《號外財經》訊

李萬鈞

湖南鹽業股份有限公司(以下簡稱湖南鹽業，證券代碼600929)登陸上海證券交易所以來，連續拉出10個一字漲停板，股價表現強于一般的上市藍籌股。

《號外財經》注意到，湖南鹽業作為湖南省內最大的食鹽、兩堿用鹽及小工業鹽生產企業，在公司治理上仍有很長的路要走，一方面內部治理存在較多問題，另外一方面各項財務指標背后凸顯出該公司經營管理有點“粗糙”。前者如關聯方及關聯事項中資金拆借頻繁且存在程序不合規現象，多次受到環保行政處罰，采礦開采量超過采礦許可，高級管理人員的穩定等。后者如報告期內營業收入“原地踏步”，毛利率波動幅度較大等。

內部治理涵待加強

內控體現的是公司治理水平。作為地方國企，又關系國計民生，按說湖南鹽業的內控關系應該井井有條。但從披露信息看，該公司在內控方面頻頻“露臉”。

其一，資金拆借不合規，且資金流向房地產、創投領域，湖南鹽業成為控股股東的融資拆借平臺。

根據披露，湖南鹽業在報告期內存在較多的關聯方及關聯交易，與控股股東輕鹽集團及輕鹽新陽光、輕鹽創投等關聯方存在拆借資金、代墊相關費用情形，2013年-2016年關聯方資金拆借未通過董事會及股東大會審議。

輕鹽集團持有湖南鹽業 549,147,412 股，占注冊資本的 71.53%，為公司控股股東。

《號外財經》根據披露信息統計，報告期內該公司向控股股東借款合計金額合計5.5億元，主要是利用中票募集資金置換貸款及臨時周轉。同時報告期內，向輕鹽集團及輕鹽新陽光、輕鹽創投等關聯方接觸資金合計7.87億元。借出金額大于借入金額，同時，介入資金是輕鹽集團發行中票募資，但借出資金的關聯公司是主營房地產、創投。

其二，報告期內遭到7次環保行政處罰。

湖南鹽業的招股書在環保風險部分闡釋，公司主要從事鹽及鹽化工產品的生產、 銷售， 生產過程中產生的廢水、 廢氣、廢渣等可能對環境造成一定的污染。公司已建立一整套環境保護相關制度并得到有效執行，引進了一系列先進的環保設備，經技術處理后的“三廢”排放符合國家和地方環境排放標準。

然而，該公司及下屬子公司存在因環境保護問題被江西省環保廳及市縣級環保局的行政處罰。根據披露數據統計，該公司下屬企業總共受到7次環保處罰，罰款合計94.31萬元。其中子公司九二鹽業受到4次處罰，處罰金額45.9萬元;湘衡鹽化受到3次處罰，處罰金額48.41萬元。

其三，上市前2名高管辭職。

根據披露，2015年5月26日，藍珺女士因個人原因辭去公司監事職務。2015年6月17日，公司召開2014年年度股東大會增選彭軼為公司第二屆監事會監事。 2016年3月21日，郭志宏因個人原因辭去公司董事職務。2016年4月13日，公司召開2015年年度股東大會，決議通過選舉康云彪為公司董事。

營業收入“原地踏步” 主要產品毛利率波動巨大

其一，主營產品銷售原地踏步走，合并報表營業收入和凈利潤呈現小幅下降趨勢。

招股書披露信息顯示，報告期內，湖南鹽業的食鹽產品的營業收入分別為 132,276.26 萬元、 131,693.35 萬元、134,937.83 萬元和 46,915.72 萬元。從合并利潤報表主要數據看，同期營業收入分別為227,185.59萬元、225,883.67萬元、217.563.52萬元和101,888.21萬元，實現凈利潤16,407.96萬元、20,694.02萬元、14,415.56萬元和8.970.07萬元。

其二，綜合毛利率平穩，但兩大主要產品毛利率波動巨大。2014年度至2017年1-6月，該公司主營業務綜合毛利率分別為48.96%、51.10%、53.51%和49.71%，考慮銷售稅金及銷售費用影響后的利潤率分別為25.34%、25.54%、25.00%、22.29%。

主要產品中的食用鹽，由于國家有指導價，該產品毛利率穩定。但工業用鹽、畜牧用鹽的毛利率波動巨大。其中，報告期內，該公司工業鹽毛利率分別為17.17%、21.47%、24.21%和45.27%。具體情況如下：

《電鰻快報》