虧損深似山海，揮鏟皆可填平。

　　電廣傳媒(6.280, 0.00, 0.00%)12月14日晚間發布公告稱，子公司湖南有線電視網絡集團將估值為2億元的油畫作品《愚公移山》加價880萬，以2.088億元出售給湖南廣播電視臺。而這一賣，電廣傳媒四季度凈利由負轉正有望了。

　　電廣傳媒三季報顯示，前三季度公司營收73.45億元，同比增長25.29%，凈虧損1.35億元，同比下降223.1%。而電廣傳媒從2017年至今年前三季度業績持續虧損，如果今年仍未扭轉業績，明年將被“ST”，而此次名畫的轉讓交易恰好覆蓋今年前三季的虧損。

　　實際上，電廣傳媒業績連續走虧并非孤例，整個傳媒板塊今年來表現均不佳。長江商報記者查閱券商研報發現，今年截至12月11日，滬深300指數(3165.911, 0.00, 0.00%)(3165.9109, 0.00, 0.00%)下跌21.61%，文化傳媒行業下跌34.16%，位列中信29個子行業倒數第四名。

　　出售價較入手價高近10倍

　　相比上市公司業績不夠靠賣房來湊，電廣傳媒靠賣畫扭虧的操作可謂博得市場一片眼球。

　　天眼查顯示，被譽為“中國傳媒第一股”的電廣傳媒，第一大股東為湖南廣電網絡(6.710, 0.00, 0.00%)控股集團有限公司，持股比例16.66%，實控人為湖南省國有文化資產監督管理委員會。

　　近年來，有線網絡業務面臨的行業格局發生較大變化，市場競爭加劇，擠壓有線網絡的發展空間，尤其是2017年以來，湖南有線集團用戶流失加速，同時財務費用、折舊、人力成本等剛性約束，導致上市公司的主要實體湖南有線集團業績大幅下滑甚至虧損。

　　財務數據顯示，電廣傳媒2017年虧損4.64億元，扣非后虧損5.07億元，今年前三季度，電廣傳媒凈利潤虧損達1.3億元，倘若今年全年為虧損狀態，根據有關規定，公司股票將面臨戴帽風險。而轉手《愚公移山》即可獲得超2億的入賬，這將抹平前三季度的全部虧損。

　　電廣傳媒也在公告中直言，本次交易是根據公司經營發展需要進行的，通過此次出售該藝術品，公司可以收回該藝術品的全部成本并取得一定的投資利潤。

　　《愚公移山》與電廣傳媒的緣分始于11年前 。2007年，電廣傳媒通過北京瀚海拍賣有限公司組織的拍賣取得這幅畫，最終取得價格為2800萬元。這意味著，湖南有線集團的出售價要較電廣傳媒的入手價格提高了近10倍。

　　值得一提的是，電廣傳媒作為一家影視傳媒公司，高端收藏品不在少數，整體規模已逾10億元。

　　公開資料顯示，電廣傳媒自2006年起開始籌劃并逐步運作藝術品投資業務。今年8月的評級報告顯示，截至2017年底，電廣傳媒存貨31.43億元，較年初增長6.44%，變動較小；公司存貨由庫存商品（14.44億元）和經營性藝術品（10.01億元）構成。公司經營性藝術品主要為清朝家居古玩以及徐悲鴻、齊白石、李可染、傅抱石等名家字畫。

　　傳媒板塊列29個子行業倒數第4

　　電廣傳媒欲靠賣畫扭虧或許只是今年來傳媒板塊表現欠佳的一個縮影。

　　渤海證券研報顯示，截至12月11日，滬深300指數下跌21.61%，文化傳媒行業下跌34.16%，位列中信29個子行業倒數第四名。

而在利潤方面，在傳媒板塊143家公司2018年前三季度行業營收同比增長幅度為11.41%，歸母凈利潤同比增速為-0.43%，扣非歸母凈利潤同比增速為-4.26%，行業營收增速與前幾年相比有所回落，而利潤增速則回落明顯，尤其是扣非歸母凈利潤增速已經連續四個季度均為負值。而主要原因是行業內生增速乏力，而且板塊外延并購效應減弱，疊加商譽及應收賬款的減值。

　　細分行業來看，三季度此前保持高速增長的游戲板塊其營收及利潤的增速出現較大下滑，影視動漫板塊的增長也明顯放緩，傳統傳媒板塊方面，大形勢基本不變，平面出版營收利潤增速變動幅度較小，而有線電視板塊營收利潤繼續保持下滑的態勢。

　　實際上，自2016年以來，傳媒行業的估值水平就處于一個較長的回調通道當中，目前來看各板塊的PE中位數均處于20倍左右，已處于歷史低位水平。

　　商譽方面，傳媒行業商譽余額為1825億元，同比去年上升12.16%，低于去年全年同比增長率22.08%，商譽的增長有所放緩。商譽余額依然高企。

《電鰻快報》