周四（4月26日）格力電器開盤大跌9.89%，近300億市值蒸發，開盤短短半小時后成交額高達85億元。格力電器昨日晚間發布2017年年報，宣布不分紅。

      4月25日晚間，格力電器發布了2017年年報。年報稱，格力在去年實現營業收入1482.9億元，同比2016年的1083.03億元增長36.92%；實現凈利潤224億元，同比增長44.87%，創下歷史新高。

　　與業績相比，該年報更引發市場熱議的卻是，格力電器11年來首次不分紅！

　　有投資者也借此機會號召大家買美的集團。

　　更有好事者甚至搬出2016年董明珠在股東大會上說的“我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣？”來做文章，并表示，“不讓女人買東西，后果很嚴重。”

　　但事實真是如此嗎？

　　當日晚間，記者梳理了格力電器年報數據并采訪了公司相關工作人員，希望為廣大投資者解答疑惑。

　　賬上近千億元現金卻不分紅

　　根據格力電器2017年年報，公司去年實現營業收入為1482.9億元，同比增長36.92%；實現凈利潤224億元，同比增長44.87%，基本每股收益3.72元。

　　在產品上，去年格力空調實現營業收入為1234.1億元，占到公司總營業收入的83.22%；生活電器業務收入為23億元，占營收比例為1.55%；格力電器智能裝備通過一年的發展也獲得較大的增長。去年實現營業收入為21.26億元，同比增長了1220.27%，占到公司營收的1.43%。2016年格力智能裝備業務收入僅為1.61億元。

　　格力電器去年的業績增長主要是得益于空調行業的增長。公司空調板塊的收入同比增長了40.1%。家電分析師劉步塵也告訴記者，格力電器的凈利潤表現超出預期。

　　格力電器2017年年報還顯示，截至2017年年末，其貨幣現金總額高達996.1億元，占總資產比例達到了46.34%，較年初增加了近40億元，其中不受使用限制的銀行存款也達到591.7億元。

　　但令人疑惑的是，格力電器在今年業績大漲的情況下卻突然不分紅了。要知道，格力電器一直被認為是家電界分紅最慷慨的企業。Wind數據顯示，格力電器自上市以來，累計分紅總共19次，現金分紅金額達到417億元，分紅率達40.96%。而董明珠2012年就任格力電器董事長以來，分紅金額只增不減。

　　在2016年10月舉行的格力并購珠海銀隆的股東大會上，因中小股東投票反對收購珠海銀隆，董明珠曾訓斥前來參會的中小股東，稱“我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣？”

　　但事實上，格力電器2016年仍大額分紅，分紅數額更是創出史上新高。年報顯示，格力電器在2015年、2016年均拿出了屬于上市公司股東的超70%凈利潤進行分紅，分別為90億元、108億元。

　　而2017年，屬于上市公司股東的凈利潤達到了224億元，若以70%計算，股東們本有望分得約157億元。

　　相比之下，美的集團的股東們今年就開心多了。美的集團4月25日發布的利潤分配公告稱，美的集團將進行10派12元現金（含稅）的分紅方案。但從長期來看，美的集團在2013年重新上市以來的分紅率為31.7%，低于格力電器40.96%的分紅率。

　　年報首次提到發展集成電路

　　對11年來首次不分紅，格力電器在2017年年報中表示：

　　根據2018年經營計劃和遠期產業規劃，公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。公司留存資金將用于生產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。

　　4月25日晚，格力電器市場部人士在接受記者采訪時表示，公告里有詳細解釋，不分紅是為了公司未來的發展。至于公告所稱“資本性支出需求”是否意味著未來一年格力將有并購動作，他則表示“不了解”。

　　記者對比格力電器2015年、2016年年報后發現，格力電器也是在年報中首次提到了要發展集成電路，結合當下全民熱議的“缺芯”話題，不禁讓人浮想聯翩。

　　對此，格力電器董秘望靖東對記者表示，關于集成電路的規劃還在探討中，不方便講，但公司在這方面已經布局很多年了。公司前期也在做（芯片）的封裝、設計，已經有一定的技術儲備。

　　而早在2016年4月，媒體便報道格力電器想進軍芯片研發產業。董明珠當時曾對外表示：

　　“格力空調本身跟芯片有關系，我們要把空調和芯片捏成一個未來的世界，讓消費者體驗智能環境。”

　　但僅靠空調帶來的營收確實難以繼續支撐格力電器業績的高速增長了，劉步塵告訴記者：

　　“目前基本上可以確定，2018年空調整體增速會比2017年大幅放緩。2017年是空調發展史上少有的大年，市場購買力超預期釋放，勢必對今年的市場形成擠壓。事實上，這一點已經顯現出來，據奧維云網提供的消息，今年第一季度空調庫存已經恢復到2016年的高位，折射出市場銷售遠低于預期。”

　　他表示，目前格力電器空調產業表現仍然非常好，尤其盈利能力持續提高，做到這一點非常不容易。但存在的問題是，格力電器對空調產業依賴度偏高，新產業尚未真正培育起來。“目前，格力電器已把智能裝備（類似于美的機器人產業）作為新產業培育重點，但是格力智能裝備產業完全靠自己獨立開發，這種模式基礎扎實但見效還是比較慢，預計未來三年能做到100億元已經是最為可觀的估計了。”

　　家電行業觀察家張彥斌對于未來空調市場前景也表示，空調現在已經是成熟市場和成熟產業，未來幾年都不會有大幅的增長或下跌。張彥斌表示：

　　“據我分析，2018年空調市場表現可能會比2017年差，原因在于：第一，連續增長2年后一般會出現一年回調，這是空調行業自身的運行規律；第二，對房地產依托很大的空調行業，2017年的比較好，是建立在依托2016年這輪房地產突然爆發上，而2107年房地產進入了調整，空調恰好延后1年在2018年回調比較正常；第三2017年依托的增長點在出口，問題是2018年中美貿易戰出現，勢必會影響到出口，增長的一個點熄火可能會造成增長壓力。”

　　此外，格力電器同日發布了與珠海銀隆新能源有限公司（以下簡稱“珠海銀隆”）的關聯交易公告。公告顯示，2017年，珠海銀隆實現營業收入87.52億元，凈利潤為2.68億元，遠低于2016年格力計劃收購時作出的業績承諾。

　　記者注意到，2017年格力電器曾與珠海銀隆簽訂《合作協議》，雙方擬以一個年度為一個周期，雙方相互優先采購和總金額不超過200億元。但實際上，2017年格力向珠海銀隆采購新能源車輛及儲能設備金額為4039萬元，實際發生金額與預計金額差異為95.96%；同時格力向銀隆銷售大巴空調、智能裝備金額為18.9億元，實際發生金額與預計金額差異89.99%。

　　對此，格力電器解釋稱，差異較大主要是因為公司實際經營情況導致,非公司主觀故意導致,沒有對上市公司的獨立性構成影響,不會損害公司及中小股東利益。也就是說，2017年格力與珠海銀隆實際發生關聯交易金額為19.4億元。

　　而格力電器與珠海銀隆2018年擬發生銷售、采購產品等日常關聯交易的總金額不超過15億元。對于和銀隆新能源的今年交易預期金額少于2017年發生的金額的原因，望靖東表示是根據實際情況來做的（預計）。

　　格力電器市場部人士告訴記者，“跟銀隆合作的金額不是非要在一年內完成，所以應該說與計劃沒有什么出入。”

《電鰻快報》