、2022年，其也進(jìn)行了減持。粗略估算，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，宏氏投資累計(jì)套現(xiàn)金額超過(guò)6億元。

        此外，宏氏投資還推動(dòng)康芝藥業(yè)高比例現(xiàn)金分紅。

        從歷史現(xiàn)金分紅方面看，2011年，上市第二年，康芝藥業(yè)虧損113.71萬(wàn)元，當(dāng)年卻分紅3000萬(wàn)元。2012年、2013年，公司凈利潤(rùn)分別為2258.05萬(wàn)元、1485.29萬(wàn)元，分紅4000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元，分紅率分別為177.14%、538.61%，均為分的比賺得多很多。

        2018年，公司凈利潤(rùn)為1336.62萬(wàn)元，分紅6750萬(wàn)元，分紅率高達(dá)505%。2020年，公司凈利潤(rùn)為933.93萬(wàn)元，分紅900萬(wàn)元。

        2021年至2023年，公司未再進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，康芝藥業(yè)沒(méi)有分紅是有原因的，那就是不具備分紅條件。截至2023年底，公司合并報(bào)表可供分配的利潤(rùn)為-4865.91萬(wàn)元。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，康芝藥業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為1.87億元，現(xiàn)金分紅累計(jì)數(shù)為2.87億元。

        如今的康芝藥業(yè)承受著較大的財(cái)務(wù)壓力。截至2023年底，公司賬面貨幣資金1.44億元，對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)短期債務(wù)超過(guò)5億元。

        康芝藥業(yè)原本可以化解自身財(cái)務(wù)壓力，但大股東宏氏投資沒(méi)有履行承諾。

        根據(jù)約定，由于中山愛(ài)護(hù)未完成業(yè)績(jī)考核，宏氏投資需回購(gòu)中山愛(ài)護(hù)100%的股權(quán)，回購(gòu)金額為原交易價(jià)格3.5億元加投資期間年化12%的利息。如果宏氏投資完成回購(gòu)并支付約定的利息，康芝藥業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題會(huì)迎刃而解。

        盡管從上市公司康芝藥業(yè)身上獲得資金，但宏氏投資自身存在明顯資金壓力。宏氏投資所持康芝藥業(yè)股份的質(zhì)押比例為79.33%。

        5月14日，深交所向康芝藥業(yè)下發(fā)2023年年報(bào)問(wèn)詢函，要求公司說(shuō)明宏氏投資高比例質(zhì)押的原因，質(zhì)押融資的資金用途，是否具有履行回購(gòu)義務(wù)的能力等，以及其他異常現(xiàn)象。

《電鰻快報(bào)》