來源：北京商報(bào)

　　周科競

　　*ST新能近期披露的公告顯示，公司擬用1.5億-3億元自有資金進(jìn)行股份回購，按照最高3億元計(jì)算，約占*ST新能截至2018年9月30日凈資產(chǎn)的18.01%。作為一家*ST公司，用大量的自有資金去回購股份，把公司寶貴的現(xiàn)金支付出去，不僅會(huì)消耗掉寶貴的現(xiàn)金資源，同時(shí)也會(huì)讓公司的償債能力下降。在本欄看來，*ST公司融資不易，還是應(yīng)該盡量多地保持現(xiàn)金，把爭取早日摘星脫帽作為第一要?jiǎng)?wù)。

　　從*ST新能2018年三季度報(bào)告看，公司每股凈資產(chǎn)1.29元，每股收益-0.0055元，每股未分配利潤-0.3519元，由此可以看出，*ST新能尚未完成彌補(bǔ)前期虧損，目前尚沒有分紅回報(bào)投資者的能力。

　　如果按照*ST新能最高拿出3億元資金進(jìn)行回購測算，其總股本12.9億股，3億元需要消耗每股凈資產(chǎn)0.2326元，即使考慮股本減少的影響，回購之后，*ST新能的攤薄每股凈資產(chǎn)也會(huì)低于1.1元。按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，如果一家公司的每股凈資產(chǎn)低于1元，就不能摘掉ST的帽子。所以本欄說，用3億元進(jìn)行回購股份，將給*ST新能摘帽帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　從*ST新能的負(fù)債率看，公司截至2018年三季度末，負(fù)債比率高達(dá)69.23%，如果再減少3億元凈資產(chǎn)，負(fù)債比率將因此上升到73%左右，這對(duì)于*ST新能的償債能力也會(huì)有所下降。

*ST新能在公告中曾這樣測算本次回購：“若按公司回購資金總額上限人民幣30000萬元、回購價(jià)格上限5.2元/股進(jìn)行測算，預(yù)計(jì)本次回購股份數(shù)量不低于5769.2307萬股，約占公司目前總股本的4.47%；若按回購金額上限30000萬元、回購價(jià)格按本次董事會(huì)會(huì)議前一交易日（2019年2月11日）收盤價(jià)3.64元/股測算，預(yù)計(jì)本次回購股份數(shù)量8241.7582萬股，約占公司目前總股本的6.39%。”

　　也就是說，*ST新能本次回購股票的目的主要還是為了推高公司股價(jià)，目標(biāo)位為5.2元，如果回購順利，可能會(huì)減少4.47%-6.39%的總股本，這本是一件好事，但為此而付出大量的寶貴公司現(xiàn)金，將會(huì)讓*ST新能的每股含金量下降，這對(duì)于公司的長期股價(jià)走勢也是有些不利的。

　　本欄認(rèn)為，管理層鼓勵(lì)回購股份指的是讓有充裕現(xiàn)金流、公司股價(jià)又相對(duì)低估的正常公司通過回購股份維護(hù)股價(jià)，*ST新能雖然已經(jīng)扭虧為盈，但現(xiàn)金仍然是非常寶貴的資源，而且*ST公司在再融資方面也不如其他正常公司有優(yōu)勢，在申請(qǐng)銀行貸款的時(shí)候也會(huì)受到一些影響。

　　雖然*ST新能也符合回購條件，但畢竟是“大病初愈”，還是應(yīng)該以休養(yǎng)生息為主，進(jìn)行股份回購時(shí)，最好還是減少點(diǎn)數(shù)量，例如回購5000萬-1億元，這樣既能夠維護(hù)股價(jià)，又不會(huì)讓現(xiàn)金流消耗過多，量力而行才是上策。

責(zé)任編輯：陳靖

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