廣東太力科技集團股份有限公司(以下簡稱“太力科技”)創業板IPO闖進“注冊關”。深交所官網顯示，2月12日，太力科技創業板IPO提交注冊。沖擊A股背后，太力科技有著較強的業績底氣，公司報告期內凈利不斷走高。不過，IPO前，太力科技曾經歷多年虧損，北京商報記者注意到，報告期內，太力科技銷售費用率均在30%以上，遠高于同行均值。此外，公司控制權集中，實控人直接及間接合計控制公司超八成的表決權。

        進入“注冊關”

        太力科技創業板IPO于2022年12月27日獲受理，2023年1月20日進入問詢階段，2023年8月11日上會獲通過。過會一年半后，公司IPO于2025年2月12日提交注冊。

        據了解，太力科技是一家專注于新材料研發和真空技術產業化應用的高新技術企業，主營業務為真空收納、壁掛置物、氣調保鮮、戶外裝備、安全防護等多品類家居收納用品及相關功能材料的研發、生產和銷售。

        此次沖擊上市，太力科技擬募集資金約5.42億元，募集資金扣除發行費用后將全部用于太力武漢生產及物流中心建設項目、研發中心建設項目、信息系統升級項目、補充流動資金。

        財務數據顯示，2021—2023年及2024年上半年，太力科技實現營業收入分別約為6.23億元、6.38億元、8.35億元、5.44億元，對應實現歸屬凈利潤分別約為4358.38萬元、5883.55萬元、8495.77萬元、5177.21萬元。

        報告期內，太力科技凈利大幅增長。需要注意的是，公司凈利曾于2013—2018年持續虧損，自2019年起盈利。財務數據顯示，2013—2018年，太力科技實現凈利潤分別約為-486.74萬元、-5390.92萬元、-2486.14萬元、-979.91萬元、-435.65萬元、-1023.19萬元。深交所也關注到相關情況，要求公司說明相關背景及原因。

        太力科技在問詢回復中提到，2013—2018年，行業競爭激烈，公司尚未形成品牌優勢，毛利率較低。同時，銷售渠道以傳統為主，銷售規模較小。另外，生產成本及期間費用高企。在產品研發方面，公司2015年以來持續加強研發人員的培養，逐步建立了一支專職研發人員隊伍，對研發人員的薪酬投入逐步上漲;2014年以來公司持續增加對各銷售渠道的投入等。因此，前期人才及資產投入增加進一步擠壓了公司的利潤空間。公司2019年開始盈利主要是由于公司推出差異化產品、市場拓展成效顯著、品牌影響力提升、自動化生產降本增效導致盈利能力大幅度提升。

        銷售費用率遠超同行

        招股書中，太力科技不斷攀升的銷售費用以及高銷售費用率頗為顯眼。

        數據顯示，2021—2023年及2024年上半年，太力科技銷售費用不斷增加，分別約為1.88億元、1.96億元、2.8億元、1.97億元。與此同時，太力科技銷售費用率也遠高于同行均值，報告期內，太力科技銷售費用率分別約為30.2%、30.7%、33.55%、36.31%;同期，同行業可比公司銷售費用率平均值分別為6.62%、5.89%、6.63%、6.1%。

        太力科技在招股書中表示，報告期內，公司銷售費用率高于同行業可比公司，主要原因是同行業可比公司銷售模式與公司有所差異，公司線上銷售模式產生推廣費用較高。

        世界院士專家聯合會執行秘書長吳高斌對北京商報記者表示，IPO公司銷售費用率遠高于同行，可能是因為公司面臨激烈的市場競爭，為了擴大市場份額，不得不投入更多的銷售費用，或者公司可能采用了較為激進的營銷策略，導致銷售費用較高等。不過，如果公司的銷售費用率長期高于行業平均水平，但無法轉化為相應的業績增長，那么這種高銷售費用率可能不合理。

        另外，太力科技的綜合毛利率也持續保持在較高水平。招股書顯示，報告期內，太力科技綜合毛利率分別為54.19%、55.92%、59.36%、59.17%;同期，同行業可比公司綜合毛利率平均值分別為21.48%、22.6%、23.94%、22.96%。

        不難看出，太力科技綜合毛利率遠高于同行均值，背后原因也遭到深交所追問。深交所要求公司結合產品銷售渠道、細分產品定位等，進一步說明公司報告期內毛利率明顯高于同行業可比公司的原因。

        對此，太力科技表示，近年來，公司緊跟電子商務發展潮流，在多個主流平臺搭建了完善的線上銷售體系。在線上直銷模式下，公司直接面向終端消費者，減少讓渡經銷商的利潤，但通常會產生更多的電商費用、物流費用、專業網絡營銷人員職工薪酬等銷售費用，具有高毛利率高費用率的特點。產品定位方面，家居塑料用品類別多而細，且主要面向大眾家庭，產品定位直接受居民消費水平的影響。公司以自有品牌銷售為主，產品定位中高端，公司品牌知名度、影響力相對較高，有助于公司獲得更高的品牌溢價，因此具有較高的毛利率。

        實控人手握超八成表決權

        闖關A股背后，太力科技實控人石正兵直接及間接合計控制公司超八成表決權。

        招股書顯示，本次發行前，石正兵直接持有太力科技73.92%股份，通過中山市新正股權投資管理中心(有限合伙)、中山市魏力股權投資中心(有限合伙)間接控制8.39%表決權，合計控制公司82.31%表決權，為公司的控股股東、實際控制人。資料顯示，石正兵，中國國籍，1970年出生，無境外永久居留權，研究生學歷。

        太力科技在招股書中提示，如果公司實際控制人利用其控制地位，通過行使表決權等方式對公司的各種經營決策進行不當控制，侵害中小股東利益，則公司仍存在實際控制人不當控制的風險。

        中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元告訴北京商報記者，IPO公司實控人合計控制公司超八成表決權的話，比例較高。從積極方面看，高度集中的控制權有助于實控人高效決策。然而，背后也隱含諸多風險。首先是決策風險，實控人權力過大可能導致決策缺乏充分的制衡和監督，一旦實控人判斷失誤，可能做出不利于公司長遠發展的決策，且難以得到有效糾正。其次，公司治理結構可能失衡，其他股東難以對實控人形成有效約束，影響公司治理的規范性和透明度，降低投資者信心。

        核心人員變化

        另外，太力科技核心人員情況也遭到深交所重點關注。

        招股書顯示，報告期內太力科技董事、高級管理人員存在一定變化，其中，2021年5月11日，公司召開第一屆董事會第一次會議，聘任陳世偉擔任董事會秘書;2021年6月9日召開第一屆董事會第二次會議，同意陳世偉辭去董事會秘書職務，聘任聶琴擔任公司董事會秘書、財務副總監。

        曾任董事會秘書的陳世偉迅速離任，深交所要求公司說明其任職后短期內離任的原因，以及最近兩年公司董事、高級管理人員等核心人員是否發生重大變化等。

        太力科技表示，陳世偉為財務專業背景，自參加工作以來一直從事財務工作。2020年10月，因公司謀劃資本市場發展新聘任具有相關經驗的王竑擔任財務總監。陳世偉因此調任公司董事會秘書職務，并在公司股改后繼續擔任董事會秘書職務。陳世偉因個人財務背景和長期從事財務工作的原因，仍希望專注從事財務工作，因而在2021年5月底向公司提出辭去董事會秘書職務的請求。公司統籌考慮資本市場發展以及業務管理需要，同意陳世偉辭任董事會秘書，重新任命陳世偉為財務總監助理兼中山簡居財務負責人。其離任對公司未產生重大不利影響。此外，最近兩年公司董事、高級管理人員等核心人員未發生重大變化。

        針對相關情況，北京商報記者向太力科技方面發去采訪函進行采訪，但截至記者發稿，未收到回復。

《電鰻快報》