“非洲手機(jī)之王”地位堪憂，傳音控股(688036.SH)盈利能力下滑。

        2月25日晚，傳音控股發(fā)布的2024年度業(yè)績快報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入687.43億元，繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長勢頭，但增速有所放緩;歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“歸母凈利潤”)約56億元，與上年同期基本持平;但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)約為46億元，同比下降逾10%。

        時隔一年，傳音控股扣非凈利潤再現(xiàn)下降。對此，公司解釋，公司持續(xù)開拓新興市場及推進(jìn)產(chǎn)品升級，總體出貨量同比增長，營業(yè)收入保持增長。但是，市場競爭加劇，供應(yīng)鏈成本增加，公司毛利率下降，導(dǎo)致扣非凈利潤下降。

        值得一提的是，2024年，傳音控股的控股股東深圳市傳音投資有限公司(以下簡稱“傳音投資”)通過詢價轉(zhuǎn)讓方式，一次性套現(xiàn)逾10億元。

        近期，傳音控股的四名高管聯(lián)手增持公司股份，合計耗資超過1200萬元，但影響有限。目前公司的股價較此前巔峰時下跌了約47%。

        處于內(nèi)外交困時刻，傳音控股該如何突圍?

        營收降速扣非凈利下滑

        傳音控股業(yè)績疲態(tài)已現(xiàn)。

        根據(jù)業(yè)績快報，2024年，傳音控股實現(xiàn)營業(yè)收入687.43億元，同比增長10.35%;歸母凈利潤55.90億元，同比增長0.96%。營收、凈利同比均實現(xiàn)了增長，創(chuàng)了歷史新高。但在這漂亮的數(shù)據(jù)背后藏有隱憂。

        2023年，傳音控股實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為622.95億元、55.37億元，同比增長33.69%、122.93%;扣非凈利潤51.34億元，同比增長131.61%。

        當(dāng)然，2023年的超高增速，與2022年業(yè)績下降有關(guān)。

        2019年至2021年，傳音控股的營業(yè)收入分別為253.46億元、377.92億元、494.12億元，同比增長11.92%、49.10%、30.75%;歸母凈利潤分別為17.93億元、26.86億元、39.09億元，同比增長172.80%、49.80%、45.52%。

        連續(xù)三年高速增長后，2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為465.96億元、24.84億元，同比下降5.70%、36.46%;扣非凈利潤為22.10億元，同比下降28.99%。

        這是傳音控股自2017年以來的首次營業(yè)收入下降，也是扣非凈利潤首次下降。

        對于2022年的業(yè)績罕見下降，傳音控股當(dāng)時解釋稱，受美聯(lián)儲加息、疫情、通貨膨脹、部分新興市場國家匯率大幅波動等因素的影響，消費(fèi)者需求下滑，公司智能手機(jī)出貨量同比下降，導(dǎo)致營業(yè)收入有所下降。公司加大研發(fā)及市場開拓力度，相關(guān)費(fèi)用增加。此外，非經(jīng)常性損益同比減少3.37億元。

        如果以2021年為基數(shù)，2023年的營業(yè)收入、歸母凈利潤的增速分別為26.07%、 41.65%，亦為高速增長。

        與2023年相比，2024年，公司營收增速明顯下滑，而凈利與上年相比僅僅是基本持平。實際上，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力在下降。2024年，公司扣非凈利潤為46.09億元，同比下降10.21%，時隔一年再度下降。

        由此可見，2024年，傳音控股業(yè)績疲態(tài)已現(xiàn)。對此，公司解釋稱，持續(xù)開拓新興市場及推進(jìn)產(chǎn)品升級，總體出貨量同比增長，營業(yè)收入有所增長，但受市場競爭以及供應(yīng)鏈成本綜合影響，毛利率有所下降。

        大股東套現(xiàn)逾10億

        傳音控股面臨的是內(nèi)外交困。

        傳音控股主要從事以手機(jī)為核心的智能終端的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和品牌運(yùn)營。公司產(chǎn)品則主要聚焦于海外，銷售區(qū)域主要在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場。

        據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2023年傳音控股在全球手機(jī)市場的占有率為14%，在全球手機(jī)品牌廠商中排名第三，其中智能機(jī)在全球智能機(jī)市場的占有率為8.1%，排名第五。

        2024年上半年，傳音控股在全球手機(jī)市場的占有率為14.4%，在全球手機(jī)品牌廠商中排名第二，其中智能機(jī)在全球智能機(jī)市場的占有率為9.1%，排名第四位。在非洲市場，公司非洲智能機(jī)市場的占有率超過40%，排名第一。在南亞市場，公司在巴基斯坦智能機(jī)市場占有率排名第一;孟加拉國智能機(jī)市場占有率排名第一;印度智能機(jī)市場占有率排名第七。

        2024年上半年，公司手機(jī)市場占有率有所回升。即便如此，壓力依然存在。

        作為“非洲手機(jī)之王”，2019年，傳音控股在非洲市場的占有率高達(dá)52.5%。如今來看，已有明顯下降。

        來自非洲市場的貢獻(xiàn)也在減少。2020—2023年，公司來自非洲地區(qū)的營收分別為224.52億元、242.38億元、206.33億元、220.63億元，同比變動幅度分別為18.14%、7.96%、-14.88%、6.74%。其中，2022年、2023年，非洲市場收入占比分別為44.28%、35.42%。

        傳音控股面臨的市場競爭壓力越來越大。

        實際上，從季度業(yè)績數(shù)據(jù)就能看出端倪。2024年第三、四季度，無論是營業(yè)收入還是歸母凈利潤，同比2023年同期有明顯下降，也正因為如此，上半年扣非凈利潤同比增長36.82%，到了全年變?yōu)橄陆怠?/p>

        傳音控股與高通的訴訟尚未了結(jié)。高通作為芯片巨頭，其發(fā)起的專利訴訟給傳音控股帶來的是嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。如果不能妥善處理，傳音控股可能面臨高額賠償，甚至是產(chǎn)品在相關(guān)市場禁售風(fēng)險。

        2月27日，傳音控股股價收跌至94.46元/股，與前復(fù)權(quán)后巔峰時的178.19元/股相比，下跌了約47%。

        值得一提的是，2024年9月至今年1月6日，傳音控股兩名董事、副總經(jīng)理，財務(wù)負(fù)責(zé)人、董秘等4人合計出資1268.67萬元增持了公司股份，以增強(qiáng)市場信心。

        與上述四名高管增持相對應(yīng)的是，2024年5月，傳音控股控股股東傳音投資通過詢價轉(zhuǎn)讓方式套現(xiàn)了超過10億元。

《電鰻快報》