首批養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)售如火如荼，拉開了公募基金行業(yè)服務(wù)人民群眾養(yǎng)老投資需求的序幕。值得注意的是，首批基金以目標(biāo)日期型居多，據(jù)記者了解，市場(chǎng)上類似基金產(chǎn)品已運(yùn)作多年，盡管數(shù)量不多，但仍有諸多值得借鑒的地方。天天基金已開放中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035(FOF)A(代碼：006321)點(diǎn)此立即購(gòu)買>>> 、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035(FOF)C(代碼：006322)點(diǎn)此立即購(gòu)買>>>、泰達(dá)宏利泰和平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合型FOF(代碼：006306)點(diǎn)此立即購(gòu)買>>>，上述三只基金申購(gòu)！點(diǎn)此查看詳情>>>

　　據(jù)悉，自2006年匯豐晉信基金公司發(fā)行了國(guó)內(nèi)第一款目標(biāo)日期型生命周期基金——匯豐晉信2016生命周期后，至今，國(guó)內(nèi)現(xiàn)存3只生命周期基金。其中，匯豐晉信基金公司有2只，除了上述提及的，另1只為匯豐晉信2026生命周期。第3只名叫大成財(cái)富管理2020生命周期，該基金由大成基金公司發(fā)行。

　　匯豐晉信基金公司總經(jīng)理王棟告訴記者，目前國(guó)內(nèi)的生命周期基金主要借鑒了國(guó)際通行的“目標(biāo)日期型基金”的設(shè)計(jì)策略，按照事先約定的方式每年調(diào)整股票、固定收益類資產(chǎn)的投資比例。

　　以匯豐晉信2016生命周期為例，該基金由于到期年限較短，因此在合同生效時(shí)，初期將股票類資產(chǎn)最高比例定為65%，初始風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)接近于平衡型的混合基金，此后采用的是“寬基式平滑型下滑”，即將股票資產(chǎn)的下限比例設(shè)置為0，每年將股票資產(chǎn)的上限比例下降5%至10%，通過(guò)10年時(shí)間，直至2016年結(jié)束，成為1只股票上限比例最高為5%、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)接近于債基的基金。

　　王棟說(shuō)，這樣做的好處是基金在成立開始階段以較大股票資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露度追求較高的收益，在中期階段力求追求市場(chǎng)平均收益，最后階段又以較低的風(fēng)險(xiǎn)水平確保已有資產(chǎn)的保值，以此實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，并與人生目標(biāo)相匹配。

　　那么，這樣復(fù)雜設(shè)計(jì)能否帶來(lái)合理的回報(bào)？據(jù)介紹，2016生命周期如今已走完了一個(gè)完整的周期，該基金以10年為一個(gè)周期，自2006年5月份發(fā)行，到2016年到期。目前已轉(zhuǎn)型為以現(xiàn)金管理為主的基金，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)類似于債基。在此期間，該基金雖然經(jīng)歷了股市兩輪牛熊轉(zhuǎn)換，但漲幅仍達(dá)172%，折合年化回報(bào)率約10.5%。

　　王棟表示，這一收益率高于通脹，高于指數(shù)收益率，同時(shí)凈值波動(dòng)又比純粹做股票的基金更平穩(wěn)，可以滿足養(yǎng)老金“適度回報(bào)”的要求。

　　事實(shí)上，另外2只目標(biāo)日期型產(chǎn)品的運(yùn)行成果也頗為顯著，雖然還未到期，但成立以來(lái)回報(bào)都已超過(guò)100%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年8月31日，匯豐晉信2026自成立以來(lái)的收益率達(dá)到118%，大成財(cái)富管理2020達(dá)到121%，2只基金折合的年化回報(bào)分別達(dá)到8.01%、6.86%。

　　雖然國(guó)內(nèi)3款生命周期產(chǎn)品對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金在我國(guó)的發(fā)展起到了試金石作用，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，王棟認(rèn)為還存在一些障礙與挑戰(zhàn)。

　　他表示，首先，事實(shí)證明，國(guó)內(nèi)投資者很少進(jìn)行長(zhǎng)期的基金投資，生命周期基金作為個(gè)人養(yǎng)老金的投資品種，建議在一定限額下，對(duì)于長(zhǎng)期進(jìn)行定期定投的投資者給予一定的費(fèi)率或稅收優(yōu)惠。

　　其次，受制于國(guó)內(nèi)發(fā)行基金需要滿足2億元成立規(guī)模的限制，基金公司較難一次性完成整個(gè)系列的產(chǎn)品配置，以滿足不同客戶的需求，如何為此產(chǎn)品注入更為完整的產(chǎn)品線思路，是業(yè)內(nèi)共同努力的方向。

　　最后，在條件允許的情況下應(yīng)設(shè)立保留基金，對(duì)已到期的產(chǎn)品進(jìn)行合并，以避免生命周期基金到期后導(dǎo)致一系列產(chǎn)品同質(zhì)化的問(wèn)題，起到簡(jiǎn)化管理、提高效率的作用。

　　上海證券創(chuàng)新發(fā)展總部、基金評(píng)價(jià)研究中心總經(jīng)理劉亦千也認(rèn)為，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，老百姓一開始就有動(dòng)力對(duì)養(yǎng)老基金賬戶進(jìn)行最大化投資，背后一個(gè)很重要的因素就是稅收優(yōu)惠，所以，監(jiān)管層可考慮逐漸加大稅收優(yōu)惠力度，增強(qiáng)大眾開展養(yǎng)老第三支柱配置的意愿。

《電鰻快報(bào)》