與全球醫藥巨頭默沙東牽手的智飛生物(30.460, -1.81, -5.61%)(300122.SZ)的經營業績“崩”了。

        10月25日晚間，智飛生物披露了2024年三季度報告。今年前三季度，公司實現營業收入約228億元，同比減少約165億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)為21億元，同比下降幅度超過60%。

        備受關注的是第三季度，公司實現的營業收入為45.28億元，同比下降近70%，而凈利潤為虧損0.84億元。

        長江商報記者發現，單季度虧損，上一次，還要追溯至2016年，這意味著，時隔八年，公司再現季度虧損。

        業績“閃崩”，智飛生物將其歸咎于推廣工作未達預期。但是，今年前三季度，公司銷售費用超過19億元，較上年同期仍然在增長。

        存貨翻倍，短期借款大幅增加，經營現金流轉負，這些指標說明，曾經年賺百億的龍頭企業，承受著巨大的經營壓力。

        二級市場上，智飛生物的股價同樣承壓。10月25日，公司股票收盤價32.27元/股，較三年前的巔峰時刻下跌了約78.80%，對應的市值只剩下773億元，蒸發了逾2900億元。

        營收凈利罕見大幅下降

        智飛生物的經營業績出人意料地大幅下降。

        根據三季度報告，今年前三季度，智飛生物實現的營業收入為227.86億元，與去年同期相比，減少了約165億元，同比下降幅度為41.98%;凈利潤為21.51億元，同比減少43.79億元，同比降幅為67.07%。

        去年同期，公司實現的營業收入、凈利潤分別為392.72億元、65.30億元，同比增長41.15%、16.46%。

        對比發現，今年前三季度，公司營收凈利均由增轉降。

        從單個季度看，今年一、二、三季度，公司實現的營業收入分別為113.96億元、68.63億元、45.28億元，環比之間下滑，同比變動幅度為2%、-48.29%、-69.46%，一季度的營業收入同比還在增長，二、三季度明顯轉降;凈利潤分別為14.58億元、7.77億元、-0.84億元，同比下降28.26%、65.14%、103.69%，同比環比均為大幅下滑。

        季度凈利潤不僅僅是下滑，在第三季度，凈利潤還出現了虧損。

        長江商報記者發現，單季度虧損，對于近年來的智飛生物而言，較為罕見。

        歷史上，智飛生物的上一次單季度虧損，出現在2016年第三季度，虧損金額為527.76萬元，對應的營業收入只有8928.95萬元。而今年第三季度，營業收入超過45億元。

        時隔八年，智飛生物再現季度虧損，確實讓人意外。

        近幾年，智飛生物風光無限。

        2020年至2023年，公司實現的營業收入分別為151.90億元、306.52億元、382.64億元、529.18億元，同比增長43.48%、101.79%、24.83%、38.30%;凈利潤分別為33.01億元、102.09億元、75.39億元、80.70億元，除了2022年的凈利潤出現過一次調整外，其余年度凈利潤均表現為積極增長。

        智飛生物的風光還表現為攜手全球醫藥巨頭默沙東。

        2011年4月25日開始，智飛生物代理默沙東產品在國內銷售。2020年至2022年，公司向默沙東采購金額分別為88.09億元、165.62億元、226.75億元。

        2020年，智飛生物代理產品收入為139.55億元，占公司營業收入的比重為91.87%。

        正是因為代理默沙東產品熱銷，智飛生物的經營業績快速增長。

        今年，智飛生物還獨家代理默沙東的九價HPV疫苗。

        那么，智飛生物的經營業績為何罕見大降呢?

        砸19億銷售仍“賣不動”

        業績下降，源于產品滯銷。

        在今年半年報、三季報中，智飛生物坦承，業績的下滑主要原因是，市場推廣工作未達預期，銷售收入減少。

        三季報中的部分指標可以印證公司產品滯銷。截至今年三季度末，公司存貨206.93億元，同比增加102.85億元，較年初的89.86億元增長130.27%。對此，公司解釋是，按計劃采購代理產品。

        對此解釋，市場并不信服，去年同期，公司難道沒有按計劃采購代理產品?

        前三季度，公司信用減值損失6.05億元。信用減值損失，主要是公司計提的壞賬損失。

        前三季度，公司營業收入同比減少165億元的情況下，銷售費用并未少花，達到19.36億元，同比增加0.91億元。

        公司的銷售費用，除了銷售人員薪酬外，主要是市場推廣費、廣告及業務宣傳費、會務費、差旅費、運雜費、其他費用等。2023年，公司市場推廣費、廣告及業務宣傳費、會務費三項合計為10.38億元。

        業績下滑，主要問題在于代理的HPV疫苗銷售不理想。上半年，智飛生物四價HPV疫苗批簽發量為46.6萬支，同比下降92.56%。當然，九價HPV疫苗批簽發量則同比增長24.48%。

        2023年，HPV疫苗一度“一針難求”，但在今年，HPV疫苗供應增加，需求下滑。

        此前，早在去年12月15日，市場就傳聞萬泰生物(74.970, -0.99, -1.30%)研發的國產HPV疫苗上市，智飛生物的股價盤中跳水，而萬泰生物股價漲停。萬泰生物當時稱，公司九價HPV疫苗可以作為迭代疫苗來申報上市。

        值得一提的是，除了代理默沙東產品及自營產品，智飛生物還跨界至減肥藥領域。

        2023年11月底，智飛生物曾公告稱，向公司實際控制人蔣仁生收購重慶宸安生物制藥有限公司(簡稱“宸安生物”)100%股權，進軍減肥藥領域。

        這一交易是否完成，未見到進一步消息。

        值得一提的是，截至今年三季度末，智飛生物的短期借款86.49億元，同比增加46.90億元。前三季度的經營現金流為-30.65億元，去年同期為25.86億元。

        熱衷代理的智飛生物，靠什么突圍?

        二級市場上，智飛生物的股價已經大跌。今年10月25日，公司股票收盤價32.27元/股，較2021年5月17日的歷史高點下跌了約78.80%，目前市值約為773億元，較巔峰時3699億元蒸發了2926億元。

《電鰻快報》