7月18日開盤，寒武紀大跌超7%，市值一度跌回千億以下，然而經過一番震蕩，截至當日午時收盤，依然保住了千億市值。兩天前，這支股票實現了20cm漲停，市值重回千億。在業內人士看來，寒武紀股價的大幅波動是算力板塊資本市場表現的一個縮影，而算力板塊的表現又受到外圍政策影響。

        但在不少股民眼中，寒武紀虧損多年的業績本來就與其高股價和高市值不匹配。成立以來，寒武紀便一直深陷虧損泥潭，被大客戶“分手”、研發費用“高企”、被美加入“實體清單”……都對寒武紀的業績造成了沖擊。

        短時間內想要擺脫虧損的命運似乎很難，不過業內人士認為，在AI產業爆發的市場利好下，寒武紀未來的市場發展空間依然值得期待，但這家公司需要逐步打磨和提升自己的能力，完善開發配套，才能抓住AI芯片國產化的產業機遇。

        股價大起大落

        7月18日開盤后，寒武紀開盤后三分鐘有小幅漲勢，隨后便一路下跌，截至上午收盤，該股票最多跌破7%，截至記者發稿，寒武紀翻紅漲幅超2%，總市值1059億元。

        當日早盤，不少AI算力概念股都震蕩走低，這可能受到了前一天美股科技股遭受大創的影響。當地時間7月17日，美股科技“七巨頭”全數下跌，其中英偉達跌幅居前，跌6.62%，Meta跌5.68%，蘋果跌2.53%，亞馬遜跌2.64%，谷歌跌1.55%，微軟跌1.33%，特斯拉跌3.14%。

        據市場分析，投資者對前總統特朗普最新言論的解讀以及關于拜登政府潛在政策變化的傳言反應激烈，導致資金紛紛逃離科技股。

        而在此前兩天，寒武紀剛剛重回千億市值。7月16日，寒武紀實現20cm漲停，收盤時股價達到249.84元/股，市值重回1000億元;7月17日，寒武紀雖然以0.76%的跌幅收盤，但市值依然維持在千億以上。

        寒武紀此前股價大漲的原因，在通信高級工程師、戰略規劃專家袁博看來，同樣是受到近期外圍消息的影響。“最近幾天，由于受到美國大選中特朗普競選形勢走高的影響，帶動了國內AI芯片股上漲，而寒武紀是國內AI芯片第一股，其AI芯片也主要用于國內市場。”

        整體算力市場規模也在持續走高。市場研究公司IDC近日發布的《中國智算服務市場(2023下半年)跟蹤》報告顯示，2023下半年中國智算服務市場整體規模達到114.1億元，同比增長85.8%，其中，智算集成服務市場規模為36億元，同比增速129.4%。

        雖然7月18日上午股價有所下滑，但寒武紀的股價依然維持在每股200多元，作為一家虧損多年的公司，其高股價和高市值一直讓股民難以理解。

        上市以來，寒武紀股價曾多次暴漲。2020年7月20日上市當天，該公司暴漲229.86%，從64.39元/股的發行價漲到212.4元/股，2020年7月23日最高漲到297.77元/股;之后便一路下跌，2022年最低曾跌到46.59元/股;去年AI板塊暴漲時，寒武紀股價又被炒到了最高271.47元/股，下半年開始回調;今年2月起，其股價進入新一輪上漲通道，從最低時的95.85元/股漲到每股200多元。

        業績多年虧損

        在不少股民看來，寒武紀多年虧損的業績與高股價和高市值并不匹配。

        財報顯示，寒武紀上市以來的2020年-2023年，分別虧損4.34億元、8.25億元、12.56億元和8.48億元;今年一季度，寒武紀虧損2.27億元。

        寒武紀虧損的原因有很多，2022年之前，一個重要原因便是失去華為這個曾經的大客戶。寒武紀憑借終端IP授權業務起家，華為曾是其最大的客戶，二者之間的合作貢獻了寒武紀2017年、2018年的大部分營收，但從華為開始自研芯片之后，就成為了寒武紀的競爭對手。

        2022年12月開始，寒武紀被美國商務部列入“實體清單”，寒武紀的業務和業績不可避免受到沖擊。2023年8月的業績說明會上，寒武紀董事長、總經理陳天石承認，公司被美國商務部列入“實體清單”后，由于供應鏈的因素，產品已受到一定影響，公司克服外部困難，寒武紀及子公司研發及各項經營工作正有序推進。

        造成虧損的另外一個長期因素便是作為芯片企業必然需要的高研發投入。上市以來的2020年—2023年，寒武紀研發投入分別為7.68億元、11.36億元、15.23億元和11.17億元，遠高于同期營收的4.59億元、7.21億元、7.29億元和7.09億元。

        從去年開始，AI大模型產業爆發，寒武紀也受益于這一波紅利，然而，正如寒武紀財報中所表現的，雖然虧損面有所收窄，該公司仍然掙扎于虧損的泥沼。袁博對《華夏時報》記者表示，AI芯片一直供不應求，但是目前國內通用算力芯片市場中英偉達和華為占據絕對優勢地位，寒武紀的AI芯片能力相對國際先進水平依然不夠，客戶認可度有限，商業市場空間也沒想象中那么大，因此寒武紀在商業上依然表現平淡。

        由于業績不佳，寒武紀多次被曝出裁員的新聞，尤其是去年8月，寒武紀旗下以智能駕駛芯片業務為主業的行歌科技被曝裁員。《華夏時報》記者就行歌科技當前的經營情況采訪了寒武紀方面，截至發稿，對方未給出回復。

        當然，現在的虧損不代表寒武紀沒有未來。袁博指出，芯片市場從供不應求到供過于求，未來會慢慢的走向平衡，AI芯片在長期看來由于國內需求強勢上漲，而且芯片國產替代的需求逐步加強，因此長期來看寒武紀的市場空間依然還是向好的。

        “寒武紀需要增強和各大算力基礎設施企業的合作，首先聚焦行業市場的算力場景，逐步打磨和提升自己的能力，完善開發配套，打造自己的產業生態圈子，從行業市場向通用市場慢慢突破，才能抓住AI芯片國產化的產業機遇。” 袁博建議。

《電鰻快報》