近日，“防水一哥”東方雨虹(002271.SZ)發布2024年業績報告，公司2024年實現營業收入為280.56億元，同比下降14.52%;歸母凈利潤為1.08億元，同比下降95.24%;扣非歸母凈利潤為1.24億元，同比下降93.28%。

        不過，《中國經營報》記者了解到，在業績大幅下滑的情況下，東方雨虹卻計劃實施高達44.19億元的分紅方案，若方案順利實施，公司董事長李衛國將獲得約9.63億元紅利，此舉引發市場質疑。

        凈利潤大幅下滑

        據了解，東方雨虹主要從事新型建筑防水材料的研發、生產、銷售及防水工程施工業務。

        作為防水材料龍頭企業，東方雨虹過去與房地產行業深度綁定，以往的客戶包括恒大、融創、碧桂園等曾經的一眾頭部房企。

        房地產高歌猛進時期，東方雨虹業績也隨之高速增長。2021年時，公司營業收入、歸母凈利潤分別達到319.34億元、42.05億元，同比增長46.96%、24.07%。公司股價也曾于2018年10月下旬至2021年6月份期間高歌猛進，一度超過60元/股。

        不過，自2021年下半年以來，樓市銷售急轉直下，房企風險暴露逐漸增多，行業進入深度調整期。

        2024年，全國房地產開發投資10.03萬億元，同比下降10.6%;房地產開發企業房屋施工面積73.32萬平方米，比上年下降12.7%，上游建筑防水材料需求亦隨之大幅下滑。

        去年，東方雨虹各項業務收入全線下滑。其中，營收占比逾七成的防水材料業務收入同比下降10.4%，而工程施工業務收入更是大幅下降51.37%。

        在此影響下，公司去年營業收入280.56億元，同比減少14.52%;歸母凈利潤1.08億元，同比下降95.25%，為近13年最低。

        對于2024年業績下滑的原因，東方雨虹解釋稱，報告期內，公司加大了應收風險管控力度，主動放棄了回款不佳的直銷項目，導致直銷業務收入同比下降，從而導致營業收入有所下降。此外，加大渠道轉型力度導致短期內費用增加;同時，公司按照《企業會計準則》，基于謹慎性原則，對可能發生減值損失的應收賬款等資產計提減值準備。

        財報顯示，2021年~2024年，東方雨虹應收賬款占流動資產比重分別為40.72%、44.55%、37.14%及30.16%。地產行業下行，對于東方雨虹而言，客戶付款周期延長、資金回籠難度加劇。

        2024年，公司計提資產減值準備總額約為10.67億元，其中信用減值損失約為8.87億元，資產減值損失約為1.79億元，直接導致了凈利潤的大幅下滑。

        董事長將獲得約9.63億元分紅

        在業績大幅下滑的情況下，東方雨虹卻推出了高額分紅方案，引發市場關注。根據其公布的利潤分配預案，以公司現有總股本24.36億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利18.50元(含稅)，共計派發現金紅利44.19億元。

        據了解，除了此次約44.19億元的2024年年度利潤分配預案外，在去年半年度時，東方雨虹已經派發現金紅利約14.62億元，并實施完畢。

        若此次派發現金紅利獲得股東大會批準，東方雨虹2024年度累計現金分紅總額將達到約58.81億元。

        協縱策略管理集團創始人黃立沖告訴記者，上市公司通常會出于以下幾種考慮實施高比例分紅：一是通過高比例分紅向股東傳遞公司盈利能力和現金流充裕的信號，增強股東信心;二是高分紅政策可能吸引偏好穩定收益的投資者，尤其是機構投資者;三是通過分紅減少留存收益，優化資本結構，避免資金閑置。同時，大股東也可能通過分紅獲取現金流，用于個人或其他資金需求。

        值得注意的是，公司董事長李衛國將成為此次分紅的最大受益者。截至2024年年末，李衛國持有公司21.79%的股份，按照此次分紅方案，他將獲得約9.63億元的紅利。

        年報顯示，截至2024年年末，東方雨虹貨幣資金為72.59億元，在進行44.19億元的分紅后，剩余資金將大幅減少。與此同時，公司的短期借款高達46.12億元。

        黃立沖指出，若公司將有限的資金用于分紅，而非投入業務擴展或技術研發，可能導致公司失去競爭力，影響長期發展。“投資者一般會認為公司在業績下滑時仍進行高分紅是短視行為，可能對公司治理和管理層決策能力產生質疑。”

        對于市場上的質疑聲音，東方雨虹表示，李衛國所獲現金分紅將主要用于償還其股票質押融資，降低杠桿。預計后續其質押率會有比較明顯的下降，從而顯著化解實控人因質押率過高而帶來的質押風險，本質上也是降低公司的經營風險。

        根據東方雨虹披露，李衛國所持股數量約為5.31億股，其中有約4.22億股處于質押狀態，占比約為79.58%。

        記者就高比例現金分紅是否會影響公司正常經營致電東方雨虹，相關負責人表示，公司業務模式已發生變化，逐漸放棄了賬期較長的包清工業務，施工收入規模快速下降，因施工業務通常對營運資金占用時間長，業務形態的變化意味著同等收入規模下公司對營運資金的需求在下降。

        同時，公司銷售模式已由大客戶集采為主的直銷模式轉變為以C+小B為主的渠道銷售模式，解決了應收賬款問題，能夠持續改善公司經營現金流，這也是此次能夠進行高比例分紅的基石。

        另據其介紹，公司國內目前已沒有大額的資本開支計劃，海外業務正在有序布局，資本開支規模可控。

《電鰻快報》