全球加密貨幣市場(chǎng)萎靡，長(zhǎng)期雄踞穩(wěn)定幣交易量榜首的USDT發(fā)行方提高了投資者“套現(xiàn)離場(chǎng)”的門(mén)檻。
USDT局中局：一邊密室“印鈔”，一邊攔截兌付
11月27日，Tether重啟了已經(jīng)關(guān)閉1年多的USDT與法幣的兌換通道。公告中，它限制法幣贖回次數(shù)、提高贖回手續(xù)費(fèi)的做法引發(fā)外界關(guān)注。
同一時(shí)間，這家公司分布在數(shù)字資產(chǎn)交易所Bitfinex的交易賬戶也完成交接。當(dāng)日，與Tether“共享”管理層的Bitfinex宣布停止站內(nèi)USDT 1:1兌換美元的存取服務(wù)。
Tether美元儲(chǔ)備金不透明的狀態(tài)被一些評(píng)論者稱(chēng)為“密室印鈔”，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這是USDT身上始終令人提心吊膽的雷，此次的“雙提高”再次加劇了用戶對(duì)其兌付能力的懷疑。
USDT長(zhǎng)期脫鉤美元 Bitfinex開(kāi)法幣對(duì)
11月27日，關(guān)閉了1年多的USDT官方法幣兌換通道重新被“喚醒”。這意味著Tether的用戶總算可以直接從這家公司兌付手中等價(jià)于美元的USDT，不必再依賴(lài)任何第三方的介入。
去年年底， Tether公司曾因USDT陷入恐慌性拋售、引發(fā)兌現(xiàn)事件而停止了站內(nèi)提現(xiàn)通道，并將白皮書(shū)中承諾的“直接贖回”改成了場(chǎng)外點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易（簡(jiǎn)稱(chēng)OTC交易）。
不過(guò)在過(guò)去的一年里，“臨危受命”的OTC交易并未抑制恐慌性拋盤(pán)的發(fā)生。因發(fā)行方Tether背后的儲(chǔ)備金不透明而引發(fā)的拋售風(fēng)險(xiǎn)反而愈演愈烈。
通過(guò)場(chǎng)外交易兌換法幣，盡管有助于將擠兌風(fēng)險(xiǎn)分散，但由于過(guò)程引入了“中間人”角色，導(dǎo)致整個(gè)交易過(guò)程繁瑣，這種做法當(dāng)時(shí)讓用戶對(duì)USDT的兌付能力產(chǎn)生了最初的懷疑。
今年10月15日，USDT價(jià)格一度跌至0.8936美元，與1：1兌付的美元價(jià)差高達(dá)10.64%（OKEx法幣交易區(qū)數(shù)據(jù)），類(lèi)似情況也曾在去年4月下旬出現(xiàn)過(guò)。
今年11月，USDT市場(chǎng)幣價(jià)長(zhǎng)期低于1美元，二者始終存在的匯率差令不少投資者困惑。
Tether重啟官方兌換通道的當(dāng)日，“一母同胞”的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)Bitfinex則暫停了其站內(nèi)USDT 1:1兌換美元的存取兌換擔(dān)保服務(wù)，并添加了兩個(gè)USDT法幣交易對(duì)——USDT／USD（美元）和EURT／EUR（歐元）。
也就是說(shuō)，用戶將無(wú)法在Bitfinex上以1：1的匯率進(jìn)行USDT和美元的兌換，USDT的市價(jià)是多少錢(qián)，就多少錢(qián)買(mǎi)賣(mài)。至此，過(guò)去一年時(shí)間內(nèi)兩度被停的“USDT兌現(xiàn)”業(yè)務(wù)終于被該交易所拋棄。
消息引發(fā)了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，一時(shí)間，關(guān)于USDT母公司Bitfinex“不再提供USDT 1:1固定比例兌換美元服務(wù)”的消息登上了各大幣圈媒體的快訊頭條。
消息引起市場(chǎng)關(guān)注后，11月28日，比特幣價(jià)格1小時(shí)內(nèi)從3900美元漲至4100美元，短期漲幅達(dá)5%，一掃近期低迷。對(duì)此，有國(guó)內(nèi)自媒體解讀是“USDT兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)”引發(fā)投資者避險(xiǎn)情緒，從而拋售USDT買(mǎi)入比特幣，造成這波漲幅。
另一邊，USDT價(jià)格在半小時(shí)內(nèi)出現(xiàn)了小幅下跌，幣價(jià)從0.9881美元跌至0.9783美元。這似乎印證了上述觀點(diǎn)。
作為首家為T(mén)ether提供USDT流通量的交易所，Bitfinex不得不為USDT這個(gè)“穩(wěn)定幣”的不穩(wěn)定想辦法，與其1：1給用戶兌美元虧錢(qián)，不如干脆開(kāi)個(gè)法幣交易區(qū)，按市價(jià)買(mǎi)賣(mài)USDT。正如目前各大主流交易所的OTC交易區(qū)呈現(xiàn)的那樣，USDT與美元的差價(jià)一直存在。
以O(shè)KEx數(shù)據(jù)為例，12月2日，1 USDT均價(jià)在6.91元，約為0.99美元；4天前，1USDT為6.89元。
微小價(jià)差擋不住用戶的買(mǎi)賣(mài)熱情。即使經(jīng)歷了幾次USDT大角度偏離美元的情況，投資者似乎被動(dòng)接受了二者存在的市場(chǎng)差價(jià)，畢竟USDT仍擁有穩(wěn)定幣市場(chǎng)的最大份額。
Tether兌付高門(mén)檻引吐槽
雖然重啟了兌現(xiàn)通道，但Tether換回美元增加了限制條件，“最低兌換金額”和“階梯兌換手續(xù)費(fèi)”引起用戶不滿。
“Tether用戶每周只能贖回一次美元。”在11月27日的公告末端，Tether特地將這條“溫馨提示”加了星標(biāo)，而用戶購(gòu)入U(xiǎn)SDT則在時(shí)間周期上沒(méi)有設(shè)限。
對(duì)此，有海外用戶在Tether官方推特賬號(hào)的評(píng)論里表達(dá)了不滿，限制贖回次數(shù)網(wǎng)友“Kyle S. Gibson”看來(lái)并不合理，“我已經(jīng)迫不及待的想要看到Tether公司受到起訴了。”
此外，公告中還表明，用戶每次購(gòu)買(mǎi)及贖回法幣的最低金額為1萬(wàn)美元。其中，Tether對(duì)購(gòu)買(mǎi)USDT及贖回法幣的手續(xù)費(fèi)分別進(jìn)行了不同規(guī)定。
在10萬(wàn)美元至999999美元區(qū)間內(nèi)，購(gòu)買(mǎi)USDT需繳納0.1%的手續(xù)費(fèi)，贖回法幣則需繳納高達(dá)1000美元或0.4%的手續(xù)費(fèi)；
從上述規(guī)則看，用戶把USDT換成美元時(shí)，兌換的金額越大，所需繳納的手續(xù)費(fèi)越高。假設(shè)一個(gè)用戶想將價(jià)值1000萬(wàn)美元的USDT換回1000萬(wàn)美元法幣時(shí)，他所需繳納的手續(xù)費(fèi)高達(dá)30萬(wàn)美元。
高昂的手續(xù)費(fèi)讓部分用戶感受到了Tether公司的“惡意”。網(wǎng)名為Josh Smith的用戶認(rèn)為T(mén)ether在自掘墳?zāi)埂?/span>
一位Tether注冊(cè)用戶告訴記者，以前不管是通過(guò)電匯將美元轉(zhuǎn)到Tether 公司的銀行帳戶買(mǎi) USDT ，還是將USDT 換成美元，都無(wú)限制，“不過(guò)需要進(jìn)行賬戶驗(yàn)證，排隊(duì)的時(shí)間也比較長(zhǎng)。”他認(rèn)為T(mén)ether公司公布的新規(guī)則門(mén)檻過(guò)高。
“比特幣等主流數(shù)字貨幣價(jià)格大幅跳水后，很多大額投資者選擇了離場(chǎng)，把手中的USDT換回法幣。”限制贖回次數(shù)、提高贖回手續(xù)費(fèi)的規(guī)則在上述用戶看來(lái)是Tether公司儲(chǔ)備金不足的表現(xiàn)，“Tether對(duì)用戶贖回法幣的各種限制，將成為幣圈的不定時(shí)炸彈。”
另一方面，Tether在2015年發(fā)行USDT之初就宣稱(chēng)會(huì)保證其銀行賬戶內(nèi)有足額美元的進(jìn)行兌付。按照此說(shuō)法，如今流通市值18.5億美元的USDT，公司的美元賬戶儲(chǔ)額也應(yīng)為18.5億美元。
11月初，Tether透露了新的合作銀行Deltec Bank，但仍無(wú)法證實(shí)其銀行賬戶是否有與流通量相應(yīng)數(shù)額的儲(chǔ)備金。而這家銀行是巴拿馬的一家信托銀行有限公司，幾乎也是在11月初，該銀行因涉嫌洗錢(qián)違法行為而被巴西檢察官調(diào)查。
Tether美元賬戶“定期審查”承諾消失
Tether從去年開(kāi)始就面對(duì)著“超發(fā)USDT、操控幣價(jià)”的詬病。過(guò)去一年時(shí)間，從未公開(kāi)第三方定期審查報(bào)告的Tether經(jīng)歷了匿名用戶爆料、司法調(diào)查、兌付風(fēng)險(xiǎn)等事件，用戶指責(zé)、輿論口誅筆伐下，它也不打算“自證清白”。
業(yè)內(nèi)人士趙東幾乎成了Bitfinex在中國(guó)的發(fā)言人，作為Bitfinex的股東，在“姊妹”公司Tether的深陷兌付危機(jī)傳言時(shí)，他在微博多次發(fā)聲澄清。
不過(guò)，就在USDT持有者以此避險(xiǎn)時(shí)，Tether在官網(wǎng)問(wèn)答里悄悄刪掉了“定期審計(jì)”的承諾。
在原本的問(wèn)答列表內(nèi)，關(guān)于“Tether是透明的嗎？”的回答是這樣的：每個(gè)USDT都有100%的原始美元法幣作為支撐，平臺(tái)完全透明，并會(huì)定期審查。
而在“最新版本”的回答里，關(guān)于“定期審查”的英文字樣現(xiàn)已不見(jiàn)蹤影。
此外，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2015年誕生之初，Tether公司基于OMINI協(xié)議一共對(duì)USDT進(jìn)行了75次發(fā)行，2次銷(xiāo)毀。其中2015年的發(fā)行量為90萬(wàn)，2016年的發(fā)行量為600萬(wàn)，2017年的發(fā)行量開(kāi)始以“億”計(jì)，為13億；今年，截至發(fā)稿日，Tether共發(fā)行了16.5億美元。僅有的兩次“執(zhí)行銷(xiāo)毀”也均發(fā)生在今年，銷(xiāo)毀量為5.3億。
經(jīng)過(guò)4年“密室印鈔”，外界對(duì)于Tether公司的美元賬戶資金儲(chǔ)備依舊一無(wú)所知。
一位不愿透露姓名的區(qū)塊鏈金融人士曾向記者透露，USDT在一定的階段內(nèi)穩(wěn)定了幣價(jià)，犧牲了數(shù)字貨幣的去中心化，功過(guò)均有。
在Bitfinex肩負(fù)USDT主要兌現(xiàn)承諾的一年多時(shí)間內(nèi)，趙東也曾在微博解釋了不能透露存款銀行的原因，“美元世界一直在對(duì)比特幣交易所圍追堵截，存款銀行一旦被暴露，就會(huì)成為他們打擊的目標(biāo)。實(shí)際上今年二月份在東京我和老貓查看Bitfinex和Tether銀行賬戶時(shí)，我們知道當(dāng)時(shí)他們存款銀行為Noble Bank，（存儲(chǔ)著）超額準(zhǔn)備金。”Noble Bank是Tether以前宣稱(chēng)合作過(guò)的銀行，但后來(lái)傳出倒閉存在風(fēng)險(xiǎn)。
趙東的解釋似乎在表明Tether和Bitfinex對(duì)USDT的美元儲(chǔ)備“不透明”是有意為之。
此前，用戶在Bitfinex上進(jìn)行法幣充值時(shí)，頁(yè)面會(huì)彈出一個(gè)免責(zé)聲明，告誡用戶對(duì)站內(nèi)法幣充值入口進(jìn)行保密，“泄露這個(gè)信息可能不僅會(huì)對(duì)你和Bitfinex，還會(huì)對(duì)整個(gè)數(shù)字貨幣生態(tài)造成損害……請(qǐng)注意，這個(gè)消息公開(kāi)之后可能會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。”
經(jīng)濟(jì)研究員潘超在接受記者采訪時(shí)表示，USDT采用中心托管的模式，有中心化的風(fēng)險(xiǎn)，但一些受監(jiān)管及審計(jì)的穩(wěn)定幣雖然解決了透明性的問(wèn)題，卻同時(shí)也會(huì)面臨貨幣流動(dòng)性不足的問(wèn)題，“單一法幣托管模式只能在收到一美元之后才能發(fā)行穩(wěn)定幣。當(dāng)市場(chǎng)需求突然增加時(shí)，很難提供流動(dòng)性去平復(fù)市場(chǎng)。”
越透明、審核越嚴(yán)格的穩(wěn)定幣流動(dòng)性越不容樂(lè)觀。在潘超看來(lái)，這反而不利于投資者用它來(lái)交易其他數(shù)字貨幣。
資產(chǎn)不透明成USDT難排之“雷”
數(shù)據(jù)顯示，目前USDT上線的交易所共計(jì)158家。其中在全球數(shù)字資產(chǎn)24小時(shí)交易量排名前十的交易所中，有8家均已上線了USDT交易對(duì)。USDT以24小時(shí)成交額43.5億美元的成績(jī)雄踞全球穩(wěn)定幣交易量榜首。
由于各國(guó)監(jiān)管政策的不確定，在交易量排名前十的交易所中，有8家并未提供法幣交易區(qū)（OTC交易除外）。USDT的出現(xiàn)，為投資者提供了購(gòu)買(mǎi)數(shù)字資產(chǎn)的類(lèi)美元數(shù)字貨幣外，也讓用戶可以輕松控制投資倉(cāng)位及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
不難看出，每年都在印鈔的Tether如同幣圈“央行”。但從誕生之初，圍繞在USDT身邊的“監(jiān)管及兌付”雷區(qū)便一直存在。
最近的一次發(fā)生在1月20日。據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)司法部正對(duì)穩(wěn)定幣USDT展開(kāi)調(diào)查，質(zhì)疑其參與操縱比特幣價(jià)格，導(dǎo)致2017年比特幣暴漲。近期，比特幣已擊穿3500美元，但在去年年末曾飆升至2萬(wàn)美元。
究其根源，“無(wú)公開(kāi)透明的貨幣政策”一直是USDT繞不開(kāi)的話題。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，USDT有點(diǎn)像港幣，自由流通，固定匯率價(jià)格鎖定美元。USDT沒(méi)法擁有獨(dú)立的貨幣政策，它的發(fā)行量必須緊隨流入幣圈的美元數(shù)量，否則它沒(méi)辦法長(zhǎng)期維持對(duì)美元的1：1的匯率。”
“這道理跟我們永遠(yuǎn)無(wú)法真正得知國(guó)家印了多少鈔票一樣，我們依舊使用法幣作為自己的支付工具用了這么多年。”上述人士表示，在數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)中可以看到，USDT在完全自由的兌換市場(chǎng)下，總體實(shí)現(xiàn)了對(duì)美元匯率的長(zhǎng)期穩(wěn)定，這從理論邏輯上推翻了USDT發(fā)行量長(zhǎng)期偏離美元入場(chǎng)量的說(shuō)法。”
Bitfinex與Tether永遠(yuǎn)無(wú)法完全公開(kāi)自己的資產(chǎn)信息和審計(jì)結(jié)果，除非監(jiān)管用強(qiáng)力手段撬開(kāi)這一切。
另一方面，USDT的成功也反映出Tether維持幣價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定的實(shí)力。不過(guò)有質(zhì)疑者也認(rèn)為，不透明意味著用戶無(wú)法徹底相信USDT不會(huì)超發(fā)成為平臺(tái)“作惡”的工具。
“法定貨幣由政府背書(shū)，價(jià)格穩(wěn)定靠經(jīng)濟(jì)體量、美元儲(chǔ)備等一系列內(nèi)外因來(lái)維持，國(guó)家有權(quán)力發(fā)行法幣，也有義務(wù)維護(hù)貨幣穩(wěn)定；但USDT的穩(wěn)定卻由一家企業(yè)背書(shū)，這在去中心化的數(shù)字貨幣市場(chǎng)看來(lái)，十分可笑。”上述質(zhì)疑者認(rèn)為，誰(shuí)也無(wú)法保證一個(gè)企業(yè)不倒閉，“更何況是這個(gè)企業(yè)還在風(fēng)雨飄搖的幣市。”
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