證券行業又有大動作，又將有一家互聯網券商來襲。

        3月16日晚，湘財股份(600095.SH)、大智慧(601519.SH)雙雙發布公告稱，正在籌劃由湘財股份通過換股吸收合并大智慧。

        長江商報記者發現，湘財股份與大智慧淵源頗深，二者之間充滿戲劇性。

        10年前，大智慧曾籌劃以85億元左右的價格收購湘財證券，因涉財務造假等而失敗。2020年，哈高科收購湘財證券并更名為湘財股份，湘財股份于次年取得大智慧15%股權。

        三個月前，湘財股份官宣擬減持大智慧部分股權。如今，湘財股份擬換股吸收合并大智慧。

        湘財股份主營業務以證券服務業為主，大智慧是互聯網金融信息服務提供商，市場的期待是，券商+科技，催生下一個“東方財富”。

        不過，湘財股份與大智慧的重組及成效均面臨挑戰。2024年，湘財股份業績下滑，大智慧則陷入虧損。

        有人士稱，“難兄難弟”抱團，能否實現“1+1>2”的愿望，存在不確定性。

        湘財股份擬吸并大智慧

        國泰君安與海通證券聯合重組落地，取名為國泰海通，事項剛剛完成，券商行業的湘財股份也有了大動作。

        根據湘財股份、大智慧公告，二者之間的重組方式為，由湘財股份通過向大智慧全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并大智慧，并發行A股股票募集配套資金。為此，湘財股份、大智慧A股股票均于2025年3月17日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

        3月16日，湘財股份與大智慧簽署了《吸收合并意向協議》，雙方同意就此次重組的具體交易方案、換股價格、債權債務處理、員工安置、異議股東保護機制等安排進行溝通、論證、協商后，在正式簽署的交易協議中進行約定。

        截至3月14日收盤，湘財股份股價報6.89元/股，總市值為197億元;大智慧股價報9.01元/股，總市值為181億元。截至2024年三季度末，湘財股份股東有10.0313萬戶，大智慧股東為13.1451萬戶。

        長江商報記者發現，湘財股份與大智慧之間關聯已久。

        大智慧于2011年上市，2014年、2015年，公司籌劃通過發行股份及支付現金相結合方式收購湘財證券100%股權，交易作價85億元，溢價率約為112.6%。與此同時，公司計劃配套募資不超過27億元。

        當時，大智慧希望借此獲得券商牌照。2015年4月，重組預案獲得證監會并購重組委的審核通過。

        然而，一個月后，大智慧因信息披露違法違規被證監會立案調查，重組中止。隨后，公司財務造假被查實，收購湘財證券的計劃徹底告吹。

        2020年，哈高科重組湘財證券，主營業務變更為證券服務業，公司更名為湘財股份。

        大智慧收購湘財證券不成，湘財證券反過來收購大智慧。2021年，湘財股份出資25.37億元獲得大智慧15%的股權。

        2023年，湘財股份減持了部分大智慧股份。截至2024年12月3日，湘財股份持有大智慧12.66%的股權。當時，湘財股份公告稱，擬清倉減持所持大智慧股份，交易價格不低于9元/股。

        今年3月17日晚間，大智慧公告，湘財股份終止減持計劃。

        時隔10年，再度牽手，大智慧由收購者變成了被收購者，不免令人唏噓。

        打造“東方財富”待考

        對于湘財股份重組大智慧，市場期待打造又一個“東方財富”。只是，愿望美好，過程不會簡單輕松。

        大智慧是張長虹2000年12月創辦，定位于互聯網金融、IT服務和金融信息服務，早期與東方財富、同花順并稱為炒股軟件“三劍客”。

        目前，大智慧注冊資本為20.28億元。業務方面，公司致力于以軟件終端為載體，以互聯網為平臺，向投資者提供及時、專業的金融數據和數據分析。

        20余年過去了，大智慧與東方財富、同花順早就不能同日而語。

        2024年，東方財富的歸母凈利潤達到96億元左右，同花順也盈利18.23億元，而大智慧則是預計虧損2.25億元到1.90億元。

        2022年至2024年，大智慧的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)已是連續三年虧損。

        當然，大智慧仍然有其價值。大智慧擁有超千萬月活用戶及成熟金融數據平臺，湘財股份具備全牌照優勢，如果二者重組成功，有望復制東方財富“流量導入+證券轉化”的經營模式，提升雙方的競爭力。

        分析人士認為，湘財股份年輕化管理團隊與大智慧的技術積累形成互補，雙方在財富管理、智能投顧領域的協同潛力較大。重組之后，湘財股份將躋身中型券商行列，與東方財富形成差異化競爭。湘財股份依托大智慧流量入口突破獲客瓶頸，大智慧則借助券商牌照實現流量變現，二者合力，有望實現“1+1>2”。

        不過，挑戰依然明顯。

        除了大智慧主業連續虧損，湘財股份的經營業績也不理想。2022年，公司虧損3.26億元，2023年盈利1.19億元;2024年前三季度盈利1.46億元，同比下降2.93%。

        2024年，湘財股份核心子公司湘財證券的營業收入為15.18億元，同比增長5.93%;歸母凈利潤為2.15億元，同比下滑21.53%。

        傭金率下行、業務同質化的趨勢下，湘財證券也面臨較大壓力。

        如果本次重組順利完成，湘財股份未來能否實現“1+1>2”，與大智慧業務協同程度等多方面因素相關。

        湘財股份還存在易主風險。湘財股份控股股東為新湖控股，其與一致行動人所持湘財股份的質押率達97.92%。

        未來，湘財股份會有什么樣的表現，值得持續關注。

《電鰻快報》