冬炒煤，夏炒電。遲來的火電利潤，終究還是釋放了。

今年以來，周期板塊表現(xiàn)驚人，除了煤炭石油穩(wěn)定發(fā)揮，電力也一度成為A股漲勢最好的板塊。

7月2日收盤，浙能電力報(bào)價(jià)7.5元/股，漲幅0.81%，總市達(dá)到1005.65。距離公司上一次突破千億市值已經(jīng)過了近9年的時(shí)間。

沒有突如其來的漲停板，沒有莫名其妙的跌停板，浙能電力“悶聲發(fā)大財(cái)”，近三年股價(jià)漲幅高達(dá)122.12%。

今年以來，浙能電力市值幾乎每個(gè)月都會(huì)邁上一個(gè)新臺(tái)階，目前已位居浙股第三，在A股申萬二級(jí)電力行業(yè)28家上市公司中排名第十。

占盡天時(shí)、地利

今年以來，電力板塊成了周期板塊中的黑馬。最大的邏輯在于，煤價(jià)下跌引發(fā)火電利潤率的改善，以火電為主業(yè)的大公司都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

從漲幅來看，區(qū)域性龍頭電力公司受火電利潤率改善、低基數(shù)效應(yīng)、用電量增長、產(chǎn)能投放周期等多重因素影響，成為板塊中的領(lǐng)先者。

浙能電力生來就在A股市場賺足了眼球。2013年12月19日，隨著大股東浙能電力發(fā)行股份全部用于吸收合并東電B，東電B成為首家B股轉(zhuǎn)A股的公司，浙能電力也是2013年A股唯一一只新股，同時(shí)也是IPO新規(guī)實(shí)施前最后一只新股。

作為浙江省內(nèi)規(guī)模最大的發(fā)電企業(yè)，浙能電力主要從事火電、氣電、核電、熱電聯(lián)產(chǎn)、綜合能源等業(yè)務(wù)。公司實(shí)控人為浙江省國資委，控股股東為浙江省能源集團(tuán)有限公司。

2021、2022年由于煤價(jià)高企，燃料成本快速提升，導(dǎo)致連續(xù)兩年虧損。2023年煤價(jià)回落，浙能電力燃料成本同比下降10.2%，扭虧轉(zhuǎn)盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤65.2億元。

截至2023年底，浙能電力管理裝機(jī)3517萬千瓦，其中燃煤機(jī)組占比87.8%，燃?xì)鈾C(jī)組占比11.5%，占全省統(tǒng)調(diào)煤電裝機(jī)規(guī)模比例達(dá)57.6%。

相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，中長期看，浙江“十四五”煤電裝機(jī)超預(yù)期，考慮到缺電造成的經(jīng)濟(jì)損失和電力現(xiàn)貨價(jià)格上限，浙江需要維持較高的中長期電價(jià)以保障其在省間市場競爭力，浙能電力未來發(fā)展空間廣闊。

公開資料顯示，浙能電力目前有三個(gè)在建項(xiàng)目，分別是六橫電廠二期項(xiàng)目、嘉興發(fā)電廠四期擴(kuò)建和臺(tái)州第二發(fā)電廠二期項(xiàng)目。此外，2024年年內(nèi)有3臺(tái)燃機(jī)遷建投運(yùn)，其中鎮(zhèn)海聯(lián)合項(xiàng)目已于年初投用，另有兩臺(tái)燃機(jī)仍在建設(shè)期。

以火為基，多元布局

浙江省火電行業(yè)集中度高，公司管理及控股半數(shù)省內(nèi)統(tǒng)調(diào)火電裝機(jī)，參股國能、大唐、華電、華潤等發(fā)電集團(tuán)在浙江省內(nèi)的火電項(xiàng)目。

值得關(guān)注的是，除電力主業(yè)外，浙能電力也在不斷“練肌肉”。

一方面，公司深度布局核電，參股了中國核電以及秦山核電、核電秦山聯(lián)營、秦山第三核電、三門核電、中核遼寧核電、中核海洋核動(dòng)力、中廣核蒼南核電、中核燕龍、國核浙能等核電及核能多用途公司。

另一方面，為了進(jìn)一步拓展成長半徑，2023年，浙能電力收購中來股份，布局光伏制造業(yè)。據(jù)悉，中來股份在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游廣泛布局，在包括背板與電池在內(nèi)的多項(xiàng)細(xì)分市場位居前列，具備優(yōu)勢。

2023年，浙能電力實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤分別為959.8億元、65.2億元，同比分別增長19.7%、456.8%。今年一季度，公司營收突破200億元，同比增長13.45%；實(shí)現(xiàn)凈利18億元，同比增長79.62%，延續(xù)增勢。

從全國范圍表現(xiàn)看，區(qū)域性電力龍頭上市企業(yè)總部地點(diǎn)較為分散，分別位于北京、上海、廣東、江蘇和浙江等五個(gè)最發(fā)達(dá)省市。

營收方面，浙能電力同樣遙遙領(lǐng)先，營收僅次于華能國際、國電電力、華電國際、大唐發(fā)電和華潤電力。營收同比增長率、歸母凈利潤雙雙位居第一。

截至7月8日，共有11家機(jī)構(gòu)對(duì)浙能電力2024年度業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為83.1158億元，平均預(yù)測每股收益為0.6060元。照此預(yù)測，公司2024年度凈利潤相比前一年增長，增幅為27.48%。

基金業(yè)績的“試金石”

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新“國九條”以來，隨著分紅監(jiān)管實(shí)施及退市常態(tài)化、經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入新穩(wěn)態(tài)，具備“固收+”屬性的龍頭標(biāo)的將成為較為理想的資產(chǎn)配置選擇。

“固收”屬性即公司現(xiàn)金流帶來潛在股息率的安全邊際，其現(xiàn)金流穩(wěn)定充沛，潛在分紅率較好；“+”指潛在行業(yè)&公司的增長爆發(fā)力。

自2013年上市以來至2020年，浙能電力連續(xù)8年進(jìn)行現(xiàn)金分紅，股利支付率基本保持在50%以上。2021與2022年，由于公司連續(xù)虧損未進(jìn)行分紅。

隨著公司扭虧為盈經(jīng)濟(jì)效益好轉(zhuǎn)、財(cái)務(wù)水平持續(xù)企穩(wěn)，公司2023年擬以每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元，分紅比例達(dá)51.42%。

值得關(guān)注的是，隨著公司股價(jià)持續(xù)上漲，股東總戶數(shù)持續(xù)下滑，基金持股數(shù)大幅上升。

截至今年一季度末，持股基金數(shù)到達(dá)117只，環(huán)比上漲185.37%；持股總市值達(dá)到18.25億元，環(huán)比上漲209.97%。

從基金業(yè)績表現(xiàn)看，華夏中證浙江國資創(chuàng)新發(fā)展ETF最早重倉時(shí)間是2020年12月31日，現(xiàn)任基金經(jīng)理魯亞運(yùn)。但由于保守操作，并沒有掙到多少錢，整個(gè)基金業(yè)績表現(xiàn)也并不理想。

截止今年一季度，持倉市值最高的是永贏長遠(yuǎn)價(jià)值混合A，現(xiàn)任基金經(jīng)理許拓，最早重倉時(shí)間是2023年12月31日，通過連續(xù)增持目前持倉3,107.60萬股，持倉市值20,727.70萬元。

除此之外，許拓管理的另一只基金永贏股息優(yōu)選A，也通過連續(xù)增持目前持倉585.72萬股，持倉市值3,906.75萬元。兩只基金年初以來表現(xiàn)較好，在同類產(chǎn)品中表現(xiàn)靠前。

《電鰻快報(bào)》