電動兩輪車行業(yè)龍頭品牌雅迪控股(1585.HK)3月25日披露2024年財報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)收入約為282.36億元，同比減少約18.8%。實現(xiàn)凈利潤12.72億元，同比下滑51.8%，不僅“腰斬”，也是雅迪控股五年來首次出現(xiàn)業(yè)績下滑。

        與業(yè)績承壓直接相關(guān)的是其銷量的大幅縮水，公司電動兩輪車銷量出現(xiàn)了超20%的下滑。數(shù)據(jù)顯示，2024年雅迪電動踏板車銷量下降20.7%至393.1萬臺，電動自行車銷量下降21.4%至908.9萬臺?？備N量從2023年的約1650萬臺減至2024年的約1300萬臺。

        對于銷量和收入雙雙下滑的原因，雅迪控股表示，首先是由于不利的市場情緒與經(jīng)銷商庫存去化周期導(dǎo)致銷售量下降;二是作為應(yīng)對國家標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整、加速現(xiàn)有型號庫存清倉戰(zhàn)略舉措的一部分，若干現(xiàn)有型號產(chǎn)品售價降低所致。

        作為中國電動兩輪車行業(yè)的龍頭品牌企業(yè)，雅迪控股的營收與行業(yè)景氣度緊密相連。2024年初，南京發(fā)生一起電動自行車起火事件，引發(fā)公眾對電池安全的高度關(guān)注，降低了市場對電動兩輪車的需求。

        據(jù)中國電動兩輪車行業(yè)報告顯示，2024年電動兩輪車國內(nèi)總銷量4950萬臺，同比下滑11.6%，受原材料價格影響，終端零售均價也持續(xù)承壓。

        作為應(yīng)對措施，監(jiān)管部門引入新的國家標(biāo)準(zhǔn)，修訂了對充電設(shè)施、電池設(shè)計及生產(chǎn)的要求。這些變化為行業(yè)帶來重大挑戰(zhàn)，減緩了增長速度，促使企業(yè)須迅速適應(yīng)變化。

        為了應(yīng)對市場變化以及國家標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，雅迪加快現(xiàn)有型號產(chǎn)品的去庫存力度，優(yōu)化產(chǎn)品組合，并降低了若干現(xiàn)有型號產(chǎn)品的售價，從而加速庫存清倉。

        受此策略影響，公司毛利率持續(xù)承壓，由上年度的16.9%降至15.2%。

        除降價促銷外，電池原材料(如鉛價)上漲導(dǎo)致存貨成本攀升，截至2024年年中，雅迪的存貨金額已攀升至近年來的最高水平，達(dá)到16.53億元，進(jìn)一步擠壓了利潤空間。

        此外，疊加九號公司、愛瑪科技等競爭對手的強勢圍剿，雅迪控股面臨的挑戰(zhàn)愈發(fā)嚴(yán)峻。2024年，九號公司業(yè)績逆勢上漲，全年扣非凈利潤同比大漲160.74%，憑借其智能化與時尚化的產(chǎn)品設(shè)計，成功贏得了年輕消費者的廣泛青睞，并在高端市場逐步拉開了與雅迪之間的差距。愛瑪科技2024年前三季度實現(xiàn)凈利潤15.54億，同比下滑0.25%，與雅迪的差距大幅收窄。

        2016年5月，雅迪成功登陸港交所后，為進(jìn)一步擴大市場份額，果斷喊出“所有車型降價30%”的口號。這一激進(jìn)策略成效立竿見影，銷量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

        憑借“多門店+低價”的策略，雅迪控股在前幾年行業(yè)紅利期實現(xiàn)了快速增長。截至2023年末，雅迪控股在國內(nèi)擁有逾4000家分銷商，其下屬子分銷商的銷售點超過4萬個，并通過主打4000元以下價位區(qū)間的中低端市場，占據(jù)了較大的市場份額。

        然而，隨著行業(yè)紅利消退，這一策略或已逐漸失靈。面對瓶頸，雅迪控股正試圖通過“鈉電換道”和“出海搶灘”重塑競爭力。

        雅迪控股在鈉離子電池領(lǐng)域投入大量資源，2023年率先推出可批量化商用的鈉電池，并于2025年推出鈉離子電池電動車，試圖打破鉛酸電池低端依賴、規(guī)避鋰電池成本波動。此外，雅迪控股加快“出海”步伐，將戰(zhàn)略重點放在東南亞，其在印尼和越南的工廠正式動工，并在泰國開設(shè)旗艦店。

        但這些戰(zhàn)略能否有效轉(zhuǎn)化為長期競爭力的提升，仍需時間的驗證。

《電鰻快報》