上市后，藥康生物(688046.SH)的盈利能力“判若兩人”。

        近日，藥康生物發布業績快報，公司實現營業收入6.87億元，同比增長10.38%;凈利潤1.16億元，同比下降27.14%，已連續兩年下降。

        作為一家科創板企業，2024年前三季度，藥康生物銷售費用達7277.70萬元，同比增長27.65%;研發費用達6299.39萬元，同比下降16.35%。

        長江商報記者發現，自2021年有可查數據以來，藥康生物研發費用一直高于銷售費用，而2024年前三季度卻發生了“反轉”。

        3月24日晚間，藥康生物發布2025年員工持股計劃(草案)和2025年股票增值權激勵計劃(草案)，公司行權價格均為7.12元/股，相當于當前股價打了個五折。

        值得注意的是，藥康生物的上述兩個計劃中，2025年的考核目標均為營業收入較2024年增長不低于10%，未將凈利潤列入考核目標。

        2024年繼續增收不增利

        藥康生物于2022年4月在科創板上市，是專注實驗動物模型的研發創制、生產銷售及相關技術服務的高新技術企業。

        2020年至2022年，藥康生物營業收入分別為2.62億元、3.94億元和5.17億元，同比分別增長35.91%、50.35%和31.17%;凈利潤分別為7643.35萬元、1.25億元和1.65億元，同比分別增長119.99%、63.45%和31.81%。

        顯然，上市前和上市當年，藥康生物業績保持高速增長模式。

        然而，2023年，藥康生物實現營業收入6.22億元，同比增長20.45%;凈利潤1.59億元，同比下降3.49%。

        藥康生物的這一業績趨勢延續到了2024年。當年公司前三季度實現營業收入5.10億元，同比增長12.13%;凈利潤9821.44萬元，同比下降16.57%。

        近日，藥康生物發布業績快報，公司實現營業收入6.87億元，同比增長10.38%;凈利潤1.16億元，同比下降27.14%，已連續兩年下降。

        藥康生物表示，為進一步完善國內外銷售網絡，增強市場滲透力，公司加大了銷售人員的招聘力度，導致銷售費用增長較快。其中，海外市場的拓展需求使得海外銷售人員數量顯著增加。目前，公司已成功組建了一支超40人的海外銷售團隊，全面覆蓋北美、亞太及歐洲三大核心區域。

        另一方面，為了能夠快速響應客戶多樣化的需求，提升服務質量和交付效率，藥康生物加大了基礎設施建設投入。北京藥康大興設施、上海藥康寶山設施、廣東藥康二期設施均已全面建成并投入使用。隨著新設施的啟用，本報告期折舊攤銷費用相應上升，對利潤產生了一定的影響。

        藥康生物表示，盡管面臨利潤波動的挑戰，但公司在市場拓展和基礎設施建設方面的投入將為未來的發展奠定堅實基礎，有望在后續實現業績的持續增長和盈利能力的提升。

        研發費用下滑

        作為一家科創板企業，藥康生物加大銷售投入本無可厚非，但公司的研發費用卻在“收縮”。

        2024年前三季度，藥康生物銷售費用達7277.70萬元，同比增長27.65%，增幅遠高于同期營業收入增長。

        對于銷售費用大增，2024年半年報中，藥康生物表示，主要系銷售人員尤其海外銷售人員增加引起的人員薪酬增加所致。

        同時，作為一家科創板企業，2024年前三季度，藥康生物研發費用達6299.39萬元，同比下降16.35%。

        長江商報記者發現，自2021年有可查數據以來，藥康生物研發費用一直高于銷售費用，而2024年前三季度卻發生了“反轉”。

        不僅如此，2024年前三季度，藥康生物研發費用占營業收入的比例達12.35%，遠低于前三年水平。

        截至2024年6月30日，藥康生物累計申請境內專利181件，境外專利6件，已獲授權專利114件，登記著作權9項;報告期內新增申請專利12件，新增授權專利10件。

        記者注意到，2024年上半年，藥康生物未獲得發明專利，僅獲得了10項實用新型專利。

        與此同時，2024年上半年底，藥康生物研發人員達213人，較上年同期190人增長12.11%。

        然而，2024年上半年，藥康生物研發人員人均薪酬達12.76萬元，與上年同期14.43萬元下降約12%。

        兩激勵計劃均不考核凈利

        在增收不增利的背景下，藥康生物對公司未來業績提出了新的期盼。

        3月24日晚間，藥康生物發布2025年員工持股計劃(草案)，本員工持股計劃初始設立時持有人總人數不超過45人(不含預留份額)，其中高級管理人員1人(公司董事會秘書王逸鷗)，其他44人均為公司核心技術人員及核心骨干員工。

        公告顯示，藥康生物本員工持股計劃購買公司回購專用賬戶內標的股票的價格為7.12元/股。

        截至公告日收盤，藥康生物股價為14.24元/股，員工購買價格相當于打了個五折。

        公告顯示，藥康生物的員工持股計劃首次及預留部分將2025年作為業績考核年度，具體到公司層面業績考核為：以2024年業績為基數，2025年營業收入增長率不低于10%。

        需要注意的是，藥康生物的考核目標僅為營業收入，未對公司盈利能力進行考核。

        3月24日晚間，藥康生物還發布了2025年股票增值權激勵計劃(草案)，公司決定將本激勵計劃股票增值權的行權價格確定為7.12元/股，也相當于打了個五折。

        公告顯示，藥康生物本激勵計劃的公司層面業績考核具體情況為：以2024年業績為基數，2025年營業收入增長率不低于10%;以2024年業績為基數，2026年營業收入增長率不低于21%。

        顯然，藥康生物同樣未將凈利潤列入考核目標。

        藥康生物指出，公司層面業績指標為營業收入指標，營業收入指標是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業未來業務拓展趨勢的重要標志。公司為本次股票增值權激勵計劃設定了具有一定挑戰性的指標，有利于促使激勵對象為實現業績考核指標而努力拼搏、充分調動激勵對象的工作熱情和積極性，促使公司戰略目標的實現。

《電鰻快報》