又一創業板IPO終止。據深交所官網顯示，近期，因浙江小倫智能制造股份有限公司(下稱“小倫智造”)及保薦機構主動申請撤回發行上市申請文件，深交所作出了終止對其首次公開發行股票并在創業板上市審核的決定。

        2020—2022年，小倫智造的營業收入均不足3億元。和招股書披露的同行業公司相比，小倫智造的研發費用率較低。這一情況也引起了監管層的注意，在問詢函中，深交所要求小倫智造對其創業板定位進行說明。

        在盤古智庫高級研究員江瀚看來，小倫智造經營規模相對較小，成長性不夠突出。雖然小倫智造的研發費用逐年增長，但相較于營業收入來說，研發費用的占比仍然較低。在創業板上市的公司，往往被期望具有較高的創新能力和技術水平，研發費用是一個重要的評價指標。監管層多番問詢，真正關心的是公司的持續創新能力和技術儲備，以及這些能力是否足以支撐其在創業板市場的發展。

        過會一年多仍主動“撤單”

        據悉，小倫智造的主營業務是固體制劑設備的研發、生產和銷售，產品包括包衣系列設備、制粒系列設備、混合系列設備、輔助系列設備等。

        值得肯定的是，近年來小倫智造的經營業績不斷增長，財務數據顯示，2020—2022年，小倫智造的營業收入分別為1.91億元、2.48億元和2.93億元，其中2021年和2022年增長了29.45%和18.26%;同期公司歸母凈利潤為0.32億元、0.52億元和0.67億元，2021年和2022年增長了64.45%和29.63%。

        不過隨著營收規模的擴張，公司應收賬款和存貨規模也逐步擴大。截至2020—2022年末，小倫智造應收賬款余額分別為6392.45萬元、7468.53萬元和10272.01萬元(含合同資產)，占主營業務收入的比例為33.46%、30.33%和35.25%;同期存貨賬面價值分別為9680.78萬元、12061.66萬元和13917.61萬元，占公司流動資產的比重分別為44.24%、42.36%和42.85%。

        此次IPO，小倫智造欲募資3.56億元，分別用于擴建工程和研發中心建設項目、補充流動資金。2022年6月，小倫智造的創業板IPO申請獲受理，2023年3月順利過會。從申報到上會，小倫智造IPO之路前期發展較為順利。然而過會后的小倫智造卻遲遲未向前推進，今年6月，因主動撤單，其IPO終止。

        對于小倫智造主動撤回IPO的原因，6月24日，《華夏時報》記者多次致電公司證券事務部，但電話并未接通。隨后記者給小倫智造招股書披露的郵箱發送了采訪提綱，截至發稿，未回復。

        “在IPO順利過會后選擇主動撤單，其原因可能包括市場環境變化、內部問題以及監管要求等。市場環境的變化可能導致公司對上市收益和風險的評估發生改變;內部問題如財務困境或管理層變動也可能影響到公司的上市計劃;此外，如果公司無法滿足監管層的整改要求，也可能選擇主動撤單。”天使投資人、資深人工智能專家郭濤在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

        創業板定位被交易所問詢

        值得一提的是，在小倫智造的IPO過程中，監管層兩次對小倫智造的創業板定位進行了問詢。

        在首輪問詢中，深交所關注的第一個問題就是小倫智造的核心技術和創業板定位。交易所要求小倫智造結合公司發明專利取得時間較早，行業內的主流技術水平、技術發展趨勢，以及公司在研發投入、核心技術及產品的關鍵業務指標等方面和同行業可比公司對比情況等，分析公司核心技術先進性具體體現，是否存在被取代或淘汰的風險，以及是否符合創業板定位中的創新性要求。

        在第二輪問詢中，深交所對小倫智造的研發投入、下游客戶、市場競爭風險、核心競爭力等進行了關注，同時要求小倫智造結合前述情況，進一步說明公司是否屬于成長型創新創業企業、是否符合創業板定位，并進一步完善《關于符合創業板定位的專項說明》。

        小倫智造表示，公司所處行業具有良好的發展前景，市場空間廣闊;一致性評價和帶量采購政策重塑下游制藥行業市場格局，有利于公司長期發展;創新制劑將成為仿制藥未來發展趨勢，公司包衣設備能夠支持緩控釋技術的實現;憑借產品質量優勢，實現進口替代的同時進行海外市場的開拓;除制藥行業外，公司不斷拓展產品應用領域，創造新的利潤增長點等。

        研發費用率低于同行業均值

        在招股書中，小倫智造列舉了迦南科技、東富龍、楚天科技、亞光股份和創志科技等作為同行業可比公司。2020—2022年，小倫智造的研發費用分別為840.10萬元、1003.48萬元和1239.69萬元，占當期營業收入的4.39%、4.05%和4.23%。而上述同行業公司的平均研發費用率分別為5.98%、6.73%和6.39%。

        此外，截至小倫智造招股書(上會稿)出具日，公司已取得專利67項，包括5項發明專利和62項實用新型專利，但其中有4項發明專利取得時間均為2014年及以前。深交所曾要求小倫智造分析核心技術先進性具體體現，是否存在被取代或淘汰的風險，以及是否符合創業板定位中的創新性要求。

        郭濤認為，研發費用在創業板IPO中占據舉足輕重的地位。它不僅是企業創新能力的直觀體現，也是推動企業成長和增強市場競爭力的關鍵。高額的研發投入能為企業帶來創新技術的突破，進而提升市場競爭力。同時，這也為投資者傳遞了企業未來發展的積極信號，有助于企業在資本市場中順利融資。

        郭濤補充道，小倫智造發明專利數量有限且取得時間較早，這在一定程度上揭示了其技術創新能力的不足。發明專利作為衡量企業技術創新能力的關鍵指標，其數量和質量直接反映了企業的研發實力和創新能力。而小倫智造在這方面表現不佳，可能意味著其技術更新速度較慢，難以在激烈的市場競爭中保持領先地位。

《電鰻快報》