回購進(jìn)程過半仍未止住股價(jià)跌勢(shì)，一年內(nèi)數(shù)名核心高管接連出走，2024年凈利潤預(yù)計(jì)同比暴跌95%，上海老牌商業(yè)旗艦豫園股份(600655.SH)正在復(fù)星系資本棋局中步步沉淪。

        自2018年吞下復(fù)星系地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，豫園股份資產(chǎn)負(fù)債率6年飆升近6個(gè)百分點(diǎn)，短期債務(wù)缺口高達(dá)87億，卻仍向復(fù)星系地產(chǎn)聯(lián)合營企業(yè)開出“160億支票”。當(dāng)回購救市淪為“面子工程”、百億凈利潤目標(biāo)化為泡影，豫園股份的危機(jī)已從財(cái)報(bào)蔓延至信用根基。

        回購難掩頹勢(shì)：股價(jià)越救越跌

        3月11日，豫園股份披露了回購公司股份的進(jìn)展情況。截至3月11日，公司累計(jì)已回購799.97萬股，已回購金額4594.48 萬元，已回購股數(shù)占公司總股本的0.21%。

        去年10月31日，豫園股份董事會(huì)審議通過了《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司A股股份的議案》，擬 6 個(gè)月內(nèi)回購1-2億元，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。回購目的在于促進(jìn)公司穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)公眾投資者對(duì)公司的信心，推動(dòng)公司股票價(jià)值的合理回歸，切實(shí)保護(hù)全體股東的合法權(quán)益。

        如今，4個(gè)半月過去了，從公司股價(jià)來看此次回購尚未達(dá)到效果。

        二級(jí)市場(chǎng)上，10月31日當(dāng)天豫園股份股票收盤價(jià)為5.96元，此后開啟了一波升勢(shì)，并于12月13日沖到了7.03元。然而漲勢(shì)稍縱即逝，公司股價(jià)出現(xiàn)回落，截至3月18日收?qǐng)?bào)5.84元，較回購期間高點(diǎn)下挫超15%。

        回購不盡如人意，豫園股份高層還頻現(xiàn)人事變動(dòng)。2月中旬，公司副總裁左墨之因個(gè)人發(fā)展原因而辭職;1月，執(zhí)行總裁冉飛因工作調(diào)整辭職。

        拉長時(shí)間看，2024年更是堪稱豫園股份管理層的動(dòng)蕩年。分管地產(chǎn)業(yè)務(wù)的執(zhí)行總裁唐冀寧、財(cái)務(wù)出身的副總裁張弛接連離職，快消行業(yè)老兵胡庭洲掛印而去，復(fù)星系元老諸煒紅到齡退休。

        地產(chǎn)輸血機(jī)：160億關(guān)聯(lián)交易掏空家底

        不僅人事頻繁變動(dòng)，豫園股份業(yè)績也出現(xiàn)斷崖式下跌。

        1月25日，豫園股份發(fā)布公告表示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1-1.5億元，同比預(yù)計(jì)減少95.06%到92.59%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為-22億元到-20.5億元，同比預(yù)計(jì)減少387.63%到354.38%。

        而2024年這樣的業(yè)績或?qū)?dǎo)致豫園股份2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃第二個(gè)解除限售期業(yè)績考核目標(biāo)落空，百億凈利目標(biāo)或成夢(mèng)幻。

        圖片來源：豫園股份2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)摘要公告

        豫園股份前身為豫園商城，主營珠寶首飾、百貨、工藝品等相關(guān)消費(fèi)業(yè)務(wù)。2018年，豫園股份完成重大資產(chǎn)重組，整合了復(fù)星系地產(chǎn)業(yè)務(wù)。不過，受房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)低迷影響，近年來復(fù)合功能地產(chǎn)業(yè)務(wù)成為豫園股份業(yè)績的重要拖累。此外，復(fù)星系入駐后，豫園股份還連續(xù)多年向復(fù)星系地產(chǎn)業(yè)務(wù)提供資金支持。

        據(jù)2018-2023年財(cái)報(bào)，豫園股份給予合營公司的股東借款從27.77億飆升至143.68億。2024年3月，豫園股份還公告披露，公司2024年計(jì)劃向公司聯(lián)合營企業(yè)提供總額不超過160.8億元的財(cái)務(wù)資助，涉及七家主業(yè)為房地產(chǎn)開發(fā)的聯(lián)合營企業(yè)。

        需要注意的是，近年來，豫園股份的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益加劇。2019年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為62.74%，到2023年底上升至68.03%，2024年三季度進(jìn)一步提高到 68.54%，始終處于高位運(yùn)行狀態(tài)。截至2024年三季度，豫園股份的短期債務(wù)達(dá)185.5億元，僅有的98.49億元貨幣資金完全無法覆蓋短期債務(wù)，速動(dòng)比率低至0.26，償債能力弱，壓力巨大。

        此外，豫園股份的股權(quán)質(zhì)押問題也不容忽視，作為控股股東，復(fù)星高科技的股權(quán)質(zhì)押比例相當(dāng)高，部分公司的質(zhì)押率已接近紅線。據(jù)最新公告顯示，截止2025年3月18日，復(fù)星高科技及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押股份11.41億股，占豫園股份總股本的29.29%，累計(jì)質(zhì)押市值66.63億元。

        當(dāng)回購救市收效甚微，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)“輸血”演變成自我消耗，當(dāng)股權(quán)質(zhì)押灰犀牛步步逼近，這家承載上海城市記憶燈會(huì)的企業(yè)，能否在資本與實(shí)業(yè)的博弈中找回明燈?市場(chǎng)正靜待答案。

《電鰻快報(bào)》