又一家合資券商股東分手。

　　東方證券(7.990, 0.02, 0.25%)近日公告稱，花旗亞洲希望不再延長東方花旗證券的合資期限，將其持有的東方花旗全部33.33%股權，以東方花旗2018年12月31日經審計凈資產值乘以其出資比例的價格轉讓給東方證券。

　　在外資加速布局中國證券市場的當下，花旗為何卻選擇退出？

　　日前，東方花旗以相關負責人不在為由，拒絕了長江商報記者采訪，不過一位外資券商人士分析，花旗集團此次很可能基于監管條件放寬后的試探，想要增持東方花旗股權而不得，最后只能放棄。

　　“兩家股東的合資經歷了七年，花旗正在中國尋找一個新的合作伙伴，以求控股權。”一位熟悉花旗業務的業內人士表示，七年之癢下，花旗退出東方花旗，應該會在中國另設控股證券公司。

　　東方花旗變內資券商

　　花旗亞洲的《無意延長合資期限的通知》顯示，按照公司與花旗亞洲于2011年6月1日簽訂的股東協議之規定，花旗亞洲希望不再延長東方花旗證券的合資期限，將其持有的東方花旗全部33.33%股權，以東方花旗2018年12月31日經審計凈資產值乘以其出資比例的價格轉讓給公司。

　　東方證券表示，由于市場政策環境的變化，花旗亞洲擬退出東方花旗，本事項將不會對東方花旗的經營發展帶來重大影響。

　　公開資料顯示，東方花旗證券成立于2012年，是由東方證券持股66.67%、花旗集團持股33.33%的合資證券公司，主要從事股票和公司債券的承銷與保薦、企業債和資產支持證券的承銷、并購重組、新三板推薦掛牌及企業改制等相關的財務顧問服務。

　　東方證券2018年半年報顯示，東方花旗證券有限公司，注冊資本人民幣8億元。2018年上半年實現營業收入（主營業務收入）4.53億元，凈利潤1.28億元。可以作為本次花旗亞洲轉讓股權價格的參考的是，截至2018年6月30日，東方花旗的凈資產人民幣14.23億元，粗略估算，此次花旗或將以約4.74億元退出東方花旗。

　　2018年上半年，東方花旗完成股權融資項目6個，主承銷金額為60.8億元，主承銷家數行業排名第11位，主承銷金額行業中排名第15位。截至報告期末，東方花旗儲備項目中，IPO項目7個在審，再融資項目4個在審。

　　債承方面，東方花旗完成債券主承銷項目15個，主承銷金額為247.90億元，主承銷金額行業中排名第18位，合資證券公司中排名首位。

　　財務顧問報告曾存虛假記載

　　值得關注的是，外資撤出之際，東方花旗又收到證監會的高額罰款。

　　近日，證監會對東方花旗未勤勉盡責案作出處罰，沒收業務收入595萬元，處以罰款1785萬元。

　　根據證監會官網公告顯示，東方花旗一是為粵傳媒(3.610, 0.00,0.00%)（維權）重大資產重組出具的財務顧問報告存在虛假記載，二是作為粵傳媒重大資產重組項目的獨立財務顧問，在盡職調查過程中未勤勉盡責。

　　2013年9月30日，東方花旗與粵傳媒簽訂《財務顧問協議》，擔任粵傳媒收購香榭麗項目獨立財務顧問。該項目于2014年7月1日完成交割手續，法定持續督導期限為2014年7月1日至2015年12月31日，項目收費金額為595萬元。

　　然而，在該過程中，東方花旗存在核查程序缺失，未核查相關標的公司應收賬款和收入的確認政策、未分析報告期內標的公司應收賬款的賬齡情況、未對報告期內收入增長情況執行分析性復核、未對標的公司應收賬款壞賬準備計提的充分性進行核查。其核查程序有所缺失，導致未能發現香榭麗財務造假的問題。

　　“券商被卷入財務作假，可能會影響公司信譽值，在券商業務整體行情不好的情況下，業務開展將會更加艱難。”有券商人士分析，合資公司在管理上存在諸多問題，此次處罰或許也是兩者分手的助推器，外資獨立出去之后，東方花旗或在內控上更加統一。

　　花旗獨資“以退為進”

　　一直以來，合資券商如中德證券、東方花旗等都只能專注投行業務，缺乏其他業務牌照，在大項目的承攬上存在一定劣勢。而《外商投資證券公司管理辦法》中明確表示，將逐步放開合資券商的業務范圍，不再局限于投行等單一業務牌照，這極大地刺激了外資機構設立外商券商的熱情。

對此，東方證券在公告中沒有明確指出花旗亞洲擬退出的原因。不過，業內人士普遍認為，此次花旗的選擇被很可能是“以退為進”，并非意味著放棄中國市場，而是可能尋找獨資的機會，因為退出合資券商后再申請設立外商投資券商已有先例。

　　2018年11月份，摩根大通設立外商投資券商的申請已經獲得證監會第一次反饋意見，申請進度追上了野村證券。而在2016年，摩根大通與第一創業(5.410, -0.01, -0.18%)分離，將持有合資券商——一創摩根的33%股權全部轉讓給第一創業。

　　“前有大和證券已經完成控股，后又有一創和摩根的分手路徑作參考。”上述券商人士分析，花旗退出有經驗可參考，另設門戶并不意外，后續或繼續有合資券商踏入分手陣營。

《電鰻快報》