????????過會近兩年時間，江西艾芬達暖通科技股份有限公司(以下簡稱“艾芬達”)創業板IPO卻始終未提交注冊。北京商報記者注意到，IPO“卡殼”的艾芬達此次擬募資擴產，然而，報告期內，公司相關產品產能利用率一度大幅下滑。同時，公司主營業務九成收入來自境外，境外收入的未來發展趨勢及主要不利因素等遭深交所問詢。另外，報告期內，艾芬達研發費用率持續低于同行，且公司研發人員平均薪酬長期低于銷售人員。

????????截圖來自深交所官網

????????衛浴毛巾架產能利用率一度大降

????????深交所官網顯示，艾芬達創業板IPO于2022年6月20日獲受理，當年7月17日進入問詢階段，后于2023年4月27日上會獲通過。

????????不過，過會后的艾芬達IPO遲遲未迎來實質性進展，公司最新動態停留在2024年8月2日。彼時，因艾芬達需更換申報會計師，其發行上市審核于2024年5月中止，當年8月，因已完成申報會計師更換，深交所恢復其發行上市審核。

????????據了解，艾芬達是一家專業從事暖通家居產品和暖通零配件的研發、設計、生產和銷售的高新技術企業。此次沖擊上市，公司擬募集資金約6.65億元，募集資金在扣除發行費用后，計劃投資于年產130萬套毛巾架自動化生產線技改升級項目、年產100萬套毛巾架自動化生產線建設項目、補充流動資金，擬用募集資金投入金額分別約為2.61億元、3.53億元、5000萬元。

????????不難看出，艾芬達擬將大部分募集資金用于毛巾架相關產品的擴產，然而財務數據顯示，2020—2022年及2023年上半年，公司衛浴毛巾架產品的產能利用率分別為 91.5%、98.9%、79%、82.57%，在2022年大幅下滑后小幅回升，但仍未恢復此前水平。公司實施募投項目必要性受到深交所關注。

????????艾芬達在問詢回復中表示，因政府整體規劃原因，公司位于旭日片區的廠房、土地納入政府拆遷范圍，公司原有廠房、設備等均需納入搬遷范圍。若不能有效轉移產能，勢必將造成公司的生產經營造成重大影響。另外，公司衛浴毛巾架和溫控閥產品業務發展迅速，尤其是在海外市場，同時，國內市場對衛浴毛巾架和溫控閥的需求也逐漸開始釋放。公司亟需擴建相關產品生產線，提升公司產品的生產能力，從而幫助公司及時把握市場機遇，提升市場規模。

????????對于產能利用率有所下滑，艾芬達表示，2022年上半年因外部環境以及居家辦公需求刺激減弱等因素的影響，市場需求出現了短暫下滑，但2022年下半年以來市場逐步恢復，產能利用率持續提升并保持較高水平。截至2023年8月31日，公司在手訂單金額仍有約1.46億元，在手訂單保持在較高水平，下游市場需求旺盛。

????????主營業務九成收入來自境外

????????北京商報記者注意到，艾芬達主營業務收入九成來自境外。

????????財務數據顯示，2020—2022年，艾芬達實現營業收入分別約為5.57億元、8億元、7.62億元，對應實現歸屬凈利潤分別約為1292.72萬元、7007.6萬元、9313.1萬元。

????????2020—2022年及2023年上半年，艾芬達境外銷售收入金額分別約為4.96億元、7.02億元、6.9億元、3.4億元，占主營業務收入比例分別為89.37%、89.93%、92.37%、91.36%，境內銷售收入金額分別約為5898.32萬元、7859.41萬元、5699.21萬元、3211.39萬元，占主營業務收入比例分別為10.63%、10.07%、7.63%、8.64%。

????????中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元告訴北京商報記者，在全球經濟不確定性增加、國際貿易環境復雜多變的背景下，IPO公司高度依賴海外市場的業務模式可能會對其長期財務穩定性和IPO進程產生一定影響。例如，經濟波動時，海外市場需求易受沖擊，導致營收不穩定等。

????????針對相關情況，深交所要求艾芬達說明境內業務增長緩慢的原因，以及境外收入的未來發展趨勢及主要不利因素等。

????????艾芬達在問詢回復中表示，公司開拓境內市場的困難及境內市場增長緩慢的原因主要包括國內市場發展尚處于早期階段、缺乏相應的制度文件和行業內監管等。雖然境內市場在不斷開拓中，但由于品類市場成熟需要一定時間積淀，所以短時間內海外市場仍為營業收入的主要來源。報告期內，公司主要客戶的訂單收入總體穩步上升，預計海外營業收入將維持上漲的趨勢。

????????關于主要不利因素，艾芬達表示，報告期內，由于公司主要客戶集中在歐洲等國家，與其他國際市場的競爭對手相比，公司由于距離較遠，海運成本相對較高。同時，公司產品主要服務于國外品牌商，由于境外銷售過程中主要采取ODM業務模式，境外競爭中缺乏自有消費品牌，也缺乏直達終端消費者的市場渠道，使得公司和產品難以在市場中建立品牌形象，對境外品牌廠商存在一定的依賴。

????????研發人員人均薪酬低于銷售人員

????????IPO收緊背景下，監管曾多次公開表態鼓勵科技創新型企業上市。就在2月7日，證監會官網發布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，其中便提到，支持優質科技型企業發行上市。不過，北京商報記者注意到，闖關創業板的艾芬達，研發費用率低于同行均值，且公司研發人員平均薪酬連續多年低于銷售人員和管理人員。

????????研發費用率方面，財務數據顯示，2020—2022年及2023年上半年，艾芬達研發費用率分別為3.36%、3.17%、3.31%、3.75%，同期，可比公司研發費用率均值分別為4%、3.62%、3.45%、3.81%。

????????艾芬達表示，公司研發費用率整體略低于同行業可比公司平均水平，主要系公司的行業領域相對較為細分，客戶群體較為集中，公司以ODM銷售為主，因此公司研發規模相對較小，與外銷以ODM或OEM為主的萬得凱基本相當。

????????薪酬方面，2020—2022年及2023年上半年，艾芬達研發人員人均薪酬分別約為8.32萬元、9.85萬元、10.24萬元、6.17萬元，同期，銷售人員人均薪酬分別約為13.41萬元、14.35萬元、12.78萬元、6.23萬元，管理人員人均薪酬分別約為10.69萬元、12.6萬元、11.86萬元、6.08萬元。

????????中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥對北京商報記者表示，研發人員平均薪酬長期低于銷售人員等，這可能反映出公司在研發人才吸引方面的不足，研發人員薪酬較低可能導致公司難以吸引和留住優秀的研發人才，進而制約公司的創新能力和發展潛力，可能會引發投資者對其持續成長性和創新能力的擔憂。

????????另外，艾芬達人均薪酬持續低于同行業可比公司的平均人均薪酬。財務數據顯示，2020—2022年及2023年上半年，艾芬達人均薪酬分別約為7.61萬元、9.17萬元、8.57 萬元、4.41萬元，同期，同行業可比公司的平均人均薪酬分別約為10.25萬元、12.66萬元、13.17萬元、7.69萬元。

????????對此，艾芬達表示，主要是同行業可比公司主要人員所在地與公司主要人員所在地的經濟發達程度不同所致。同行業可比公司中，多家公司主要生產經營場所分別地處經濟相對發達的浙江省、廣東省，而公司主要生產經營場所位于江西省上饒市。2020—2022年，公司人均薪酬均高于當地平均水平，符合公司所在地的實際情況，具有合理性。

????????針對相關情況，北京商報記者向艾芬達方面發去采訪函進行采訪，但截至記者發稿，未收到回復。

《電鰻快報》