知名營銷公司藍色光標(300058.SZ)官宣赴港上市。

        6月6日晚間，藍色光標發布公告，公司籌劃赴港上市，打造國際化資本運作平臺。

        藍色光標并無明顯財務壓力。截至2025年一季度末，公司貨幣資金近30億元，對應的有息負債約20億元。

        長江商報記者注意到，藍色光標早已是一家全球性營銷公司。2024年，公司出海業務收入占比接近80%，但毛利率不到2%。

        通過多年全球收購，藍色光標的營業收入增長較快，但盈利能力有待提升。2024年，公司營業收入突破600億元大關，但歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱“歸母凈利潤”)為虧損2.91億元。

        2022年至2024年，公司三年間有兩年虧損，合計虧損超23億元，這與此前激進收購產生的商譽減值相關。

        2024年，雖然公司經營虧損，但創始人、董事長趙文權加薪16.10萬元，年薪接近200萬元，而總經理潘飛薪酬增加至444.9萬元。

        赴港上市，藍色光標會有一個什么樣的未來?

        出海業務收入占營收79.5%

        發展全球化，藍色光標籌劃赴港上市。

        根據最新公告，6月6日，藍色光標召開的董事會會議，審議通過了公司發行H股股票并在香港聯交所上市的議案，以及在香港聯交所上市方案的議案。

        公告稱，為深入推進公司“發展全球化”戰略部署，打造國際化資本運作平臺，助力全球產業布局持續升維，加快構建國內國際雙循環格局，董事會同意公司發行境外上市股份(H股)并申請在香港聯交所主板掛牌上市，公司將在股東會決議有效期內擇機完成本次發行上市。

        藍色光標同時提醒，截至目前，除本次董事會審議通過的相關議案外，其他關于本次發行并上市的具體細節尚未最終確定。本次發行并上市能否通過審議、備案和審核程序并最終實施具有重大不確定性。

        藍色光標是在原北京藍色光標數碼科技有限公司整體變更的基礎上發起設立的，2008年完成股改，2010年2月26日登陸A股市場，在A股上市至今已有15年之久。

        上市之后，公司充分借助資本手段，進行了大規模并購擴張，資產規模急劇擴大。

        Wind數據顯示，上市以來，藍色光標發起了數十次收購。其中較為知名的收購標的有今久廣告100%股權、博杰廣告89%股權、藍瀚科技96.3158%股權。其中，收購的博杰廣告交易價格為16億元、藍瀚科技的交易價格為22.19億元。類似的巨額收購還有不少，如收購Domob Limited公司100%股權等交易價格為17.72億元。

        2021年，公司還出資1.30億元收購海南云免實業有限公司20%股權，布局免稅領域。

        通過系列收購，藍色光標的資產規模迅速擴大。2009年底，公司總資產為3.04億元。2024年底，公司總資產為223.71億元，藍色光標也因此成為亞洲最大的營銷公司。

        藍色光標積極“走出去”。公司稱，2024年，公司在核心媒體合作、技術產品創新及新興平臺拓展三大領域均取得突破性進展，鞏固了行業領軍地位。頭部平臺增長勢能強勁，Meta、Google、TikTok For Business 三大戰略合作平臺廣告收入同比保持雙位數增長。其中 TikTok For Business 業務增速接近翻倍增長，主要受益于平臺閉環電商生態的持續高速發展及新興短劇營銷賽道的潛力釋放。

        2023年、2024年，藍色光標出海廣告投放業務收入分別為373.63億元、483.33億元，占公司營業收入的比重分別為71.01%、79.50%，出海業務增長強勁。

        不過，藍色光標出海業務毛利率偏低。2023年、2024年，公司這一業務毛利率分別為1.66%、1.73%。

        與之相比，藍色光標中國業務的毛利率要明顯高出不少。2024年上半年，公司中國業務毛利率為7.55%。

        推進國際化布局，發力全球市場，藍色光標能收獲多少?

        三年虧損23.49億

        曾經的大規模并購，讓藍色光標資產規模迅速擴大，成為全球知名公司，但后遺癥的影響較大。

        借助并購，藍色光標的營業收入增長明顯。2010年，公司營業收入4.96億元，到了2024年，達到607.97億元，增長了約122倍。

        但是，公司盈利能力并未如此大幅度提升，歸母凈利潤多次大幅波動。

        2010年，公司實現的凈利潤為0.60億元。2011年至2014年，公司凈利潤高速增長至7.12億元。2015年至2017年，公司凈利潤為0.68億元、6.40億元、2.22億元，大幅波動。其中，2015年降超90%，主要原因為商譽減值及無形資產減值等，合計超過9億元。

        2018年至2020年，公司凈利潤分別為3.89億元、7.10億元、7.24億元，同比增長74.99%、82.66%、1.94%，連續三年增長，但2020年增幅大幅放緩。

        2021年，公司歸母凈利潤為5.22億元，同比下降27.95%。

        2022年，藍色光標出現了首次虧損，虧損額高達21.75億元。主要是商譽等資產減值影響。當年公司資產減值(含信用減值)合計達23.81億元。其中，商譽減值12.82億元。

        2023年，藍色光標扭虧為盈，歸母凈利潤為1.17億元，但2024年再度虧損，虧損額為2.91億元。

        這一年虧損，仍然與資產減值相關，公司對部分被投資公司存在長期股權投資減值;公司境外被投資公司當年經營出現大額虧損，公司確認長期股權投資損失;對于回款出現問題的個別國內業務客戶的應收賬款，計提壞賬準備等。

        近三年，公司歸母凈利潤合計為虧損23.49億元。

        2025年一季度，公司營業收入下降9.66%，為142.58億元;歸母凈利潤0.96億元，同比增長16.01%。

        截至2025年一季度末，公司賬面商譽17.56億元。

        藍色光標還存在應收賬款高企問題。2024年末，公司應收賬款113.80億元，2025年一季度末為112.01億元。

        值得一提的是，2024年，盡管經營虧損，但公司主要高層人員大幅加薪。董事長趙文權薪酬為198.30萬元，較上年增加16.10萬元。總經理潘飛薪酬444.90萬元，較上年增加240萬元。

《電鰻快報》