掘金“地溝油”的豐倍生物沖擊IPO迎來新進展。

        近日，蘇州豐倍生物科技股份有限公司(以下簡稱“豐倍生物”)更新了招股書資料，其擬發(fā)行3590萬股股份，擬募集資金高達10億元。

        豐倍生物是一家專注于廢棄油脂資源綜合利用的企業(yè)。長江商報記者注意到，作為豐倍生物核心產(chǎn)品之一的生物燃料，受到海外市場的不可控性影響，收入占比在2024年上半年出現(xiàn)驟降。這一趨勢引發(fā)了市場對其未來成長性的關注。若下半年無法集中確認收入，公司業(yè)績增長或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。

        此外，值得關注的是，豐倍生物股權高度集中，公司實控人平原合計控制公司85.40%的股份，此次IPO前，平原及其配偶韓琳琳通過將控制公司股權出售給豐倍生物以及分紅，已“套現(xiàn)”超6600萬元。

        市場發(fā)生變化成長性存疑

        公開資料顯示，豐倍生物成立于2014年，是一家廢棄資源綜合利用領域的高新技術企業(yè)，主要對廢棄油脂中可酯化物(脂肪酸及脂肪酸甘油酯)提純，并針對可酯化物的化學組成和結(jié)構(gòu)表征，改性合成生物柴油(脂肪酸甲酯)，用作生物燃料或進一步制備為生物基材料。

        豐倍生物曾于2023年6月遞交招股書，獲得上交所受理，當年7月進入問詢階段。2025年1月17日，上交所官網(wǎng)顯示公司對外披露了首輪問詢回復。

        從業(yè)績來看，近年來豐倍生物的營收雖然維持增長，但增速明顯下滑。

        招股書顯示，2021年—2024年上半年(以下簡稱“報告期”)，豐倍生物的營業(yè)收入分別為12.96億元、17.09億元、17.28億元、9.88億元;凈利潤分別為1.02億元、1.33億元、1.3億元、6886.91萬元。其中2023年其營收同比微增1.12%，凈利潤同比下降2.73%，出現(xiàn)增收不增利態(tài)勢。

        毛利率方面，報告期內(nèi)，豐倍生物的主營業(yè)務毛利率分別為15.08%、13.55%、13.92%和12.35%，存在小幅下滑。下滑的主要原因為主要原材料及產(chǎn)品的購銷價格變動和國際貿(mào)易政策變化的影響。

        從產(chǎn)品上看，豐倍生物主要擁有生物基材料、生物燃料、油脂化學品等三大產(chǎn)品，2021年—2023年，生物基材料、生物燃料始終是豐倍生物創(chuàng)收最高的兩大產(chǎn)品，收入占比分別為37%、44%左右，而到了2024年上半年，生物燃料的營收占比卻出現(xiàn)斷崖式下滑，降至17.25%，生物基材料收入占比則大升至63.5%。

        究其原因，主要在于海外市場的不可控性，即歐盟市場對于相關生物柴油等方面的政策，導致國內(nèi)生物柴油出口量減少。

        長江商報記者了解到，2024年7月19日，歐盟發(fā)布臨時反傾銷措施，于當年8月16日正式實施，對中國進口的生物柴油征收12.8%至36.4%的臨時反傾銷稅，豐倍生物受到的影響較大。

        銷量和價格是直觀折射。報告期內(nèi)，豐倍生物的生物燃料銷量分別為56321.04噸、65152.91噸、82904.75噸和25408.76噸，銷售單價為0.77萬元/噸、0.98萬元/噸、0.77萬元/噸和0.67萬元/噸。

        招股書顯示，報告期內(nèi)，豐倍生物的境外銷售收入占比分別為34.50%、39.41%、39.00%和25.93%，其中2021年—2023年，豐倍生物在歐盟產(chǎn)生的銷售收入均超過了3億元，而2024年上半年，這一數(shù)據(jù)僅為5051.21萬元。因此，豐倍生物不得不把目光轉(zhuǎn)向新加坡、瑞士等非歐盟市場，這無疑為未來的增長帶來了不確定性。

        IPO前“套現(xiàn)”超6600萬

        目前豐倍生物的股權結(jié)構(gòu)高度集中，公司的實際控制人為平原。本次發(fā)行前，平原通過直接和間接方式合計控制公司85.40%的股份，并擔任公司董事長。

        長江商報記者關注到，在IPO前，豐倍生物實際控制人平原及其配偶韓琳琳通過將控制公司股權出售給豐倍生物以及分紅，累計“套現(xiàn)”超6600萬元。

        據(jù)了解，豐倍有限是公司的前身，成立于2014年7月，2022年3月，豐倍有限整體變更為股份公司。截至招股說明書簽署日，豐倍生物共有6家全資一級子公司、2家全資二級子公司和1家全資三級子公司。

        2018年12月和2019年1月，豐倍有限收購維格生物、良友油脂和福之源的全部股權，旨在減少關聯(lián)交易并加強業(yè)務協(xié)同。維格生物在被收購前，由韓琳琳和魏良(豐倍生物董事魏國慶的兒子)分別持股70%、30%，后由豐倍有限以4808萬元全資收購。良友油脂原由李寅(豐倍生物董事兼總經(jīng)理)和魏良持股，后由豐倍有限的子公司維格生物全資收購。福之源原由平原和韓琳琳持股，后也被豐倍有限全資收購。

        通過這次重組，維格生物、良友油脂和福之源都成為豐倍生物的子公司，平原不僅增厚了公司資產(chǎn)，擴大了公司業(yè)務，夫妻二人還以此股權交易合計套現(xiàn)3947.23萬元。

        此外，值得注意的是，豐倍生物還在IPO前進行了大額分紅。在2022年度和2023年度，豐倍生物分別進行了1500萬元和1614萬元的現(xiàn)金分紅。根據(jù)平原持有的股份比例粗略計算，其獲得分紅金額約2659萬元。

        也就是說，IPO前，平原與韓琳琳經(jīng)過股權轉(zhuǎn)讓與現(xiàn)金分紅，套現(xiàn)金額達6606.23萬元。

        目前豐倍生物的負債規(guī)模較高。報告期內(nèi)，該公司的合并資產(chǎn)負債率分別為36.20%、45.25%、40.13%和38.42%;2021年—2023年，同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負債率平均值分別為32.30%、35.72%、36.10%。

        截至2024年6月末，豐倍生物的負債合計約為4.36億元，資產(chǎn)總計約為11.36億元。按負債結(jié)構(gòu)來看，該公司的流動負債約為3.37億元，占比為77.26%;非流動負債約為9926.19萬元，占比為22.74%。

        盡管面臨市場挑戰(zhàn)，豐倍生物仍計劃通過IPO募集10億元，擬投入7.5億元用于新建年產(chǎn)30萬噸油酸甲酯、1萬噸工業(yè)級混合油等項目，其中包括5萬噸生物柴油產(chǎn)能。若該募投項目順利完成，豐倍生物的生物柴油產(chǎn)能將大幅提升，直逼行業(yè)老大卓越新能。

        然而，我國生物柴油市場仍處于試點階段，消費量有限。上海是目前國內(nèi)唯一實行生物柴油添加的地區(qū)，這導致國內(nèi)生物柴油市場的消費量相對較少。因此，豐倍生物新增的生物柴油產(chǎn)能能否被市場消化，成為市場關注的焦點。

《電鰻快報》