近期，矽電半導體設備(深圳)股份有限公司(以下簡稱“矽電股份”)創業板IPO“注冊生效”。

        資料顯示，矽電股份專注半導體專用設備研發、生產與銷售，尤其在半導體探針測試技術領域。此次IPO，矽電股份計劃將2.6億元募集資金投入探針臺研發及產業基地建設項目，0.8億元投入分選機技術研發項目，5454.72億元投入營銷服務網絡升級建設項目，另有1.6億元補充流動資金。

        從“獲交易所受理”到“注冊生效”，矽電股份的IPO已經走過了兩年半。公司早在2022年6月便遞交IPO招股書，但隨后因保薦機構招商證券在同年8月被證監會立案被中止審核，同年9月恢復。此后公司又因更換原聘任會計師事務所天職國際在去年8月中止審核，后于11月更換申報會計師并更新提交相關財務資料。

業績“增收不增利”，招股書銷售數據“打架”

        在遞表伊始，矽電股份正經歷一段業績高光時刻。2020年至2022年，公司收入分別為1.88億元、3.99億元、4.42億元，對應凈利潤分別為3285.38萬元、9603.97萬元、1.14億元。其間晶粒探針臺收入占比從初期的60.17%增長至2022年的70%以上，占比逐漸提高。

        但在進入2023年后，矽電股份業績出現“增收不增利”的情況，其中2023年實現營業收入5.46億元，同比增長23.61%，但凈利潤為8933.2萬元，同比下降21.39%。另外，矽電股份預測2024年營業收入5.12億元，較2023年減少6.37%;歸母凈利潤8895.65萬元，同比減少0.29%。

        與此同時，矽電股份的毛利率也逐年下滑。2021年-2023年及2024年前6個月，公司毛利率分別為41.38%、44.33%、34.16%和 38.91%，遠低于行業可比公司約60%的平均值。

        對此，矽電股份稱，如果未來發生行業周期性下行、市場競爭加劇、國家產業政策變化或公司不能有效拓展市場等不利情形，將使公司面臨一定的經營壓力，存在經營業績持續下滑的風險。

        在業績下滑的同時，矽電股份的產品銷量數據也出現下滑。據其招股書注冊稿，公司2024年前6個月銷售晶粒探針臺259臺，晶圓探針臺225臺，產銷率為84.62%，不足2023年的1/3。在2023年，公司售出晶粒探針臺1168臺、晶圓探針臺388臺，產銷率102.3%。

        值得一提的是，在招股書注冊稿中，對2024年前6個月銷售額的描述存在分歧。在主要產品的銷量和平均單價分析部分，矽電股份描述在2023年、2024年前6個月其晶粒探針臺銷售數量為1745臺、760臺，晶圓探針臺銷量為573臺、334臺。關于二者數據存在差異的原因，中國網財經記者致函矽電股份咨詢，但并未獲得回復。

        來源：招股書

業績依賴大客戶 有關聯方入股

        當然，矽電股份業績的下滑也和行業體量、集中度相關。如公司稱，2023年的毛利率下降主要系2023年公司對大客戶銷售定價調整所致。根據SEMI統計，2021年全球探針臺的銷售規模為11.86億美元，中國大陸探針臺銷售規模僅為3.42億美元。而矽電股份主力產品晶粒探針臺適用于4-6英寸PD、APD、LED等光電芯片的自動測試，行業集中度較高，根據CSA Reasearch、LEDinside等機構的數據，2020年及2021年，LED芯片行業前6家企業的產能占行業總產能的比例均在85%以上。

        受此影響，矽電股份也曾頗為依賴大客戶。2021-2023年及2024年前6個月，前五大客戶的收入占比分別為59.74%、77.00%、66.48%和55.83%，其中來自三安光電的收入分別為9979.62萬元、2.29億元、4246.36萬元和46.72萬元，占比為25.00%、51.85%、7.77%和0.16%。在2023年后，矽電股份的第一大客戶均為兆馳股份旗下的江西兆馳半導體有限公司，占比分別為36.45%和20.89%。

        招股書顯示，矽電股份與三安光電、兆馳股份合作時間均超過了五年，分別于2015年、2017年開展商務接觸，并分別于2016年9月和2017年7月首次發送樣機開展驗證工作。但在合作開始時間上，矽電股份在回復問詢中的表述存在不同，三安光電的合作開始時間均為2016年，但兆馳股份的開始合作時間出現了2017年和2018年2個版本。另一客戶士蘭集科的開始合作時間也出現2018年和2019年2個版本。

        來源：第一輪審核問詢函的回復

        此外，矽電股份與兆馳股份之間還存在關聯方入股的情形，2020年9月，林志強、顧鄉增資入股矽電股份，增資價格為36.67元/股，共計4750萬元。其中林志強是三安光電的董事長，顧鄉系兆馳股份原實際控制人顧偉之子(兆馳股份現實控人已變更為深圳市資本運營集團有限公司)，目前雙方分別持有矽電股份2.4%、1.74%股權。

        對于三安光電對公司的采購量斷崖下滑原因和兆馳股份是否可能降低對公司的采購比例等問題，矽電股份同樣未回復。

《電鰻快報》