早在2016年就完成IPO預先披露的西鳳酒，至今仍未敲開資本市場的大門兒，日前，西鳳酒再次更新招股說明書，但依然問題不斷。

　　品牌專家徐廣生表示，盡管西鳳酒上市之路一路坎坷，在整體名酒序列中缺乏亮點，但是，相較于其他的二、三線高端名酒而言，西鳳酒并不缺少厚積薄發的后發優勢。

　　不過，日前，中國經濟網一篇題為《西鳳酒更新招股書不披露股東行賄，掩耳盜鈴難過發審！》的文章，新華網等主流媒體紛紛予以轉載，這再次將西鳳酒推上了風口浪尖。

　　成立于1999年的西鳳酒，是中國鳳香型白酒的典型代表，主營 “西鳳牌”酒的生產、銷售，曾與貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖并稱中國四大名酒。

　　然而，往事不堪回首，如今的西鳳酒已被競爭對手遠遠甩開，甚至連基酒都需要外購，而且，外購基酒產量遠遠超過自產基酒。

　　《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君梳理發現，2015年到2017年，西鳳酒外購基酒數量分別約為2.12萬噸、1.82萬噸和1.94萬噸；

　　對此，西鳳酒也在招股說明書中坦言，公司基于市場銷售和成品酒生產需求，外購一定比例的鳳香型基酒和調味基酒。

　　雖然西鳳酒基酒產能一直都是1.2萬噸，但2015年到2017年，西鳳酒的基酒產量各自約為1萬噸、0.88萬噸和0.82萬噸，呈現逐年下降趨勢。

　　簡單對比一下就能發現，2015年到2017年，西鳳酒外購基酒的比重分別在68%、67%和70%以上，可見西鳳酒對外購基酒的依賴程度很高。

　　“公司實際的基酒生產和釀造設施基本滿負荷生產，實際的基酒產能利用率接近滿產，公司基酒自有產能充分利用。”西鳳酒方面表示，公司自有產能不足，只能通過外購基酒加以補充。

　　2015年到2017年，西鳳酒的鳳香型基酒采購均價各自約為1.34萬元/噸、1.33萬元/噸和1.34萬元/噸；調味基酒的采購均價分別約為0.97萬元/噸、0.9萬元/噸和1.05萬元/噸。

　　然而，西鳳酒的中檔產品、中高檔產品和高檔產品的銷售價格則為3萬元/噸至10萬元/噸、10萬元/噸至20萬元/噸和20萬元/噸及以上。

　　前后對比一下，就可以得知西鳳酒的產品有多“暴利”了，西鳳酒方面也透露，其產品的平均毛利率維持在50%左右。

　　即使基酒采購均價很低，但西鳳酒還要提高產品終端售價，據報道，日前，西鳳酒發布漲價通知，42度西鳳酒酒海陳藏（5）等上百款產品的價格進行上調，最高漲幅在15%以上。

　　公開資料顯示，基酒又稱基礎酒，就是發酵的原漿酒經過蒸餾以后棄去頭酒和尾酒之后得到的蒸餾酒，沒有經過任何勾兌和調味的酒。

　　“實際上，國內外購基酒的企業不少，比如古井貢酒和迎駕貢酒，而在業內看來，基酒特別是優質基酒一直都是酒企的命根子，有實力的酒企都會選擇自產基酒，但有些酒企由于各種原因，只能外購基酒，”一位酒企人士告訴《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君，外購基酒風險較大，質量自控的難度相對較大，一旦外購回來的基酒存在一定問題，可能就會影響酒企的成品酒。

　　據了解，西鳳酒除了在鳳翔縣周邊酒廠采購鳳香型基酒之外，還采購部分濃香型、醬香型等調味基酒，用于二合一、三合一等鳳香型產品的勾調，以及部分濃香型等非鳳香型白酒的勾調。

　　“西鳳酒已經針對基酒的特點，制定了相應的采購管理制度，”但西鳳酒方面也指出，由于公司供應商數量相對較多，或公司不能檢驗出特定批次基酒的質量問題，將有可能影響產品質量，導致“西鳳”品牌美譽度及消費者信心受損，從而對公司的生產經營和盈利能力產生不利影響。

　　據悉，西鳳酒外購基酒包括鳳香型基酒和調味基酒，以2017年為例，外購基酒數量合計1.94萬噸，其中鳳香型基酒和調味基酒各為0.59萬噸和1.35萬噸，采購金額各自約為0.79億和1.42億元，合計2.21億元。

　　因此，西鳳酒募集資金主要就是用于提高優質基酒的生產能力、儲存和陳化老熟能力，這說明西鳳酒也意識到了自產基酒能力有待提高。

　　實際上，隨著市場環境、消費需求和消費偏好的變化，大眾消費對優質白酒的需求不斷提升，白酒企業對優質基酒的需求量持續增加。

　　但西鳳酒方面在招股說明書中承認，因為鳳香型優質基酒的釀造工藝要求較高、老熟時間較長，目前產能不能滿足優質基酒的生產需求，存在鳳香型優質基酒產能不足的劣勢。

對于未來規劃，在西鳳酒董事長秦本平的藍圖中，西鳳酒將牢牢把握陜西根據地市場，強化大本營，同時確立河南、江蘇、廣東、湖南等重點市場，在省外形成良好帶動效應和銷售氛圍，推動全國市場的開拓，將繼續加大品牌宣傳和推廣力度、促銷力度等，協助經銷商拓渠道建網絡，通過與商業的合作和消費者平臺建設，利用產品組合的差異化選擇，進一步推廣核心主導產品。

《電鰻快報》