卓正醫(yī)療上市挑戰(zhàn)重重:毛利率波動、會員黏性弱與盈利難題引關(guān)注

    2024-10-22 09:37 | 來源:金融界 | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小


    面對這一系列挑戰(zhàn),卓正醫(yī)療的未來發(fā)展前景充滿了不確定性。公司計劃在2025年和2026年新建多個醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu),但這一擴(kuò)張計劃能否帶來盈利增長尚不得而知。招股書顯示,新醫(yī)...

            卓正醫(yī)療控股有限公司,這家標(biāo)榜自己為中國領(lǐng)先私立中高端綜合醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的企業(yè),近日正式啟動了港股上市進(jìn)程。然而,在光鮮亮麗的定位背后,其財務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)狀況卻引發(fā)了一系列質(zhì)疑和擔(dān)憂。

            首先,卓正醫(yī)療在報告期內(nèi)的毛利率表現(xiàn)令人咋舌。盡管公司定位于中高端市場,但2021年至2023年的毛利率分別為11.9%、9.3%和19.3%,波動較大且整體偏低。這一數(shù)據(jù)與其中高端市場的定位形成了鮮明對比,讓人不禁對其盈利能力產(chǎn)生疑問。特別是其最主要業(yè)務(wù)——實(shí)體醫(yī)療服務(wù)的毛利率,在報告期內(nèi)更是低至8.9%、2.1%和15.2%,甚至低于公司整體毛利率,進(jìn)一步凸顯了其盈利能力的薄弱。

            更令人擔(dān)憂的是,卓正醫(yī)療的高毛利率業(yè)務(wù)——會員計劃業(yè)務(wù),也遭遇了會員賬戶儲值逐年下降的情況。盡管會員賬戶總數(shù)在逐年增長,但會員賬戶儲值卻在不斷減少,這反映出會員黏性的弱化。截至2022年年末和2023年年末,卓正醫(yī)療的會員續(xù)費(fèi)率分別僅為42%和56%,這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平,顯示出公司在會員管理和服務(wù)方面存在明顯不足。

            在毛利率低迷和會員黏性弱化的雙重壓力下,卓正醫(yī)療的盈利狀況自然不容樂觀。報告期內(nèi),公司一直未能實(shí)現(xiàn)盈利,且虧損額逐年擴(kuò)大。2021年至2023年,卓正醫(yī)療的收入分別為4.17億元、4.73億元和6.90億元,而年內(nèi)虧損額則分別為2.51億元、2.22億元和3.53億元。這一虧損趨勢無疑給公司的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。

            值得注意的是,卓正醫(yī)療在2023年通過控制雇員薪金及福利開支等方式,成功將毛利率提升至19.3%。然而,這一提升并未能掩蓋公司董事薪酬大幅增長的事實(shí)。招股書顯示,2021年至2023年,卓正醫(yī)療向董事支付的薪酬總額分別為165萬元、194萬元和429萬元,增幅顯著。特別是在2023年,董事薪酬總額實(shí)現(xiàn)了翻倍增長,這無疑增加了公司的運(yùn)營成本,進(jìn)一步壓縮了盈利空間。

            面對這一系列挑戰(zhàn),卓正醫(yī)療的未來發(fā)展前景充滿了不確定性。公司計劃在2025年和2026年新建多個醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu),但這一擴(kuò)張計劃能否帶來盈利增長尚不得而知。招股書顯示,新醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的投資回收期通常為2~5年,這意味著公司需要在新機(jī)構(gòu)運(yùn)營初期承擔(dān)較高的運(yùn)營成本和較低的收入壓力。在當(dāng)前盈利狀況不佳的背景下,這一擴(kuò)張計劃無疑增加了公司的財務(wù)風(fēng)險。

            此外,卓正醫(yī)療在市場競爭中也面臨著不小的壓力。盡管公司在覆蓋城市數(shù)量和付費(fèi)患者就診人次方面排名靠前,但總收益排名僅位列第三,顯示出公司在市場份額和盈利能力方面仍有較大提升空間。隨著市場競爭的日益激烈,卓正醫(yī)療需要不斷提升自身服務(wù)質(zhì)量和盈利能力,以鞏固市場地位并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

            對于卓正醫(yī)療何時能夠?qū)崿F(xiàn)年度整體盈利的問題,公司總裁周方表示暫時不便回應(yīng)。這一模糊的回答無疑增加了投資者對公司未來發(fā)展的擔(dān)憂。在當(dāng)前市場環(huán)境下,投資者對于企業(yè)的盈利能力和發(fā)展前景有著極高的要求,而卓正醫(yī)療在這方面的表現(xiàn)顯然還有待提升。

            綜上所述,卓正醫(yī)療在沖擊港股上市的過程中面臨著諸多挑戰(zhàn)和質(zhì)疑。公司需要不斷提升自身盈利能力和市場競爭力,以回應(yīng)市場和投資者的關(guān)切。同時,公司也需要加強(qiáng)內(nèi)部管理和成本控制,降低運(yùn)營風(fēng)險并提升運(yùn)營效率。只有這樣,卓正醫(yī)療才能在激烈的市場競爭中脫穎而出,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展并為投資者創(chuàng)造更多價值。

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