一直以優(yōu)質(zhì)水源自居的農(nóng)夫山泉，被中國(guó)香港消費(fèi)者委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱消委會(huì)）一段“前言錯(cuò)搭后語(yǔ)”的描述刺痛了神經(jīng)。

7月15日，消委會(huì)披露，在本地市面上購(gòu)買了30款常見的瓶裝水樣本進(jìn)行測(cè)試后發(fā)現(xiàn)，來自中國(guó)內(nèi)地的百歲山和農(nóng)夫山泉的瓶裝水樣本均檢出每升3微克的溴酸鹽，達(dá)到歐盟適用于經(jīng)臭氧處理的天然礦泉水和泉水的溴酸鹽最大限值，但遠(yuǎn)低于美國(guó)、日本、英國(guó)以及世界衛(wèi)生組織訂立的飲用水質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)——每升10微克溴酸鹽。

公開資料顯示，消委會(huì)成立于1974年，是中國(guó)香港特別行政區(qū)的法定機(jī)構(gòu)，致力研究和倡導(dǎo)維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的工作。

7月16日，農(nóng)夫山泉發(fā)布致消委會(huì)律師函，指出三大錯(cuò)誤：適用標(biāo)準(zhǔn)錯(cuò)誤、標(biāo)準(zhǔn)判斷錯(cuò)誤、明顯主觀誤導(dǎo)，請(qǐng)其立即作出澄清、道歉并消除影響。

截止7月16日發(fā)稿，農(nóng)夫山泉報(bào)價(jià)32.50港元/股，跌幅2.99%。

戰(zhàn)硝煙彌漫價(jià)格

時(shí)值盛夏，農(nóng)夫山泉特別“煩躁”，除了要應(yīng)付“無厘頭”的口水仗，還要打贏激烈的價(jià)格戰(zhàn)，以守住“瓶裝水老大”的寶座。

自2016年擊敗對(duì)手怡寶，農(nóng)夫山泉至今已連續(xù)6縱橫中國(guó)瓶裝水江湖。行業(yè)研究報(bào)告顯示，2023年，在中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)，農(nóng)夫山泉以23.6%的市場(chǎng)份額高居榜首，怡寶、景田、娃哈哈、康師傅依次為18.4%、6.1%、5.6%、4.9%。

即便行業(yè)已經(jīng)群星云集，但依然有新勢(shì)力不斷闖入。近日，胖東來董事長(zhǎng)于東來就在社交平臺(tái)披露，胖東來或?qū)⑼瞥鲎杂衅放频V泉水，來自長(zhǎng)白山水源地封裝，凈含量360ml。

為了搶占市場(chǎng)份額，農(nóng)夫山泉在4月推出了綠瓶裝純凈水，以區(qū)別于紅瓶天然飲用水，但兩者售價(jià)一致，基本都是2塊錢。

然而，隨著夏天飲用水消費(fèi)旺季的到來，農(nóng)夫山泉在線上線下渠道均展開了大力度的促銷活動(dòng)。有報(bào)道稱，農(nóng)夫山泉的授權(quán)渠道或超商開始售賣8.8元每件的農(nóng)夫山泉綠瓶水，一瓶只需7毛4。

至今，“瓶裝飲用水價(jià)格戰(zhàn)打響”已經(jīng)登上了多個(gè)榜單的熱搜。

在行業(yè)專家看來，瓶裝水市場(chǎng)的這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，不僅反映了行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，更凸顯了整個(gè)行業(yè)所面臨的深層次挑戰(zhàn)。

一方面，隨著市場(chǎng)飽和度增加，各品牌之間的同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致價(jià)格成為了主要的競(jìng)爭(zhēng)手段；另一方面，消費(fèi)者對(duì)瓶裝水的認(rèn)知逐漸成熟，不再盲目追求高價(jià)位產(chǎn)品，這迫使品牌商重新審視自身的定位和價(jià)值主張。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，“雖然這是一種阻止競(jìng)品挑戰(zhàn)上市公司天然水核心業(yè)務(wù)的手段，但代價(jià)也許會(huì)較大，或許會(huì)長(zhǎng)期壓低毛利率水平，改變投資者的看法。”

市值蒸發(fā)千億

回顧2020年，農(nóng)夫山泉在一片歡呼聲中，成功登陸港交所，首日市值3703億港元。此后，農(nóng)夫山泉股價(jià)一路高走，市值最高曾突破6000億港元。

然而，好景不長(zhǎng)。近3年，農(nóng)夫山泉股價(jià)跌幅超過20%。今年5月初至今，公司股價(jià)更是呈現(xiàn)斷崖式下跌，期間累計(jì)跌幅超30%，總市值蒸發(fā)近1700億港元。

與股價(jià)走勢(shì)相悖的是，作為中國(guó)飲料市場(chǎng)龍頭，農(nóng)夫山泉業(yè)績(jī)層面一直表現(xiàn)不俗。2021-2023年，農(nóng)夫山泉實(shí)現(xiàn)收入427億元、332億元、297億元，增速分別為28%、12%、30%，對(duì)應(yīng)毛利率分別高達(dá)59.55%、57.45%、59.46%，“賣水”利潤(rùn)相當(dāng)豐厚。

值得關(guān)注的是，農(nóng)夫山泉也有自己的焦慮。在其茶飲料業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)崛起的同時(shí)，包裝飲用水業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收占比不斷下降，2021-2023年，為57.4%、54.9%、47.5%。

日前，知名機(jī)構(gòu)麥格理發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，農(nóng)夫山泉2024年上半年銷售按年增長(zhǎng)預(yù)期放緩至7.6%，純利跌4.6%。該行預(yù)計(jì)，農(nóng)夫山泉上半年毛利率收窄2.2個(gè)百分點(diǎn)至58%，折扣加大抵銷了成本下降的利好因素。目標(biāo)價(jià)相應(yīng)下調(diào)29%至26港元，評(píng)級(jí)由“中性”降至“跑輸大市”。

7月9日盤后，農(nóng)夫山泉發(fā)布公告稱，控股股東養(yǎng)生堂計(jì)劃自本公告日起的約六個(gè)月內(nèi)，以自有資金收購(gòu)增持公司H股股份，預(yù)計(jì)增持總金額不超過20億港元。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次增持計(jì)劃意味著農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人鐘睒睒已開啟瘋狂“救市”計(jì)劃。

公開資料顯示，養(yǎng)生堂直接持有農(nóng)夫山泉總股本的66.82%，而鐘睒睒則直接及通過養(yǎng)生堂間接持有公司總股本的83.98%。可以說，農(nóng)夫山泉的股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中在鐘睒睒及其控股的養(yǎng)生堂手中。

有投資人算了一筆賬，按照鐘睒睒現(xiàn)持股數(shù)量不變計(jì)算，鐘睒睒在過去四年從農(nóng)夫山泉拿到了193.6億元人民幣的分紅。而以20億港元增持農(nóng)夫山泉股份，對(duì)于鐘睒睒?biāo)哪戢@近200億元人民幣的分紅來說，占比不到10%。

《2024新財(cái)富500創(chuàng)富榜》顯示，鐘睒睒以4562.7億元人民幣的身價(jià)再次榮登中國(guó)首富寶座，這已是鐘睒睒連續(xù)四年蟬聯(lián)榜單榜首。

股價(jià)越來越“綠”，中國(guó)首富越來越富，這樣的農(nóng)夫山泉還能“甜”嗎？

《電鰻快報(bào)》