《電鰻財經(jīng)》電鰻號/文

        當安井食品上市首日跌破發(fā)行價，上海景林與香港景林真金白銀的基石投資瞬間化作賬面浮虧，這個看似尋常的破發(fā)事件，恰似一面多棱鏡，折射出注冊制時代資本市場的深層變革。這場機構(gòu)投資者與市場情緒的力量博弈，蘊含著比表面數(shù)字更豐富的商業(yè)啟示。

        依據(jù)媒體報道，安井食品公布配發(fā)結(jié)果，公司全球發(fā)售3999.47萬股H股，香港公開發(fā)售占30%，國際發(fā)售占70%。最終發(fā)售價為每股60港元，全球發(fā)售凈籌23.02億港元。7月4日，安井食品股價報收57港元每股。

        深入分析可見，當前香港市場新股生態(tài)正在經(jīng)歷深刻重構(gòu)。2025年在港股市場，上市首日破發(fā)并非個例。今年以來香港市場新股發(fā)行數(shù)量增加較為明顯，這打破了新股稀缺性神話，投資者不再盲目追捧"打新必賺"的舊夢。

        從更長遠視角看，部分港股新股破發(fā)恰是資本市場成熟化的必經(jīng)陣痛。當破發(fā)成為常態(tài)，將倒逼各方參與者回歸價值本源——發(fā)行人需合理定價而非竭澤而漁，投行要盡責履職而非只顧承銷費用，投資者則應專注基本面而非博弈價差。機構(gòu)的暫時浮虧，恰是市場在教導所有玩家：沒有永遠穩(wěn)賺的買賣，只有經(jīng)得起時間檢驗的價值。

        這場看似失敗的資本邂逅，實則是市場化改革的勝利。當破發(fā)不再成為新聞，當投資者學會理性選擇投資標的，中國資本市場才能真正完成從投機市向投資市的蛻變。在資本的大江大海中，真正的"基石"從來不是某個機構(gòu)的背書，而是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的能力。

《電鰻快報》