6月4日，ST愛康錄得2023年年報及2024年一季報披露后的連續第22個跌停，這也是公司股價跌破1元/股后的第11個跌停板。當日，公司股價收于0.58元/股。

　　照此計算，未來9個交易日，即便ST愛康股價連續漲停，公司股價也僅能回到0.9元/股，面值退市已成定局。

　　事實上，截至6月4日收盤，ST愛康跌停價處仍有628.3萬手封單，當日成交金額僅86.98萬元，此前一日成交金額為203萬元。

　　6月4日晚間，ST愛康再度公告提示了面值退市風險；公司還收到了浙江證監局出具的警示函。

　　警示函提到：ST愛康在深交所互動易回答投資者關于“公司是否有ST風險”提問時，直接回復“目前公司不存在被ST的風險”，未充分向投資者披露公司生產經營風險和內部控制風險，相關回復不準確、不完整。

　　值得注意的是，截至5月20日，ST愛康股東總數仍高達27.68萬戶。流通股人均持股數為1.62萬股。在ST愛康股吧里，不乏“虧慘了”等字眼，也有投資者稱“幸好五一節前幾天出來了”。

　　年報被出具非標意見

　　2023年年報披露后，愛康科技被實施其他風險警示，證券簡稱也變更為ST愛康。

　　被實施風險警示主要是由于ST愛康觸及深交所兩方面規定：一是公司最近三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性；二是公司最近一年被出具無法表示意見或者否定意見的內部控制審計報告或者鑒證報告。

　　具體來看，ST愛康2021年、2022年、2023年度經審計的凈利潤分別為-4.06億元、-8.33億元、-8.26億元，扣非凈利潤分別為-5.4億元、-6.95億元、-7.44億元，最近連續三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤均為負值。

　　基于此，年審會計師事務所對ST愛康2023年度財務報告出具了保留意見與持續經營相關的重大不確定性說明段的審計報告，并對公司2023年度內部控制出具否定意見審計報告。

　　ST愛康對公司的介紹顯示，公司是國內首家光伏配件上市公司，也是國內較早投身光伏新能源事業的民營企業之一；在歷經多次戰略轉型發展后，形成了聚焦先進高效制造以及新能源綜合服務兩大核心主業的業務發展格局，已發展成為國內領先的高效新能源綜合服務商。

　　在對自身業務轉型進行描述時，ST愛康多次使用了“領軍企業”這一表述，但事實上可能并非如此。

　　以ST愛康起家的支架業務為例。數據顯示，2023年，ST愛康的太陽能安裝支架業務實現營收6.41億元，同比下滑29.67%。但同行中，中信博2023年固定支架與跟蹤支架業務分別實現營收20.6億元和36億元；天合光能2023年系統產品實現營收275.9億元，公告顯示，天合系統產品主要包括分布式系統業務和支架業務。

　　遭遇行業下行周期

　　正如前述，在新一輪轉型周期中，ST愛康寄希望于押注HJT技術實現逆風翻盤。根據ST愛康的描述，2023年，公司持續推進剩余電站出售工作，制造業方面，電池片及組件環節將成為下輪技術迭代的主陣地，公司將加碼電站運營服務和資產管理業務，大幅度擴大高效電池組件制造能力，積極擁抱新能源電力平價上網時代。

　　按照計劃，今年，ST愛康浙江湖州長興基地完成具備8.8GW高效N型電池生產產能，江西贛州具備5.4GW高效N型電池生產產能，浙江舟山基地完成3GW高效N型電池生產產能。同時，浙江湖州擴產4GW高效組件生產線，江西贛州基地擴產2.5GW高效組件生產線，江蘇蘇州基地擴產5GW高效組件生產線，浙江舟山基地新增9.5GW高效組件生產線。

　　通過上述四大生產基地的布局，ST愛康2024年將努力實現17.2GW高效N型電池、21GW高效組件產能釋放。在ST愛康原本的展望中，未來五年，公司將形成四大生產基地齊頭并進、遍地開花的良好發展勢頭，力爭成為高效HJT電池組件領軍企業。

　　時針撥回三年前，光伏行業剛剛出現技術路線由P型向N型切換的苗頭。彼時，同為N型技術的TOPCon和HJT被寄予厚望，如今，TOPCon已經率先實現大規模量產與出貨，相比之下HJT產業化進度較慢，下游用戶雖然也在招標，但規模上明顯不及TOPCon。

　　更為雪上加霜的是，轉型期的ST愛康遇上了光伏行業下行周期，特別是產業鏈價格屢創新低。以InfoLink上周報價來看，P型電池與N型TOPCon電池報價都降至0.3元/W左右，HJT（G12）電池片高效部分報價區間在0.45元/W-0.55元/W，但仍未形成主流。另外，HJT組件近期也無太多項目交付，價格約在0.97元/W—1.18元/W之間。

　　記者注意到，彭博新能源財經在今年初曾給出預測，2024年將有三家中型光伏制造商破產。雖然面值退市并不能與破產等掛鉤，但失去A股融資渠道的ST愛康恐怕會更舉步維艱。

　　另外，值得一提的是，作為ST愛康實控人的鄒承慧，對于HJT的信念并非一成不變。今年2月29日，愛康控股集團旗下浙江國康新能源科技有限公司（下稱國康項目）TOPCon高效光伏太陽能電池生產項目試生產，首片182 TOPCon電池片成功下線，標志著項目生產線全線貫通。國康項目由愛康控股集團發起，引入杭州城投、雙良集團及寧波戊戌資本共同投資建設。總投資20億元，達產后將擁有年產6.8GW的高效TOPCon光伏電池生產能力。

　　上述情況意味著，鄒承慧已通過其所控制的其他企業布局TOPCon技術產品，但是，在行業龍頭率先規模布局TOPCon的背景下，鄒承慧的新項目前景還要打個問號。

　　巨額擔保飽受詬病

　　業內人士認為，ST愛康走到面值退市與其投資HJT項目短期未見收益有一定關系，但更關鍵的原因在于公司管理不善。記者注意到，ST愛康經常被投資者詬病的一個問題是巨額擔保。

　　根據此前公告，截至4月30日，ST愛康及控股子公司經審議的累計對外擔保額度為90.64億元，實際發生的對外擔保合同金額上限為65.66億元，對外擔保合同項下的融資余額為35.98億元，實際發生的對外擔保合同金額中對合并報表范圍內的子公司的擔保金額上限為50.63億元，其他對外擔保金額上限為15.03億元。

　　以上累計實際發生的對外擔保合同金額上限占公司最近一期經審計凈資產的比例約為323.29%，累計對外擔保合同項下融資余額占最近一期經審計凈資產的比例為177.15%。

　　彼時，ST愛康稱，除公司已經披露過的擔保平移、代償事宜外，公司沒有新增涉及訴訟的擔保及因擔保被判決應承擔的損失。

　　不過，就在一個月后，ST愛康于6月1日披露了一份關于公司對外擔保貸款逾期風險提示的公告。公告顯示，此前，ST愛康通過了相關決議，為國康新能源、蘇州愛康金屬、蘇州愛康光電等公司的借款提供擔保。但截至目前，公司多筆對外擔保貸款出現了逾期。

　　ST愛康稱，上述對外擔保貸款逾期事項，如無妥善解決方案，可能會導致債權人提起訴訟，并要求公司承擔連帶擔保責任，包括代為償還債務等風險。

　　針對后期安排，ST愛康表示，公司在主債務人發生違約事件后，為盡可能將公司擔保損失降到最低限度，將繼續與有關各方保持溝通，并督促相關債務人通過加快回收應收賬款、處置賬面固定資產等方式全力籌措償債資金，以盡快解決貸款逾期問題。

　　記者注意到，ST愛康2023年年報被出具非標意見后，公司特別提到將采取措施管控對外擔保的風險、降低對外擔保余額，并提出了相關措施。

　　彼時，ST愛康表態說，過去三年，公司在降低擔保余額和控制擔保風險方面取得顯著的成效，擔保余額持續降低，也未發生因對外擔保而被擔保方代位償付的事件。未來對于合并報表范圍外的對外擔保，公司將嚴格管控，在擔保到期后，提前通知被擔保方，盡可能的不再提供擔保。

《電鰻快報》