中國人民銀行行長潘功勝5月7日在國新辦舉行的新聞發布會上宣布，降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，同時下調政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率，從目前的1.5調降至1.4。

        特朗普政府在4月2日發布新一輪關稅措施，隨后中國在4月4日發布反制措施，貿易摩擦不斷升級，明顯沖擊全球經濟和風險偏好，無論特朗普是將關稅作為談判手段還是真正目的，關稅本身疊加全球經濟放緩都將對我國出口產生明顯沖擊，并且因為加征的54%關稅已經開始生效，對于出口和整體經濟的影響在4月份就將開始體現。

        為了對沖關稅對出口的負面沖擊，逆周期政策有必要抓緊出臺，央媒4月6日就有發文“未來根據形勢需要，降準、降息等貨幣政策工具已留有充分調整余地，隨時可以出臺。”釋放出積極的政策信號，相比于一季度貨幣政策保持定力、備而不發，降準降息預期也在明顯升溫。

        降息最重要的是全市場降低實際利率水平，目前名義利率方面，2024年Q4公布的人民幣貸款加權平均利率和一般貸款加權平均利率分別為3.28%和3.82%，目前價格指標仍然處于負增狀態，全球斷鏈進一步加劇我國產能壓力，內需不足問題仍在，2024年GDP平減指數-0.73%，考慮到25年以來國內價格仍呈現下行趨勢，當前實際利率水平較高，再居民和企業融資意愿仍有待提升情況下，需要降低的實際利率緩解其負債壓力，提振消費和投資信心。

        降準降息也能夠有效配合財政進一步發力，盡管大規模債務置換起到了降低地方政府融資成本的作用，但考慮到今年政府債券發行增長較快，后續仍有有可能財政繼續加碼，政府債付息壓力更大擠壓財政支出的空間，降息以及相應的寬貨幣環境有利于降低政府融資成本。

        穩增長壓力下穩匯率對于降息掣肘減輕。前期央行在穩匯率、防風險、防空轉要求下降息受得掣肘，目前穩增長出現明顯壓力時，央行主要任務將轉為穩增長，同時美元指數明顯回落也為降息打開了一定空間。降息同時匯率適度貶值均是貨幣政策寬松手段，有利于穩定市場預期。

        風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。

《電鰻快報》