股指漲跌起落的背后，A股市場中的“馬太效應(yīng)”愈發(fā)明顯：一方面，以優(yōu)秀業(yè)績作支撐的大盤藍(lán)籌股不斷獲得資金追捧，股價穩(wěn)步而上；另一方面，交投低迷或被高度控盤的個股則愈發(fā)受冷落，市值持續(xù)縮水，其中，資管、信托產(chǎn)品扎堆的中小盤個股更是不時拉響“閃崩”警報。
“閃崩”頻現(xiàn)
個股“閃崩”現(xiàn)象在2月1日的二級市場交易中達(dá)到了極致。在大盤整體低迷的背景下，昨日（2月1日）兩市共有200余家個股跌停，其中“閃崩”個股超過30家。
何為“閃崩”？與一些利空消息或情緒宣泄造成的股價大跌不同，“閃崩”個股最大的特征就是毫無征兆，即股價前幾分鐘還在正常范圍內(nèi)波動，后幾分鐘便被巨量賣單砸至跌停，令投資者措手不及。
回看昨日個股股價走勢，天廣中茂(8.090, -0.90, -10.01%)、融鈺集團(tuán)(12.850, -1.43, -10.01%)、廣汽集團(tuán)(21.600, -2.40, -10.00%)等個股“閃崩”特征尤為明顯。以天廣中茂為例，公司早盤股價尚處于窄幅波動階段且一度拉紅，然而在11點(diǎn)13分之后的短短幾分鐘內(nèi)，公司股價便被突然涌出的大筆賣單砸至跌停板，截至收盤尚有6000余萬股賣單堆在跌停價上等待被動成交。
同樣，融鈺集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、安通控股(23.250, -2.58, -9.99%)等個股也是在短時間內(nèi)遭遇大量賣單的“空襲”進(jìn)而快速跌停。
誘因何在
眾所周知，投資者對于股票的買賣供求力量的大小，是決定上市公司股價漲跌的直接因素，而一些外部誘因則可以影響投資者的投資判斷。然而，細(xì)看昨日“閃崩”個股名單，大多不存在外部誘發(fā)因素，但仔細(xì)翻查股東名單不難發(fā)現(xiàn)，大部分“閃崩”個股的十大流通股東陣營中有信托計(jì)劃、資管產(chǎn)品的身影。典型案例如融鈺集團(tuán)，截至2017年12月29日，公司前十大股東中信托計(jì)劃多達(dá)9家，籌碼集中度之高可見一斑。
對此，有分析人士指出，在2015年股市“異常波動”期間，一些資管產(chǎn)品和信托計(jì)劃便暴露出風(fēng)控缺失等諸多問題，例如高杠桿的股票型結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品對市場形成助漲助跌的明顯擾動；又如違規(guī)開展配資，為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動提供便利等。在此背景下，監(jiān)管部門此后出臺了一系列規(guī)定規(guī)范相關(guān)產(chǎn)品運(yùn)作，降低資金杠桿，以促進(jìn)市場更健康發(fā)展。而為適應(yīng)監(jiān)管規(guī)定，一些機(jī)構(gòu)開始著手規(guī)范旗下資管、信托產(chǎn)品，當(dāng)一些產(chǎn)品的幕后操盤人出于回籠資金、產(chǎn)品到期或是順應(yīng)監(jiān)管政策等原因而主動或被動拋售持倉個股時，相關(guān)減持舉動便容易引發(fā)“閃崩”。
和佳股份(7.630, -0.85, -10.02%)2月1日午間的一紙公告也印證了這一點(diǎn)。據(jù)披露，公司實(shí)際控制人、控股股東郝鎮(zhèn)熙通過“安信乾盛浙銀鉅鑫3號特定多個客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”持有上市公司股票，但因該資管計(jì)劃即將到期且無法續(xù)期，郝鎮(zhèn)熙不得不將被動減持通過該資管計(jì)劃持有的和佳股份1465.62萬股。受此消息影響，和佳股份昨日下午開盤不久即直奔跌停。
進(jìn)一步來看，當(dāng)某些特定股東拋售大宗股權(quán)時，如果市場中有足夠強(qiáng)的買方承接力，亦不會導(dǎo)致股價“閃崩”。然而梳理相關(guān)“閃崩”個股走勢可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)個股要么已被高度控盤，要么成交十分低迷。
需要指出的是，在過去的一年多時間內(nèi)，A股投資氛圍已發(fā)生了極大改變，以基金、保險為代表的機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)投向業(yè)績預(yù)期好的藍(lán)籌股，主動規(guī)避題材類的中小盤個股，致使后者交投愈加冷清。如此分化的市場環(huán)境下，記者注意到，有些個股在二級市場交易中的所有買單承接量往往只有一千多手或幾百手，一筆規(guī)模略大的賣出都會給股價造成巨大波動，這也是部分個股“閃崩”的誘因之一。
泥沙俱下
當(dāng)然，在二級市場看似簡單的買、賣表象背后，真正決定股價高低和市值大小的核心因素還是上市公司的內(nèi)在價值。因此，當(dāng)特定股東或投資大戶因某種因素集中拋售持股導(dǎo)致股價“閃崩”、大跌時，相較于短期的拋壓釋放，一些更為看重長期投資價值的投資者則會趁機(jī)買入被“錯殺”個股。
以廣汽集團(tuán)為例，公司A股籌碼集中度之所以高，原因在于公司控股股東廣州汽車工業(yè)集團(tuán)持有了大部分股權(quán)，而A股實(shí)際可流通籌碼中的大部分又被信托、資管計(jì)劃所掌控，從而導(dǎo)致二級市場交投相對清淡，容易被個別股東的拋售行為主導(dǎo)股價走向。不過，記者注意到，由于有良好業(yè)績作支撐，在昨日“閃崩”發(fā)生后，公司股價一度被大量買單數(shù)次撬開跌停板，顯示出一些認(rèn)可公司價值的投資者正在吸籌。
對股價的跌停，廣汽集團(tuán)方面也表示，公司股價受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場情緒等多種因素的綜合影響，但公司基本面沒有發(fā)生任何變化，各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營工作正常進(jìn)行。除公司已公告披露的信息外，不存在對公司股票交易價格可能產(chǎn)生重大影響的重大事項(xiàng)。廣汽集團(tuán)此前預(yù)計(jì)，2017年度凈利潤將增加34.5億元到53.4億元，增幅55%至85%。
北辰實(shí)業(yè)(4.830, -0.44, -8.35%)與之類似，十大流通股東榜單（2017年三季報）中也有眾多信托產(chǎn)品，且昨日股價也一度“閃崩”跌停，但在源源不斷的買單力挺下，公司股價最終沖開了跌停板。而根據(jù)北辰實(shí)業(yè)此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，公司2017年凈利潤較上年同期同比增長75%到90%，當(dāng)前動態(tài)市盈率僅十余倍。而這或許也是一些資金敢于逆勢買入的底氣所在。
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