近日，絕味食品(15.260,0.00,0.00%)(維權)接連發布公告對旗下私募股權基金進行延期。

        6月27日，公司發布公告表示旗下股權投資基金湖南肆壹伍私募股權基金企業(有限合伙)(以下簡稱“湖南肆壹伍基金”)存續期即將屆滿，合伙人會議決定將存續期延長一年。

        而在此前的6月19日，公司宣布將旗下廣州絕了股權投資基金合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“絕了一期基金”)存續期再延長一年，這已經是第二次延期。

        絕味食品2017年上市以來一直熱衷于對外投資，上述基金只是其投資版圖的冰山一角。根據公開信息，此次延期的湖南肆壹伍基金目前對外投資7個項目，其中不少公司最后一輪融資停留在2021年。

        從整體來看，2024年絕味食品投資凈收益為-1.6億元，比2023年多虧損0.44億元。在銷售下滑、門店減少的同時，絕味食品規模龐大的投資中蘊藏的風險同樣不容忽視。

股權投資基金延期 絕味食品多元化投資成拖累

        近日，絕味食品發布公告，稱全資子公司參與設立的股權投資基金——湖南肆壹伍私募股權基金企業(有限合伙)(以下簡稱“湖南肆壹伍基金”)存續期即將屆滿，為了保證基金的正常運作和已投資項目的順利退出，湖南肆壹伍基金于召開全體合伙人會議，決定將存續期延長一年，合伙期限由2018年7月10日至2025年7月9日變更為2018年7月10日至2026年7月9日。

        湖南肆壹伍基金成立于2018年7月，由絕味食品全資子公司深圳網聚投資有限責任公司(以下簡稱“網聚資本”)出資2.97億元作為有限合伙人參與設立。基金規模3億元，網聚資本持有99%的權益，2028年3月，基金認繳出資總額由3.00億元人民幣增加至4.545億元。

        在公告中，絕味食品表示，延長存續期是基于對資本市場環境和投資項目情況的綜合研判，不會對公司當期業績產生重大影響。

        根據天眼查信息，目前湖南肆壹伍基金對外投資公司總共有7家，具體情況如下：

        其中幺麻子食品股份有限公司(以下簡稱“幺麻子”)2023年曾計劃在主板上市，后主動終止上市進程，轉而選擇掛牌新三板。不過目前幺麻子在二級市場沒有交易，沒有可供參考的估值。從業績表現來看，2021年及2022年幺麻子連續兩年凈利潤大幅下滑，2023年凈利潤才回到2019年的水平，而根據公開信息，網聚資本正是2019年進入幺麻子股東名單。

        此外，鄭州賣雪龍食品、廣州市邁德樂、廣州市仟壹生物、長沙彩云副產品均只完成過一輪融資，其中鄭州賣雪龍食品距離上次融資已經過去了近五年時間，其他幾家公司最后一輪融資也主要集中在2021年。

        湖南肆壹伍基金是絕味食品投資版圖的冰山一角。網聚資本是絕味食品對外投資的主要平臺，該公司成立于2014年，圍繞鹵味、特色味型調味品、輕餐飲等領域展開了一系列投資。根據天眼查信息，網聚資本對外投資了35家公司，其中既包含直接投資標的，也包含私募股權投資基金。

        從2017年以來，絕味食品投資活動現金流持續流出，8年時間總共流出65.09億元，與經營活動現金流凈額持平。持續對外投資吞噬了現金流，導致前幾年公司股利支付率一直保持在30%-45%的低位，2023年以來，由于凈利潤大幅下滑，分紅金額未降，股利支付率才得以大幅提升。

        2020年以來，絕味食品五年時間內有四年投資凈收益為負，總共虧損2.46億元。2024年下半年，上交所對絕味食品下發監管工作函，其中就提到投資活動現金流持續為負，連續多個報告期出現投資虧損的問題，要求公司說明投資收益連年虧損的情況下持續對外投資的必要性。根據公司披露的內容，2023年的投資項目大部分都處在虧損狀態，另外存量投資項目中有6項存在投資收回風險。

        從目前來看，多元化投資不僅沒有起到分散風險的作用，反而帶來了新的風險，并且拉低了股東回報。絕味食品2017年上市，上市以來融資29.85億元，累計分紅23.64億元，分紅金額小于融資額。

銷售下滑、凈利率大降 絕味食品如何扭轉困局？

        在專注投資的同時，絕味食品的主業開始失守。2024年營業收入62.57億元，同比下滑13.84%，今年一季度收入再度下滑11.47%，從凈利潤來看，絕味食品2022年就進入下行通道，從最高9.81億元下滑至2024年的2.27億元。

        收入下滑背后是公司不斷關店的現實，2024年中報披露門店數量為14969家，相比上年底減少981家。年報一反常態未披露門店數據，而根據窄門餐眼的數據，在營門店數量為12428家，按照這一數據估算，下半年公司在加速關店。

        事實上，依靠門店擴張帶動增長的邏輯在2022年戛然而止，當年門店總數達到15076家，增速達到近10%，而營業收入僅增長1.13%。

        背后其實反映了絕味食品品牌老化、渠道失守的現實。新崛起的鹵味品牌正通過線上通過通過小紅書、B 站增加曝光，線下則通過主流商超和便利店、社區團購、電影院等多渠道滲透。相比之下，留給傳統鹵味巨頭的是“價格越來越貴”、“為什么鹵味賣不動了”等熱門話題。

        在今年5月初的投資者活動中，管理層提到“迎合新消費新群體的需求， 除了傳統的大單品，多品類全渠道的建設非常重要“，公司能否成功轉型，還有待觀察。

        除了收入下滑之外，絕味食品目前面臨的另一個威脅是凈利率大幅下滑。2021年以前公司凈利率一直在10%以上，近幾年迅速降至3%左右。

        造成凈利率下滑的原因很多，其中包含單店銷量下滑提高成本，費用率逆勢提升，以及投資虧損等。

        對于絕味食品來說，如何避免進入銷售下滑、成本費用提升的負面循環，可能是當務之急。而公司龐大的投資究竟能否帶來預期收益，同樣需要持續關注。

《電鰻快報》