前兩家不想要、要不起，綠色動力能否接盤存疑

　　金證券記者 江芬芬

　　7月25日，上市一個半月的次新股——綠色動力（601330）公告稱，擬通過支付現金的方式取得廣東博海昕能環保有限公司（下稱博海昕能）的100%股權。不料，公司股價遭遇悶殺，繼25日下跌2.4%，26日盤中一度觸及跌停。

　　綠色動力主力資金有此激烈反應，不難理解。《金證券》記者發現，這已是近期博海昕能第三次現身于上市公司的公告中。華西能源（002630）從2月計劃對其增資大干一場，到3月突然要轉手他人；旺能環境（002034）從3月積極接盤，到4月終止交易。此次，綠色動力能終結博海昕能在A股的顛沛流離命運嗎？

　　用腳投票

　　《金證券》記者注意到，在25日的那份公告中，綠色動力表示，公司與上市公司華西能源、東莞市煒業投資有限公司、東莞市寶瑞環保工程有限公司于2018年7月24日簽署了《框架協議》，公司有意以現金方式收購上述各方所持的博海昕能合計100%的股權。據悉，華西能源、東莞市煒業投資有限公司、東莞市寶瑞環保工程有限公司分別持有博海昕能49%、46.2%、4.8%的股份。財務數據顯示，博海昕能2017年實現凈利潤約為-3329.4萬元。　　

　　據了解，博海昕能是一家以生活垃圾焚燒發電為主業的公司，而綠色動力主要以BOT等特許經營的方式從事生活垃圾焚燒發電廠的投資、建設、運營、維護，以及技術顧問業務。綠色動力表示，此次收購將擴大公司生活垃圾焚燒發電業務規模，提高市場占有率，完善市場布局。

　　從股價表現來看，資本市場選擇了用腳投票。繼前一交易日下跌2.4%后，昨日綠色動力盤中一度跌停，最終報20.05元，大跌8.86%。

　　綠色動力今年6月11日登陸A股市場，隨后股價被爆炒，曾收獲了15個“一”字漲停板，股價最高曾沖至27.85元。《金證券》記者接觸的滬上券商人士稱，綠色動力昨日股價劇烈波動，一方面與獲利資金了結有關，另一方面也是資金對公司的擬收購標的存疑。

　　A股前緣

　　博海昕能的身影曾多次出現于上市公司公告中，且命運一波三折。今年3月6日晚間，華西能源公告，公司于3月3日與交易各方達成初步意見，簽署了《合作框架協議》，公司擬將所持博海昕能全部股權轉讓給旺能環境。同日，旺能環境也發布公告遙相呼應。

　　這一舉動讓市場驚訝。畢竟，就在10天之前，華西能源才宣布擬出資1.42億元增資博海昕能。不過，資本市場的聯姻就像龍卷風，來得快，去得也快。4月中旬，兩家公司齊稱，因各方未能就交易的核心條款達成一致意見，決定終止本次股權轉讓。

　　據了解，旺能環境本擬現金作價8-10億購買博海昕能的100%股權，由于博海昕能2016年、2017年凈利潤連虧，估值卻高達8億元以上而導致市場質疑聲不斷。至于華西能源，這樁交易也有“平價甩賣”之嫌疑。

　　公開資料顯示，2014年-2016年間，華西能源在博海昕能的直接投入約為4.19億元。而如果以8億元估算，華西能源持有的博海昕能49%股權的估值約為3.92億元，甚至不及成本投入。

　　資金困局

　　時隔逾三個月，博海昕能再覓得買主，且又是上市公司。

　前述券商人士對《金證券》記者分析，綠色動力上市不久，次新股由于募集資金充裕，在并購拓展上有優勢，也有沖動。據介紹，博海昕能虧損，最直接的原因是其經營項目遲遲沒有正式投產。華西能源當初披露，全部項目投資總額預計達33億-35億元，項目完全建成達產后預計每年可實現凈利潤3億元。對于去年凈利潤剛剛突破2億的綠色動力來說，這無疑是難以抵擋的誘惑。

　　但是，從博海昕能不斷尋找買家來看，公司可能“卡”在了錢上。這從今年3月華西能源內部人士一番話中也能得到印證，“華西能源2月份做出增資博海昕能的決策，是為了解決博海昕能在建項目的資金缺口，保證其持續經營。”

　　在該券商人士看來，綠色動力這次屬于同業并購，相對跨界而言風險不算大，但要想順利“摘果子”，最大的問題就是標的估值和后期的資金投入。事實上，對于此次綠色動力擬購博海昕能的價格，公告中暫未提及。

　　“旺能環境最終放棄，多半也是價格沒談攏。收購標的估值一般參考同行業和歷史估值，相信這次博海昕能應該有所退讓。”他稱。

《電鰻快報》