大家好，我是長期關注能源金屬、消費電子和軍工等賽道的基金經理莊皓亮。

        近期，鋰電產業鏈強勢走高，龍頭個股重回聚光燈下，階段性大漲之后，鋰電板塊的的持續性怎么看?后市的走向又會圍繞哪些投資邏輯呢?今天我來給小伙伴們解答一下。

        我認為，目前我們大可重拾“鋰想”，因為鋰電板塊或有望從從“結構改善”到“全面景氣”，或可全面看多能源金屬板塊投資機會。

        首先我們來復盤一下本輪鋰電行情：

        1)10月中旬以來，產品升級帶來盈利改善的邏輯在電池(寧德時代、億緯鋰能)、鐵鋰(富臨精工、湖南裕能)、負極(尚太科技、中科三環)中率先兌現，板塊龍頭引領結構性上漲。

        2)11月初開始，陸續有企業反饋12月及2025Q1淡季不淡，排產維持高位，且部分環節、部分訂單形成漲價預期，帶來底部有邊際變化的鋰電材料輪動上漲。

        3)板塊再現重要積極信號，一是市場開始交易寧德時代擴產提速，設備環節大幅上漲;二是碳酸鋰作為景氣敏感指標，期貨價格也有顯著上漲，標志著板塊正式從“結構改善”交易到“全面景氣”。

        從需求端來看，隨著鋰電產業鏈的全面景氣預期，我們對2025年全球鋰電池市場的增長預期已經從原先的20%-25%的預期上修至25%-30%，不排除進一步超預期可能。

        支撐需求上修的主要有以下三點邏輯：

        1)國內“以舊換新”政策大概率延續，且2024Q4上市的新車周期強勁，預計2025年的市場滲透率有望超預期。

        2)“全球動力電池龍頭”寧德時代2024年中以來陸續有新基地開工(宜賓8期30GWh、洛陽2期60GWh、福鼎5工廠30GWh、北京時代15GWh、匈牙利34GWh)，年度擴產從2024年的80-90GWh提升至2025年預計170-180GWh，這不僅反映了行業龍頭對市場需求的積極態度，也表明了對行業增長的信心。

        3)2025年底可能出現國內動力(購置稅退坡)、美國儲能(關稅執行)前的搶裝需求，可能進一步放大景氣度。

        鑒于目前鋰電產業鏈的庫存水平相對中等偏低，碳酸鋰的直接需求提振預計將推動基本面的加速修復，商品價格有望回升。同時，市場權益通常領先于基本面的變化，已經開始呈現出底部抬升的特征，或可繼續全面看好碳酸鋰板塊的投資機會。

        對稀有金屬板塊感興趣的小伙伴可以關注華寶中證稀有金屬主題指數增強基金，主要聚焦于鋰礦、稀土、永磁等上游資源品，運用量化方法進行選股增強，在稀有金屬指數成分股及備選股內精選業績和估值相匹配、基本面優質的股票，在跟蹤稀有金屬指數的基礎上力爭實現穩定的超越指數的表現，特征表現為能源金屬的彈性Beta，全面把握能源金屬投資機遇!

        相關基金：

        【把握能源金屬投資機遇】 華寶中證稀有金屬主題指數增強(A：013942 ;C：013943)

        風險提示：本基金由華寶基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付z和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金過往業績并不預示其未來表現，基金投資需謹慎!基金管理人判定的華寶中證稀有金屬主題指數增強基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型(C3)及以上投資者。銷售機構(包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構)根據相關法律法規對本基金進行風險評價，投資者應及時關注銷售機構出具的適當性意見，并以其匹配結果為準，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品并自行承擔風險。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資需謹慎。基金經理觀點更新時間為2024.11.12，僅代表當時觀點，今后可能發生改變，僅供參考，不構成任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。投資策略請以法律文件為準，材料所提及個股僅作示例，不作為任何投資建議，亦不代表相關基金的持倉信息與管理人任何持倉方向。基金歷史業績不預示其未來表現，基金經理管理的其他產品業績，不預示本基金未來業績。市場有風險，投資須謹慎。

《電鰻快報》