事件：公司公告，中金集團及其一致行動人計劃在未來 6 個月內通過集中競價交易、大宗交易、協議轉讓等方式增持上市公司股份，擬增持股份不低于公司總股本的 0.5%，不超過總股本的 5%。

　　點評：公司控股股東存在變數。截至目前，第一大股東交大產業集團與及其一致行動人交大企管中心合計持股 22.65%，中金系合計持股 21.18%。若本次中金系增持股份超過總股本的 1.47%，則有望超越交大系成為公司的控股股東。

校企改革細則尚未出臺。5 月 11 日中央全面深化改革委員會第二次會議指出，高等學校所屬企業體制改變，要堅持國有資產管理體制改革方向，對高校所屬企業進行全面清理規范。但目前校企改革的具體細則尚未出臺。

　　中金集團旗下產業豐富。中金集團成立于 1995 年，目前已涉足房產開發、礦業開發、健康養老、文化旅游、能源投資、信息產業、資本投資等多個領域。若中金系最終成為公司控股股東，其旗下產業有望與公司業務產生協同，助力公司發展，對公司經營效率及業績提升產生正面作用。

　　投資建議：中金系擬繼續增持，公司控股股東存在變數，民資的進入有望優化股權結構，有利于公司經營管理效率的長期提升。暫維持 2018/19/20 年每股收益為 0.41/0.53/0.63 元的盈利預測，當前市值 61 億元，對應估值 52x/40x/34x，看好股權變動對公司未來經營管理效率以及業績提升的正面作用，維持“買入”評級。

　　風險提示：培訓網點擴張、招生不及預期；培訓機構相關政策對擴張進度的影響；職業教育、國際教育、幼兒教育業務拓展不及預期。

《電鰻快報》