在全國汽車銷量負增長之時，汽車行業龍頭上汽集團(24.870, 0.12, 0.48%)（600104.SH）依然守住了“增長線”。然而，長江商報記者統計發現，上汽集團增長勢頭或將終結——從2018年9月份開始，作為公司銷量最大的三家車企——上汽大眾、上海通用和上汽通用五菱，銷量同時同比下滑并開啟下跌通道。而且，2018年，三車企總體相比2017年少賣了10.66萬輛。

　　不僅如此，長江商報記者還發現，上汽集團負債出現了每隔兩三年必然翻倍的“定律”， 2014年和2018年前9月負債分別為2298.72億和4550.7億，近5年間增長了97.97%。

　　有業內人士表示，上汽集團負債不斷推高與近年大規模擴張有關，總體來看公司的償債能力風險不高，但仍需謹防財務風險。

　　銷量整體完成率97.94%，離目標僅一步之遙

　　上汽集團無愧為中國最大的汽車集團。

　　2018年7月，世界500強企業名單中，上汽集團以1288.19億美元的營業總收入位列排行榜第36名，排名較2017年上升5位。

　　同時，上述榜單排名中，上汽集團位列全球汽車行業第7位，在中國車企中排名第一，與第6位的本田汽車僅差100億美元。

　　而且，上海通用、上汽通用五菱是上汽集團銷量最大的兩家合資車企，其外資股東通用汽車——美國最大的汽車集團，以1573.11億美元位列榜單第21位、車企第4位。相差僅285億美元，上汽集團趕超美國通用似乎指日可待。

　　上汽集團也正朝著這一目標邁進。“2018年，上汽的市場銷量目標是超過720萬輛。”這是2018年3月，上汽集團董事長陳虹對外公布的銷量目標。

　　如果要完成這一目標，上汽集團2018年的銷量要在2017年的693萬輛的基礎上，僅需增長3.9%就能達到。

　　2018年轉眼已經過去，各家車企也正在忙著交出一年的“成績單”。現在看來，陳虹顯然沒有卓爾不群的眼光，不過盡管上汽集團沒有達到預期目標，但守住了“增長線”，已著實不易。

　　1月4日晚間，上汽集團公布2018年銷售業績快報，去年產銷量分別達697.8萬輛和705.17萬輛，同比增長-0.14%和1.75%。從銷量上看，上汽集團整體完成率達97.94%，離目標僅一步之遙。

　　1月5日，汽車觀察員肖紅向長江商報記者表示，作為A股市場最大的汽車上市公司，上汽集團銷量基數很大，而且占據著國內汽車市場四分之一的銷量，能依然保持穩量增長顯得難能可貴。

　　銷量增幅僅剩“零頭”，三大車企少賣超10萬輛

　　要繼續實現“穩量增長”，對于上汽集團而言，并不是一件容易的事情。

　　長江商報記者統計發現，2018年1月，上汽集團銷量增幅達13.13%，而這也成為了全年的“制高點”。接下來的2月和3月，上汽集團的累計銷量下跌到11.57%和10.06%，隨后兩個月又開始提速。

　　但到了6月份，累計銷量增幅開始一路下跌，8月份為9.05%下滑到個位數，10月份為4.93%，到12月份的1.75%全年下降11.38個百分點僅剩“零頭”。

　　銷量增速放緩，與上汽集團三大合資車企銷量不濟息息相關。

　　上汽大眾、上海通用和上汽通用五菱是上汽集團的“三駕馬車”，2018年銷量分別為206.51萬輛、197.01萬輛和207.16萬輛，共計610.67萬輛，占據整體銷量的86.6%。

　　不過，如今的“三駕馬車”要么跑不快，要么在后退。上汽集團業績快報顯示，上汽大眾2018年銷量同比增長0.1%，而上海通用和上汽通用五菱則下降了1.5%和3.65%，三車企總體相比2017年少賣了10.66萬輛。

　　“三駕馬車”銷量下滑的節奏基本同步。長江商報記者統計發現，上海通用和上汽大眾分別從6月和9月開始下滑，上汽通用五菱在3月和4月下滑后連增三個月，但從8月份開始持續下滑。這也就表示，從9月份開始，“三駕馬車”銷量開啟了下跌通道。

　　但看下滑速度最快的上汽通用五菱，旗下的五菱和寶駿兩大品牌，都遭遇發展瓶頸。五菱宏光作為“銷量擔當”，曾經月銷量能夠達到四五萬，如今也僅維持在月銷兩萬輛水平。

　　近日，上汽通用五菱推出升級計劃，2018年至2020年，預計投資約115億元，推出價格在20萬元以上的混合動力汽車。

　　然而，有市場人士認為，上汽通用五菱的低端形象已深入人心，若想成為中高端甚至高端品牌，顯得艱難而且不切實際，“從研發到營銷網絡等都難以在短時間內快速提高。”

　　負債每隔兩三年必然翻倍，現金凈流量-293億

　　上汽集團銷量增幅下滑不可避免，而負債則出現了每隔兩三年必然翻倍的“定律”。

　　長江商報記者統計發現， 2007年以前，上汽集團負債未超過30億元，2007年則直接上升到462.23億元。2009年和2012年，上汽集團負責分別為913.94億元和1721.97億元，分別用兩年和三年時間增長近一倍。

　　2014年5月23日，上汽集團原董事長胡茂元引退，陳虹成功“接棒”。此前，陳虹已在上汽集團工作近30年，在上汽大眾、上海通用都有履職經歷。

　　數據顯示，2014年上半年，上汽集團負債總額為2138.14億元。有意思的是，陳虹掌舵上汽集團，也讓集團進入了第三個“負債倍增”時期。

　　長江商報記者統計發現，上汽集團2014年至2018年前9月負債分別為2298.72億元、3020.39億元、3554.37億元、4514.27億元和4550.7億元，近5年間增長了97.97%。

　　從2014年上半年到2018年上半年，陳虹掌舵的上汽集團負債升至4704.69億元，增長了120%。

　　與總資產相比，上汽集團2014年為4148.71億元，2018年前9月為7343.14億元，近5年間增長了77%。與凈利潤相比，上汽集團2014年和2017年分別為279.73億元和344.1億元，僅增長23%。兩者顯然與負債增幅不相匹配。

　　2018年三季度報顯示，上汽集團前三季度流動負債合計3781.65億元，非流動負債合計769.05億元。其中，流動負債高企的5個項目分別是應付票據及應付賬款1503.86億元、吸收存款及同業存放達650.36億元、其他應付款612.23億元、拆入資金373.7億元、短期借款188.3億元。

　　與此同時，2018年前三季度，上汽集團經營活動產生的現金凈流量為-293.36億元，同比減少492.2億。上汽集團表示，這主要原因為子公司上海汽車集團財務有限責任公司本期發放的客戶貸款及墊款較去年同期增加，本期吸收的客戶存款較去年同期減少，本期回購業務較去年同期減少。

　　1月5日，資產管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，上汽集團負債不斷推高與近年大規模擴張有關，總體來看公司的償債能力風險不高，但仍需謹防財務風險。

　　全年召回汽車363萬輛，占總量近三成

　　迅速擴張的上汽集團，實際上已成為了一個“多面手”。

　　2018年10月，上汽大眾新能源汽車工廠開工儀式在上海舉行，工廠建成后將生產基于MEB平臺打造的奧迪、大眾、斯柯達等品牌多款純電動車型。該項目總投入170億元，計劃于2020年10月建成投產，規劃年產能30萬輛。

　　新能源汽車已是各家車企必爭之地。2018年，上汽集團新能源汽車銷量超過14萬輛，同比增長超過120%，這也是其第五年實現“翻番式”增長。

　　“這幾年，上汽瞄準汽車產業發展的新趨勢——電動化、智能網聯化、共享化、國際化的發展方向迎風而上，搶占機遇。”面對國內汽車市場出現的新格局，上汽集團董事長陳虹2018年3月曾公開表示，中國互聯網造車的熱潮，說明了汽車產業進入了一個創新的風口期，上汽也將其看作創新轉型的一個重大機遇。

　　2018年年底，上汽集團網約車業務正式推出了“享道出行”平臺，首站選擇在上海開城，2019年會走出上海，拓展到更多城市。

　　同時，2018年，上汽集團整車出口和海外銷售超過27萬輛，同比增長62.2%，整車出口連續三年奪得全國第一。金融板塊方面，上汽股權投資公司年內有4家投資企業成功上市，資產管理規模突破320億元。

　　然而，風頭正勁的上汽集團，也同樣需要關注旗下車企的質量問題。

　　長江商報記者統計發現，2018年，上汽集團共召回汽車363萬輛，占到全年召回量1232.37萬輛的29.46%，超過了其市場占率。

　　其中，因水可能進入天窗氛圍燈模塊并導致短路，上汽大眾召回了部分國產途觀L汽車，共30.34萬輛。因前懸架下控制臂襯套存在缺陷問題，上汽通用汽車有限公司召回別克、雪佛蘭、凱迪拉克3個品牌共14個車型332.7萬輛汽車，是迄今為止國內汽車生產企業實施召回規模最大的一次。

《電鰻快報》