10月25日晚間，

　　歸屬于上市公司股東的凈利潤約為12.64億元，相較于上年同期的8.05億元，漲幅為56.89%，營收與凈利保持穩(wěn)定增長勢頭。

　　2018年6月26日，山西汾酒在2017年度股東大會上，具體說明了2018年的業(yè)績目標(biāo)，“2018年是汾酒改革的全面落實年，是實現(xiàn)各類經(jīng)營指標(biāo)歷史性突破的關(guān)鍵一年，公司將力爭營業(yè)收入實現(xiàn)40%以上增長”。

　　目前看來，山西汾酒2018年前三季度營收接近70億元，漲幅超過40%，規(guī)劃目標(biāo)基本完成，如若繼續(xù)保持此增長勢頭，全年營收有望突破90億元。

　　公開資料顯示，山西汾酒主要從事汾酒、竹葉青酒及其系列酒的生產(chǎn)、銷售；

　　酒類高新技術(shù)及產(chǎn)品研究、開發(fā)、生產(chǎn)、應(yīng)用；

　　投資辦企業(yè)及相關(guān)咨詢服務(wù)；

　　副產(chǎn)品酒糟、生產(chǎn)用原輔材料和包裝材料等的銷售；

　　道路普通貨物運輸。

　　但是，歸根結(jié)底，山西汾酒業(yè)績的增長來源于其白酒產(chǎn)品的支持。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月，山西汾酒旗下中高價白酒、低價白酒、配置酒分別實現(xiàn)營收約為41.91億元、24.80億元、1.99億元；

　　且中高價白酒和低價白酒分別同比增長27%和86%左右。

　　從以上數(shù)據(jù)就可以發(fā)現(xiàn)，中高價酒占山西汾酒營業(yè)收入60%左右，可見其為山西汾酒業(yè)績驅(qū)動的主要動力。

　　中高價酒主要有青花系列、巴拿馬系列和老白汾系列，增速分別為75%、10%和20%，其中，青花汾酒系列正是山西汾酒中高端價格帶的主力產(chǎn)品。

　　與其他酒企不同，山西汾酒除了中高價酒在快速增長，低價酒增速也十分顯著，業(yè)內(nèi)人士分析由于并入系列酒及定制酒的影響。

　　當(dāng)前我國白酒市場呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長態(tài)勢，白酒消費也向主流品牌集中，一線白酒品牌銷量保持穩(wěn)定，二、三線白酒品牌或迎來梯次重排，且隨產(chǎn)能的累積不斷擴(kuò)容，預(yù)計到2020年，中高端價格帶白酒市場將由2017年的400億增長至700億，復(fù)合增速達(dá)20%以上。

　　面對次高端白酒市場的發(fā)展機(jī)遇，一些酒企開始將目光聚焦于此，而另一方面，一些酒企面對次高端白酒市場的競爭壓力，推出更高價位的白酒，進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級。

　　基于此，山西汾酒推出定價1599元的青花汾酒中國裝，這也全面開啟了山西汾酒邁向高端白酒市場的時代。

　　資料顯示，2018年10月15日-18日，汾酒集團(tuán)黨委書記、董事長李秋喜，山西汾酒總經(jīng)理常建偉，山西汾酒副總經(jīng)理、山西汾酒銷售公司、竹葉青營銷公司總經(jīng)理李俊等率隊到上海、北京進(jìn)行市場調(diào)研，并召開兩地經(jīng)銷商座談會，進(jìn)行市場布局。

　　在上海和北京調(diào)研期間，山西汾酒都明確要求青花汾酒中國裝的“落地”。

　　在2018汾酒文化大巡展上海站期間，山西汾酒將2018年全國春季糖酒會上市的青花汾酒進(jìn)行了首次重磅展示，而在北京調(diào)研期間則明確提出“要全力推進(jìn)青花汾酒中國裝的銷售”的要求。

　　自2016年開始，山西汾酒尋求走出山西的意圖越來越明顯，無論是打造新系列產(chǎn)品還是繼續(xù)推出高端產(chǎn)品線，都是為了實現(xiàn)汾酒的全國化。

　　對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向《五谷財經(jīng)》特約、獨家撰稿人孫學(xué)南表示，山西汾酒這兩年整體的運營比較順暢，如果未來依托華潤在全國的網(wǎng)絡(luò)、渠道、客戶以及團(tuán)隊等方面，對其全國化擴(kuò)張?zhí)峁┝藦挠布杰浖膹?qiáng)大支撐。

　　不過，山西汾酒全國化的道路并非坦途。朱丹蓬認(rèn)為，山西汾酒將面臨著全國大品牌的壓制和地方區(qū)域的品牌夾擊。

　　酒水行業(yè)研究者歐陽千里也表示，汾酒名號家喻戶曉，可具體到是哪一款產(chǎn)品，很多人并不知曉，這就是汾酒最大的問題。

　　所以汾酒在產(chǎn)品宣傳和推廣上，呈現(xiàn)出的是碎片化和模糊化的產(chǎn)品矩陣，并未真正地將產(chǎn)品通過各類營銷傳達(dá)給消費者，在本身不具備有較高曝光度主打產(chǎn)品的情況下，消費者很難記住汾酒究竟有什么產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月，山西汾酒省內(nèi)實現(xiàn)營收約為41.57億元，同比增長41%左右；

　　省外營收約為27.12億元，同比增幅超過43%。

其中，2018年6-9月，省內(nèi)收入約為12.9億元，同比增幅在38%以上；

　　省外收入約為5.84億元，同比增長18%左右。

　　白酒的金九銀十，并未給山西汾酒省外營收提供足夠的加速度，而證券機(jī)構(gòu)也指出，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，第三季度山西汾酒省外收入增速明顯放緩。

　　同時，也有分析人士指出，增長主要集中在以環(huán)山西為重點的省外市場，今年上半年河南市場已實現(xiàn)5億銷售額，占全年任務(wù)50%，內(nèi)蒙古、河北市場分別完成70%和64%左右。

　　“公司引入戰(zhàn)投華潤后，借助華潤現(xiàn)有的成熟渠道及資金實力，迅速拓展以南方為主的薄弱市場。”

　　而據(jù)悉，李秋喜一行在調(diào)研上海和北京市場情況之后，結(jié)合“高速度增長和高質(zhì)量發(fā)展”要求，提出北京、上海兩個市場發(fā)展速度與汾酒發(fā)展的整體速度不相匹配，要求盡快編制2019年和三年營銷規(guī)劃，進(jìn)而實現(xiàn)山西汾酒在華東和華北市場的突破。

　　對于上海市場，李秋喜指出，要用“重思想”來指導(dǎo)上海市場下一步總體布局，把上海公司作為銷售公司營銷體系的一個試點，進(jìn)一步加大推進(jìn)力度，強(qiáng)激勵，硬約束責(zé)任到人，時間倒排，采取得力的措施，把整體規(guī)劃強(qiáng)力推進(jìn)，落到實處。

　　對于北京市場，李秋喜則強(qiáng)調(diào)，北京公司在制訂未來三年的規(guī)劃時，一定要有突破性思維，要認(rèn)真分析北京市場究竟在哪些方面可以突破，一定要尋求市場突破的瓶頸。

　　基于北京和上海在國內(nèi)的影響力，這兩個市場對于山西汾酒布局高端白酒市場具有相當(dāng)重要意義，也是山西汾酒實現(xiàn)全國化的關(guān)鍵所在。

　　然而，山西汾酒在資本市場的表現(xiàn)卻不盡如人意，在投資者看來，除了大盤影響之外，也與山西汾酒部分財務(wù)指標(biāo)“惡化”有關(guān)。 

　　雖然2018年1-9月，山西汾酒利潤、收入雙雙大漲，但其預(yù)收款項和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額都有所下降。 

　　數(shù)據(jù)顯示，截止2018年第三季度末，山西汾酒預(yù)收款項期末余額約為7.87億元，相較于年初余額的9.12億元，降幅在13%以上。

　　同時，與2018年上半年末相比，山西汾酒2018年第三季度末的預(yù)收款項余額也在下滑。

　　預(yù)收款被譽(yù)為白酒企業(yè)的“蓄水池”，可以反應(yīng)下游需求強(qiáng)勁與否。

　　同時，2018年1-9月，山西汾酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.49億元，同比下降58%左右。

　對此，山西汾酒方面表示主要是本期購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金及支付的各項稅費增加所致。

　　一位證券分析師告訴《五谷財經(jīng)》特約、獨家撰稿人孫學(xué)南，之所以說上市酒企的業(yè)績出現(xiàn)分化，就在于其財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)不同，資本市場更加偏愛“均衡發(fā)展”的酒企，比如舍得酒業(yè)(19.520, -1.57, -7.44%)和洋河股份(86.400, -9.60, -10.00%)。

　　“相較于收入和利潤，現(xiàn)金流對于上市公司來說，更為關(guān)鍵，建議上市酒企未來能夠堅持‘現(xiàn)金為王’的發(fā)展理念。”

《電鰻快報》