IPO關鍵期業(yè)績下滑，江西盛富萊光學科技股份有限公司(以下簡稱“盛富萊”)的持續(xù)盈利能力存疑。

        12月10日，IPO排隊近一年的盛富萊收到監(jiān)管發(fā)出的第三輪審核問詢函。第三輪問詢函列舉的只有一個問題，即業(yè)績持續(xù)下滑風險。

        長江商報記者發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管下發(fā)的三輪審核問詢函中，業(yè)績下滑風險，每次都是問詢的重點。

        盛富萊的經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定。2022年，公司營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)雙降。今年前三季度，營收凈利雙降再現(xiàn)。

        本次IPO，盛富萊擬募資2.04億元，其中1.74億元用于主要產(chǎn)品高折射率玻璃微珠擴產(chǎn)，而公司該產(chǎn)品產(chǎn)能利用率持續(xù)下降。公司還打算將3000萬元募資補充流動資金，而2020—2022年，公司合計分紅5499.44萬元。補充流動資金的必要性也存疑。

        經(jīng)營規(guī)范性也是市場關注的重點。盛富萊存在轉(zhuǎn)貸、個人賬戶收付款等違規(guī)行為。

        營收凈利頻繁波動

        在IPO關鍵期，盛富萊的經(jīng)營業(yè)績“掉鏈子”，或?qū)⑼狭吮敬蜪PO后腿。

        據(jù)披露，2020年至2023年，盛富萊實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.28億元、2.77億元、2.56億元、2.66億元，2021年至2023年，其營業(yè)收入同比變動幅度分別為21.40%、-7.62%、3.73%。整體而言，營業(yè)收入增長緩慢，在基數(shù)并不高的情況下，2023年的營業(yè)收入較2020年僅增長約16.67%。

        上述同期，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為3814.02萬元、4890.24萬元、3728.80萬元、4232.23萬元，2021年至2023年的變動幅度分別為28.22%、-23.75%、13.50%，2023年的凈利潤較2020年僅增長約10.97%。

        經(jīng)過三年發(fā)展，營業(yè)收入、凈利潤累計增長竟然不到20%，盛富萊的成長性明顯不足。

        今年前三季度，盛富萊實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為1.76億元、2428.30萬元，同比下降8.03%、18.43%，營收凈利雙降，均不及2022年同期。

        綜上所述，2020年以來，盛富萊的營收及凈利均為波動頻繁、止步不前。

        監(jiān)管對盛富萊的持續(xù)盈利能力高度關注。2023年12月26日，盛富萊遞交上市申請，并進行了預披露。到今年12月10日，監(jiān)管連發(fā)三份審核問詢函。在每輪問詢中，重點問詢的內(nèi)容之一，就是業(yè)績不穩(wěn)定的原因，未來盈利能力的可持續(xù)性。

        長江商報記者發(fā)現(xiàn)，第三輪問詢函，僅有一個問題，即關于業(yè)績持續(xù)下滑風險。

        根據(jù)第三輪問詢函，2021年至2023年及2024年前三季度，盛富萊境內(nèi)銷售收入分別約為2.35億元、2.15億元、1.92億元、8985.10萬元，境內(nèi)銷售規(guī)模持續(xù)下降。2023 年，公司境內(nèi)收入同比下降10.73%，主要原因為國內(nèi)反光材料市場景氣程度回落。

        業(yè)績增長主要來源為外銷收入增長，對應的主要客戶為高折射率玻璃微客戶JAPAN TRADE SERVICE CENTER和微棱鏡型反光膜客戶giftec reflection ltd。公司對前述主要客戶合計銷售金額占當年境外銷售金額的76.36%;其中，對JAPANTRADE SERVICE CENTER 的銷售增長主要來自終端客戶歐瑞飛的需求增加，對giftec reflection ltd的銷售大幅增加主要是受國際局勢的影響，競爭對手退出俄羅斯市場，使其市場份額提升。但在今年上半年，公司對JAPAN TRADE SERVICE CENTER銷售額同比下降71.82%。

        問詢函要求盛富萊結(jié)合客戶、市場等相關情況說明，未來業(yè)績是否具有持續(xù)性，是否存在業(yè)績大幅波動或進一步下滑風險。

        募資擴產(chǎn)的必要性存疑

        盛富萊本次IPO募資擴產(chǎn)的必要性受到質(zhì)疑。

        盛富萊專業(yè)從事高折射率玻璃微珠及制品與光學膜研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國內(nèi)反光材料行業(yè)的主要生產(chǎn)企業(yè)之一。目前，公司產(chǎn)品按形態(tài)及特征可分為高折射率玻璃微珠及制品和光學膜兩大類產(chǎn)品。

        高折射率玻璃微珠是盛富萊的核心產(chǎn)品。2020年至2022年及2023年上半年，公司高折射率玻璃微珠收入分別為1.36億元、1.61億元、1.46億元、7243.31萬元，占營業(yè)收入的比重分別為59.58%、58.30%、57.04%、57.80%。微棱鏡型反光膜和PC光擴散板(膜)產(chǎn)品收入占比在40%左右。

        本次IPO，盛富萊擬募資2.04億元，其中，1.74億元募資用于年產(chǎn)高折射率玻璃微珠3000噸及研發(fā)中心項目建設。

        高折射率玻璃微珠擴產(chǎn)3000噸，受到了市場質(zhì)疑，監(jiān)管也進行了兩次重點問詢。因為，盛富萊該項產(chǎn)品產(chǎn)能利用率持續(xù)下降。

        2021年度至2023年度及2024年1—6月，高折射率玻璃微珠的產(chǎn)能分別為5701.50噸、5701.50噸、5701.50噸、2850.75噸，產(chǎn)量分別為6362.92噸、5458.96噸、4616.86噸、2185.90噸，產(chǎn)能利用率分別為111.60%、95.75%、80.98%、76.68%，產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，產(chǎn)銷率則分別為99%、97%、100%、96%。

        高折射率玻璃微珠分為兩種，即2.2折射率玻璃微珠、1.93折射率玻璃微珠。2021年度至2023年度及2024年1—6月，2.2折射率玻璃微珠銷量分別為2204.79噸、2128.12噸、2343.66噸、985.31噸;1.93折射率玻璃微珠的銷量分別為4006.70噸、3093.45噸、2252.44噸、1116.78噸。

        銷量數(shù)據(jù)顯示，2.2 折射率玻璃微珠銷量基本穩(wěn)定，1.93折射率玻璃微珠銷量呈下降趨勢。

        盛富萊表示，2022年及2023年，由于部分客戶需求減少，1.93折射率玻璃微珠銷量有所下降。2.2折射率玻璃微珠的銷量相對平穩(wěn)，2023年度有所增加。2024年1—6月銷量有所下降，主要是JAPAN TRADE SERVICE CENTER受終端客戶采購需求下降影響，向公司的采購金額有所減少。

        在這樣的情況下，盛富萊本次募投項目新增3000噸產(chǎn)能，相比于公司2023年度的高折射率玻璃微珠產(chǎn)能5701.50噸，產(chǎn)能增幅達52.62%。如此擴產(chǎn)，有必要嗎?

        對此，盛富萊解釋稱，同行業(yè)可比公司在該領域擴產(chǎn)力度較小，本次擴產(chǎn)項目5年后才100%達產(chǎn)，再加上公司積極開拓市場，能有效地消化高折射率玻璃微珠產(chǎn)能。

        盛富萊的解釋，并不能消除市場疑慮。

        分紅5500萬再用3000萬募資補流

        使用募資補充流動資金，盛富萊的操作也受到了市場質(zhì)疑。

        IPO前，盛富萊積極分紅。2020年至2022年，公司相繼向股東派發(fā)現(xiàn)金紅利1500萬元、2000萬元、1999.44萬元，三次分紅，合計派發(fā)紅利5499.44萬元。

        2023年5月17日，盛富萊召開2022年年度股東大會，審議通過了2022年度利潤分配預案的議案。半年后，公司遞交上市申請，這說明公司分紅較為積極。

        2022年，盛富萊的凈利潤出現(xiàn)較大幅度下降，仍然進行現(xiàn)金分紅，讓人不解。

        分紅近5500萬元，再使用3000萬元募資補充流動資金，盛富萊難以回避圈錢的嫌疑。

        盛富萊的實際控制人為陳正遠、陳鷗波父子，直接或間接控制公司的股權(quán)為 33.91%。而且，二人與公司第一大股東臺州臻泰簽署了《一致行動人協(xié)議》，因此，陳正遠、陳鷗波父子可實際支配的公司表決權(quán)為62.93%。

        那么，IPO前，盛富萊合計派發(fā)的股利5499.44萬元，陳正遠、陳鷗波父子及其一致行動人可分得3460.80萬元。

        盛富萊還存在財務等多方面合規(guī)性問題，包括部分銷售收入確認簽收單據(jù)存在瑕疵、部分費用報銷審批程序不規(guī)范、研發(fā)工時統(tǒng)計過程缺乏內(nèi)部控制、關聯(lián)方信息披露不準確、研發(fā)人員人數(shù)信息披露不準確、轉(zhuǎn)貸、個人卡、現(xiàn)金交易、第三方回款等財務內(nèi)控不規(guī)范事項。

        為了滿足貸款銀行受托支付要求，盛富萊存在通過子公司或其他供應商周轉(zhuǎn)銀行貸款情況。2020年，公司及子公司進行轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)的金額為2851.36萬元。

        盛富萊還通過個人賬戶收付款。2020—2022年，公司通過個人賬戶收款的金額分別為 50.19萬元、9.59萬元、0.11萬元;2020年、2021年，公司通過個人卡付款的金額分別為106.16萬元、18.82萬元。

        針對招股書披露的研發(fā)人員數(shù)量與實發(fā)工資人數(shù)不一致的情形，盛富萊回復稱，由于工作人員疏忽，統(tǒng)計有誤，公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的公告《2022年年度報告》中，將2022年末研發(fā)人員人數(shù)披露為38人，實際人數(shù)是37人。

《電鰻快報》