“上交所問詢函一事充分表明，公司為子公司PPP項(xiàng)目開具票據(jù)增信顯得很不尋常。這一現(xiàn)象也是不常見的。”1月18日，針對(duì)中毅達(dá)（600610.SH）收到上交所關(guān)于對(duì)公司開具 35 億元商業(yè)票據(jù)事項(xiàng)的問詢函公告，一位PPP領(lǐng)域的專家對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
1月17日晚，中毅達(dá)發(fā)布的一則“關(guān)于對(duì)新疆中毅達(dá)源投資發(fā)展有限公司增信的相關(guān)公告”稱，公司決定與子公司新疆中毅達(dá)源投資發(fā)展有限公司（中毅達(dá)源）協(xié)同經(jīng)營(yíng)，并共同參與了一PPP項(xiàng)目洽談，該P(yáng)PP項(xiàng)目各類批準(zhǔn)、批復(fù)手續(xù)已經(jīng)辦理完結(jié)。為了促成項(xiàng)目落地，中毅達(dá)源于2017年12月20日向公司申請(qǐng)商票人民幣35億元作為增信條件促進(jìn)項(xiàng)目洽談，并承諾本次開具的商票僅限于增信，不得轉(zhuǎn)讓。對(duì)此，公司同意財(cái)務(wù)部對(duì)中毅達(dá)源開具商票35億元僅限于增信用途。
不過，公司公告一出，上交所當(dāng)晚即發(fā)出問詢函，要求公司核實(shí)并補(bǔ)充披露相關(guān)事項(xiàng)。對(duì)此，前述PPP專家直言，公司出具35億巨額票據(jù)增信不符合現(xiàn)行資金“穿透”的要求，引來監(jiān)管關(guān)注并不奇怪。
當(dāng)天，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電中毅達(dá)證券部，但截至發(fā)稿時(shí)，公司電話始終無法撥通。
1月18日晚，中毅達(dá)公告稱，由于問詢函涉及內(nèi)容及回復(fù)人員較多，需進(jìn)一步完善，公司無法在 2018年1 月19日前完成相關(guān)工作。將延續(xù)回復(fù)問詢函。
值得一提的是，就在中毅達(dá)面臨年報(bào)審計(jì)的緊要關(guān)口，進(jìn)行年報(bào)審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所卻臨陣解甲。此前，公司在去年12月召開的臨時(shí)股東大會(huì)上已審計(jì)通過續(xù)聘亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為公司2017年度財(cái)務(wù)審計(jì)暨內(nèi)部控制審計(jì)機(jī)構(gòu)。但當(dāng)晚，中毅達(dá)發(fā)布的公告稱，該所已明確告知公司，不再作為公司2017年度年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)。
上交所連發(fā)六問
據(jù)中毅達(dá)披露的公告表明，公司出具35億商票增信的背景主要是，該項(xiàng)目向公司發(fā)出的洽談邀請(qǐng)函的相關(guān)要求：需公司派遣相關(guān)人員前赴洽談合作事宜，同時(shí)，要求公司出具不低于總造價(jià)50%的資金證明。因中毅達(dá)主體資格不符合項(xiàng)目條件，但中毅達(dá)全資子公司中毅達(dá)源主體資格符合該項(xiàng)目要求。經(jīng)雙方友好協(xié)商，對(duì)方同意中毅達(dá)源出具不低于總造價(jià)30%的商票作為增信措施。
由此算來，上述項(xiàng)目的造價(jià)應(yīng)為116.67億元。
然而，蹊蹺的是，為什么上市公司的主體資本不符合項(xiàng)目條件，反而子公司卻符合要求呢？對(duì)此，上交所在連發(fā)六問的質(zhì)疑中也提到了這一點(diǎn)。
上交所要求公司補(bǔ)充披露中毅達(dá)源2016年度及截至2017年三季度末的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、目前開展的主要業(yè)務(wù)、與公司發(fā)生的資金往來等情況，并分析說明中毅達(dá)源主體資格符合前述PPP 項(xiàng)目條件，而上市公司不符合條件的原因。
記者查詢“天眼查”發(fā)現(xiàn)，中毅達(dá)源成立于2016年7月21日，注冊(cè)資本金為5000萬元，為中毅達(dá)的全資子公司，經(jīng)營(yíng)范圍包括農(nóng)業(yè)投資，文化產(chǎn)業(yè)投資，旅游業(yè)投資，商業(yè)投資，環(huán)保投資，養(yǎng)老及健康產(chǎn)業(yè)投資等。
此外，上交所在問詢函中還提到，公司本次開具商票的金額為35億元，為公司2017年三季度末總資產(chǎn)22億元的1.6倍，凈資產(chǎn)12億元的2.9倍。請(qǐng)公司結(jié)合公司財(cái)務(wù)狀況，說明是否具備承兌35億元商票的資金能力和相關(guān)措施。
對(duì)此，前述PPP領(lǐng)域的專家告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，中毅達(dá)出具35億商票增信引來上交所質(zhì)疑背后，有三點(diǎn)值得密切關(guān)注。
“一是作為上市公司，出具巨額的商票增信，中小股東的利益難以得到保證。其中涉及商業(yè)票據(jù)到期不能承兌的話，面臨到還款問題，明顯存在風(fēng)險(xiǎn)；二是目前監(jiān)管部門已對(duì)PPP行業(yè)出具了系列規(guī)范文件，加強(qiáng)監(jiān)管；三是該項(xiàng)目之所以需要出具增信，說明地方政府給出的條件并不優(yōu)厚，項(xiàng)目本身解決不了資金問題，此舉有‘霸王硬上弓’之勢(shì)。”
“交易所出具問詢函對(duì)PPP行業(yè)也有警示作用。”該專家表示。
PPP項(xiàng)目疑云
“目前，PPP行業(yè)還處于野蠻生長(zhǎng)的階段。中毅達(dá)事件就是一個(gè)典型的案例。就現(xiàn)有情況來看，通常PPP項(xiàng)目都是一事一議，需要主體公司和業(yè)主方事先溝通好，并談好條件。雙方達(dá)成初步同意之后，會(huì)在相關(guān)條件中設(shè)置一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手達(dá)不到或很難達(dá)到的條件，再進(jìn)行招投標(biāo)。”該專家告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
該專家稱，就主體公司而言，各家情況不一樣，資質(zhì)也各不相同。以上市公司為例，有些上市公司實(shí)力比較強(qiáng)勁，可以拿到一些比較優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目。有些項(xiàng)目已經(jīng)有政府背書了，靠本身就可以完成融資。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，中毅達(dá)在當(dāng)晚披露的公告中，并沒有提及具體項(xiàng)目本身。公司僅稱，采取協(xié)同經(jīng)營(yíng)模式符合公司現(xiàn)狀及發(fā)展方向，可以抓住“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的發(fā)展契機(jī)，開展少數(shù)民族邊貿(mào)、PPP項(xiàng)目、特色小鎮(zhèn)、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)。利用地方資源拓寬融資渠道，積極為上市公司融資，實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)效益。
對(duì)此，上交所要求公司補(bǔ)充披露該P(yáng)PP項(xiàng)目的具體名稱、招標(biāo)期限和招標(biāo)條件、項(xiàng)目洽談的最新進(jìn)展，并提供該項(xiàng)目向公司發(fā)出的邀請(qǐng)函。
“一般來講，主體公司在進(jìn)行招投標(biāo)時(shí)，資金籌措方面主要采取兩種方式，一是商業(yè)匯票，二是銀行授信。”前述PPP專家表示。“有些上市公司實(shí)力雄厚，可以拿到資質(zhì)比較好的PPP項(xiàng)目。因?yàn)橛械胤秸硶宽?xiàng)目本身就可以完成融資，只需要有銀行授信就可以了。因?yàn)殂y行方面對(duì)公司流水、資金往來都看得比較清楚，出具大額授信也比較放心。因此，就不需要上市公司再增信了。”
事實(shí)上，針對(duì)PPP行業(yè)的亂象，去年11 月，財(cái)政部和國(guó)資委先后印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》和《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》，兩份文件分別從地方政府和央企角度強(qiáng)調(diào)防范PPP異化為地方政府新的融資平臺(tái)和防止推高央企的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，基調(diào)一致，目的都是為了規(guī)范PPP項(xiàng)目運(yùn)作，加強(qiáng)PPP領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管控，為PPP領(lǐng)域去杠桿。
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